公司 华鑫证券：诺力股份合理估值为25 35倍PE
数码产品导语：这家公司专门生产小型工业车辆。公司主要产品有轻型和小型搬运车辆、电动代步车和电动叉车。公司是国内最早进入工业车辆生产领域的企业之一，拥有十多年的产品开发和生产经验。公司自成立以来，通过不断的技术创新和有计划的规模扩张，稳步扩大产品销售，不断提高行业地位。2013年，公司销售轻型和小型装卸车84.32万辆，连续十多年位居全国同行业第一；销售12238辆电动代步车，其中电动代步车11892辆，全国同行
这家公司专门生产小型工业车辆。公司主要产品有轻型和小型搬运车辆、电动代步车和电动叉车。公司是国内最早进入工业车辆生产领域的企业之一，拥有十多年的产品开发和生产经验。公司自成立以来，通过不断的技术创新和有计划的规模扩张，稳步扩大产品销售，不断提高行业地位。2013年，公司销售轻型和小型装卸车84.32万辆，连续十多年位居全国同行业第一；销售12238辆电动代步车，其中电动代步车11892辆，全国同行业排名第二。
一体化经营的优势。公司拥有轻型及小型搬运车辆、电动代步车、电动骑行叉车三大系列200多个品种，产品涵盖面广，可提供一站式采购服务。完整的产品线有利于降低开发新客户的信用风险，充分利用内部资源，降低市场开发成本，提高业务开发效率。公司可以根据市场需求和行业发展趋势，及时规划和调整产品结构，降低对单一产品的依赖，有效分散公司的经营风险。
盈利预测和估值。预计2014-2015年公司营业收入分别为12.11亿元和13.32亿元，归属于母公司的净利润分别为9.3亿元和1.01亿元，每股收益分别为1.16元和1.27元(考虑ipo发行后8000万股的股本)。我们选择了与叉车相关的可比公司，所选可比公司2014年的平均市盈率为28倍。我们认为，公司的合理估值一般与此类公司类似，给公司估值25-35倍是合理的，相应的公司每股价格为31.7-44.5元。
风险警告:1。原材料价格波动风险；2.反倾销相关风险；3.汇率风险。
(负责编辑:df078)
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