市场 3月29日机构晨会观点

中州期货早会观点

股票指数剧烈波动

1.外部报价:隔夜道琼斯工业平均指数上涨150.52点，涨幅0.73%，至20701.50点；纳斯达克综合指数上涨34.766点，涨幅0.60%，至5875.140点；标准普尔500指数上涨16.98点，涨幅0.73%，至2358.57点。

2.市场信息:上周，中国证券市场新增投资者51.99万人，比上个月减少6.9%。上周(3月20-24日)，保证金净流入150亿元，连续第二周。

3.交易策略:最近一直提到成交量不足制约市场反弹。然而，考虑到经济基本面，我们认为总体上升趋势将保持不变。目前继续维持这种观点，市场前景仍在上涨空，中长期线保持更多震荡。

国债是短期的，持有量更大

1.同业拆借利率报价:隔夜拆借利率2.448%，下降3.4个基点；来自前一个交易日；7天贷款利率为2.791%，比前一个交易日下降0.83个基点。

2.交易策略:从央行的公开市场操作可以看出，资金投入相对温和，整个市场的资金缺口可能没那么大，国债期货安排在高位。从技术角度看，短期均线向上发散，5日均线支撑期货价格，上行势头减弱。市场前景有向上运动的可能。前期多项暂持，关注5日均线的支撑。

虎胶做空空持有

1.外部报价:日高08合约报价240.9日元/公斤，较前一交易日上涨3.4日元/公斤。

2.现货市场:上海天然橡胶市场15年国有全脂牛奶价格为14950-15050(+450/+450)元/吨；越南3L报价为15500(0)元/吨；15年泰国3号烟15950-16000(+350/+350)元/吨；人民币混胶15300(-900)元/吨。泰国Hat Yai原料市场原料膜67.53(-0.24)铢/公斤；泰三烟69.82(+1.24)铢/公斤；场胶66.5(-1.5)铢/公斤；杯胶56(0)铢/kg。

3.交易策略:青岛保税区仓库库存继续处于高位，而切胶增加供给，天然橡胶上行压力更大。从技术角度看，短期均线向下发散，向下动能减弱，后市有进一步下跌的可能。稳健型投资者只临时持有早盘入场空，注意对上方5日均线的打压，如突破果断离场。

黄金是短期的，持有量更大

1.外部报价:COMEX黄金4月合约报价1，251.4美元/盎司，较前一交易日下跌2.7美元/盎司。

2.交易策略:纽约黄金收盘走低，因为看涨的经济数据推高了美元，显示对经济实力的信心恢复。从技术角度看，短期均线向上发散，而5日均线为期货价格提供支撑，向上动量减弱。市场前景有向上运动的可能。前期多项暂持，关注5日均线的支撑。

大豆小幅震荡空

外部报价:南美高收益的压力抑制了美国大豆的下跌，美国大豆5月合约隔夜收于970.4美分/蒲式耳，下跌0.4美分。美国农业部周五公布了种植意向和季度库存，市场预计农业部将在报告中增加大豆种植面积。

2.交易策略:连豆在倾销传闻下大幅下跌，昨晚稳定在低位。但由于倾销的时间和价格未定，市场以投机为主，短期市场信心较弱，不宜追高，主要是观望或尝试跌空。

豆粕小幅震荡空

1.现货市场:未来几个月，大豆到达港口的压力将逐渐加大。根据豆粕购买网的跟踪统计，3、4、5月份预计到货量已调整为周都670万吨、820万吨、850万吨，所以国内现货至少到5月份压力会更大。

2.交易策略:南美高收益压力加大，目前没有罢工、流量等炒作题材。此外，市场对美国豆月底的种植面积持悲观态度。总的来说豆子压力很大，操作建议主要是基于空的思路。也可以尝试远买近抛套利。

大豆油短线偏差空

1.外部报价:隔夜CBOT美国豆油5月合约收于32.43美分/磅，上涨0.16美分/磅。

2.市场信息:汉堡油籽分析机构Oil World周二表示，巴西大豆产量创历史新高，将推动巴西大豆出口大幅增长。预计2017年初巴西大豆产量为1.085亿吨，高于2016年的9543万吨。

3.交易策略:豆油1709合约持续调整，短期内出现超卖迹象。谨防超卖反弹。剩下的空由5日均线持有。

棕榈油短期偏差空

1.对外报价:28日，马来西亚棕榈油6月合约收于2706 RM/吨，上涨13 RM。

2.市场信息:航运调查机构ITS发布的数据显示，2017年3月1日至25日马来西亚棕榈油出口量为896，621吨，比2月份同期出口量907，078吨下降1.2%。

3.交易策略:棕榈油1709合约短期突破震荡区间，但持续下跌势头不足。空它被设定为临时持有获利。

菜籽油短线偏差空

1.外部报价:28日，加拿大温尼伯商品交易所(WCE)5月份油菜籽合约收于495.7加元/吨，上涨8.4加元/吨。

2.市场信息:根据中国海关总署发布的月度统计数据，2017年2月中国进口油菜籽56.022万吨，同比增长12.01%。

3.交易策略:菜籽油1709合约持续调整，期货价格受上均线压力，但短期下跌放缓，剩余空由10日均线全权持有。

白糖短空

1.外部报价:纽约ICE11原糖5月合约隔夜收于17.55美分/磅，下跌0.22美分/磅。

2.市场咨询:从海南省糖业协会获悉，截至27日，海南已完成本作物季生产(11家糖厂采集作物)，初步统计糖产量约16万吨，同比略有增加(15/16作物季海南产糖15.09万吨)。随着海南甘蔗的收购价格在这个作物季节上涨到520元/吨以上，农民的种植热情提高了。初步估计新作物季种植面积可达50万亩，同比增长20%左右。

3.交易策略:唐铮1705夜间见底，短期走势波动空。剩下的空持谨慎，短期上压在6680左右。晚上19的价差继续回调，超额1801，空1709套利。

棉花短空

1.外部报价:纽约ICE美棉5月合约隔夜收于76.9美分/磅，下跌0.11美分/磅。

2.市场咨询:3月28日，中国储备棉管理公司计划上市销售3万吨储备棉，实际成交1.86万吨，成交率62.01%，平均成交价格14824元/吨，3128元/吨。

3.交易策略:郑棉在1705年的晚上大幅波动。目前会观望，短期上压在15365左右。15利差在高位波动，更多1801和空1705的套利组合被短期均线持有。

玉米振荡

1.外部报价:隔夜CBOT玉米5月合约收于357.2美分/蒲式耳，上涨1美分/蒲式耳。

2.交易策略:C1709在阳光下震荡收盘，但期货价格仍未突破大盘。东北地区补贴的进一步增加和国内优质玉米供应的预期短缺推高了期货价格。预计强震荡的趋势主要在近期会持续，能持续多少。没有突破之前空仓位的，暂时不建议高位追涨。

鸡蛋在低水平波动

1.外部报价:3月份鸡蛋价格上涨，但农民仍处于亏损状态。补充方面，过去2月蛋鸡补充量略有下降，3月上半月补充情况仍不乐观。

2.交易策略:Egg 1705反弹受阻，昨日大幅收跌，期货价格重回弱势位置。随着交割的临近，期货价格很难上涨。

LLDPE中线反弹

1.市场信息:5月份WTI原油期货价格一夜之间上涨0.59美元/桶，收于48.44

美元/桶；6月份布伦特原油期货上涨0.48美元/桶，收于51.42美元/桶。。

现货方面，华北线性市场成交9150-9350，神华竞价拍卖，中石油华北线性工厂下跌150，中石化华北高压上涨100，华东市场成交9200-9550，中石油华东低压膜上涨100 空线性下跌50，代理商倒挂50盘，但临近月末，下游采购疲软，市场关闭目前低压经济比线性好。

2.交易策略:由于前期低价采购充足，下游工厂主要消化库存。最近市场资金紧张，叠加原油和周边股市都在下跌，连塑料都在高位波动。随着清明节传统下游采购期的临近，今年的下游备货工作并不尽如人意。预计4月进口量将大幅减少，维修期开启。建议还是当做中线反弹吧。技术上来说，L1705合约震荡减仓，短期稳定。L59建议拉力赛离场。

PP短期反弹

1.市场信息:华东地区PP现货市场成交量7900-8400，河源T30S套期保值供给基本清理完毕，价格止跌企稳。中石油代理主动降价求买，但临近月末，下游购买兴趣不高，市场成交不畅，非标价格依然坚挺，华北成交7950-8350。

2.交易策略:股市暂时告一段落，低端供给大幅减少，4月份供给大幅下降。短期内有望持稳，注意平均价差能否持续。近期建议空观望，59拉升离场。

甲醇振荡下降

1.现货市场:华东港口市场小幅反弹，江苏港太仓甲醇价格/议价在2620-2630元/吨左右；华北市场的成交量在2420-2470元/吨左右，而有些贸易商出货在2420-2450元/吨左右。鲁南零售价在2440-2460元/吨左右，上涨20。陕北内蒙古的现钞兑换2250-2270元/吨，陕南2250元/吨。陕西省兖州榆林年产60万吨甲醇装置预计从4月5日起停产检修20天。

2.交易策略:国内甲醇市场整体交易氛围一般，运营商操作谨慎。在检修季节的带动下，西北主产区高益、荣鑫、玉林凯越设备的检修导致价格小幅上涨。渤海小幅上涨，华东地区需求不好，下游烯烃厂近期大修，运营商谨慎。技术上受下跌趋势线压制。建议MA705关注2550附近的阻力位情况，激进者可以依靠2510做更多的逢低。

铜短线参与

1.外部报价:LMES铜3合约价格为5890元/吨，较前一交易日上涨90元/吨。

2.交易策略:寄希望于医疗保险法案受挫后，特朗普的工作重心转向经济刺激政策，提振股市和美元，基本金属需求有望增加。一夜之间，伦通阳线将收盘，期货价格将在小盘股区域的下缘找到支撑。长短期均线倾向于债券，期货价格会在均线组合内部徘徊，整个盘面会在高位波动。沪铜白天震荡反弹，夜间继续上行趋势，收复大部分跌幅。期货价格涨至MA20，下方46180元附近有支撑。整个盘面呈现高波动格局。建议投资者以短线为主，稳定的投资者暂时离场，注意突破均线的有效性。

应小心握住铝空薄板

1.外部报价:LMES铝3合约价格为1940元/吨，较前一交易日上涨10美元/吨。

2.交易策略:伦铝隔夜继续反弹，期货价格运行在均线组合上方。市场转强，呈现反弹格局，短期内有望再次探底。沪铝当天横盘排列，小幅收市。晚上收盘，期货价格在均线组合内运行。整个盘面呈现区间波动格局。建议投资者空谨慎持有，稳健的投资者暂时观望，关注资金流向和市场情绪变化。

锌卖空获利

1.外部报价:LMES锌3合约价格为2821.5美元/吨，较前一交易日上涨51.5美元/吨。

2.交易策略:龙锌阳线隔夜收涨，收复前一交易日的跌幅，均线组合趋于保税，期货价格徘徊在均线组合内部，盘面处于高位波动格局，且在前期高点上方附近存在压力，因此龙锌有望短期波动。上海锌当天收于负线，夜间开盘走高反弹。期货价格穿多条均线，底部MA60支撑，盘面呈现高波动格局。建议投资者参与短线，关注市场情绪的变化。

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