公司 国常会五大举措支持新能源汽车产业发展 6股势不可挡

万向钱潮(想咨询一下个股数据运营策略直播)

万向钱潮:拟投资设立两家全资海外子公司，开启欧美并购和资源整合之旅

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研究所:中泰证券分析师:曾多红撰写日期:2015年12月11日

转型升级不仅是中国制造业的必然出路，也是公司的长期发展战略。前期，公司一直在积极转型升级传统零部件业务，包括积极部署新能源汽车零部件业务，如投资1.1亿股天津郑松进入新能源驱动电机业务。未来，公司将坚持转型升级的发展战略，加快转型升级步伐。通过设立海外子公司并购先进技术企业是最好的方式之一。

公司将启动集团海外并购和海外资产整合，未来业绩有望快速提升。设立海外子公司的目的是为公司建立一个平台，以先进的技术收购国外零部件业务，整合集团的海外资产。(1)海外子公司有望收购nyapco公司。Nyapco是一家全球领先的汽车传动轴、传动轴、差速器、悬架弹簧、铝压铸件、动力传动系统和转向机配件制造商，为原始设备、车辆性能和售后市场提供服务。据万向集团12月7日官网消息，万向美国专家JimGeisendorfer是万向钱潮的业务和国际项目开发总监，此前曾担任Nyapco全球采购副总裁。

葛军正在积极推进尼亚普科与万向钱潮的资源整合，加快与海外资源的对接和整合。如果实现对Nyapco的收购，公司的综合竞争力和影响力将进一步增强，这将有助于公司快速拓展国际市场，进入跨国公司的全球零部件供应体系，提升公司业绩。(2)万向集团在欧美有很多优质的新能源汽车资产，比如纯电动豪车公司Fisco，电池公司A123。万向集团预计将通过其新成立的海外子公司向市场注入海外优质新能源汽车资产，特别是A123系统电池公司。

盈利预测和投资建议:维持“增持”评级。预计2015-2017年营业收入分别为101.2亿元、110.9亿元和124.1亿元，归属于母亲的净利润分别为8.29亿元、9.18亿元和10.32亿元，增长率分别为17.3%、10.8%和12.4%，分别对应

风险预警:宏观经济下行导致汽车销量下降，进而导致汽车零部件需求下降，价格下跌；本集团注入万向钱潮的新能源汽车业务的不确定性；新能源汽车发展有波动，需求低于预期；海外并购的财务风险与资源整合。

力帆股份(想咨询个股数据运营策略直播)

力帆股份:改造新能源汽车，开辟新的增长点

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研究所:国海证券分析师:谭谦撰写日期:2016年2月19日

要点:

新能源汽车领域的变革

基于汽车零部件业务，公司积极开拓新能源汽车及租赁运营维护市场。力帆公司计划在2020年前推出20款纯电动和混合动力的新产品，实现累计销售50万辆新能源汽车，完成互联网plus、智能汽车、能源互联网一体化的生态链和产业链建设。目前处于非公募实施阶段，募集资金52亿元，包括能源站(10亿元)、60亿瓦时锂电池、30万台电动机、30万台变速器、新能源汽车平台开发项目。

以租赁带动汽车销售，以换电方式取代收费

公司通过熊猫租车平台向熊猫销售力帆汽车，经营电动车租赁业务。通过设置能源站，可以满足车辆动力交换和充电的需要。公司首个能源站位于重庆力帆客车有限公司厂区，规划面积约3亩。它是重庆第一个既有充电模式又有换电模式的电动汽车能源站。按照力帆兰芝的策略，能源站的运营模式是以换电为主，充电为辅，用自动机器人代替电池。单台电动车换电平均时间3分钟左右。该公司第一个能源站的一期工程将建造一个通道和四个停车位，用于潜在的替换和试运行。后续二期工程完成后，将实现每天2000辆车的电力置换能力。

我们相信，依托公司对汽车零部件行业的了解及其资源优势，将有助于公司开拓新能源汽车业务；通过换电方式，有效解决了电动汽车充电时间长带来的推广瓶颈；通过租赁平台、合理利用能源站和大量电动汽车，积极推进电动汽车运营维护，带来新的增长点。

收益预测

非公开发行暂不考虑。预计公司2015年至2017年的每股收益分别为0.37元、0.67元和0.71元，相应的市盈率分别为29倍、16倍和15倍。它将首次被覆盖，并被评为“超重”。

风险警告

新业务发展达不到预期，电池原材料价格下跌，带来利润的不确定性和非公募的不确定性。

封帆股份(想咨询一下个股数据运营策略直播)

封帆分享:世界上最大的船舶动力平台正在崛起

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研究所:海通证券分析师:龙华、徐志国撰写日期:2016年1月8日

平台注入七大动力资产。2015年12月14日晚，封帆股份有限公司发出发行股票、支付现金购买资产、募集配套资金及关联交易的汇票。通过本次交易中的股份和现金购买集团16家公司的股权，将大大提高公司的盈利能力。同时，上市公司将成为中国技术最全面的电力业务龙头企业和世界最大的船舶电力上市公司。其经营范围涵盖七大动力:燃气动力、蒸汽动力、化工动力、全电力、民用核电设备、柴油机动力、蒸汽机动力。打造平台型公司，加强协同效应，促进上市公司转型升级。我们预计重组完成后，公司业绩的复合年增长率将在30%左右。

舰船供不应求，舰船动力平台将长期有利于海军装备的发展。我们预计未来30年，海军主战舰艇的市场规模将达到4万亿元左右，而电力系统约占舰船建造总成本的12%-15%，未来行业空将近5000亿元。从未来来看，由于中国海军实力与美国海军的差距，海军装备建设将进入快速增长时期。船舶动力平台将持续受益。

海上核电平台空空间广阔，有注入预期。我们相信，如果考虑到东海、南海、北海其他岛礁、其他海域和近海石油的需求，我们预计未来20年中国的浮动核电站市场规模约为1500亿元人民币。由于国家海洋核电平台技术研究中心由719发起，因此认为719的子公司王海核能将通过此次交易注入封帆股份。随着军工科研院所改制的不断推进，未来可能会有将核电平台相关资产注入上市公司的预期。

利润预测和投资建议。预计2015-2017年每股收益分别为0.39元、0.40元和0.47元。如果考虑到公司将在2016年完成重组，估计2015-2017年的每股收益分别为0.66元、0.97元和1.11元。考虑到未来海军装备的迫切需求和造船高峰的到来，我们估计16家重组中的公司，按股权比例计算，16年后产生的净利润总额为15.7亿元。我们参考军工、船舶和航空空发动机部门进行比较。封帆有限公司16年的主营业务净利润为2.16亿元，我们参照汽车零部件可比公司给出了16年25倍的市盈率。公司总市值1388.5亿元。共需发行12.71亿股购买资产，筹集配套资金，原股本5.37亿股。给公司76.80元的目标价和买入评级。

风险警告。(1)军事命令的不确定性；(2)风电行业竞争加剧；(3)国有企业改革的不确定性。

益威锂能(想咨询个股数据操作策略直播)

益威锂能:业绩预测超出预期，股价超卖提供了较高的安全边际，并维持“买入”评级

益威锂能300014

研究所:沈万鸿源分析师:徐撰写日期:2016年1月13日

投资点:

事件:公司发布2015年业绩预测，预计全年归属于上市公司股东的净利润为1.52-1.6亿元，同比增长80%-90%。其中非经常性损益对公司净利润的影响在3000万-4000万元之间。

公司的年度业绩超过了我们之前预测的1.42亿元人民币。

主营业务稳定，动力锂电池体积贡献灵活。得益于智能交通、智能安防等物联网应用市场的增长，公司主营业务锂一次电池在2015年仍保持稳定增长。我们判断锂一次电池业务年营收和毛利率增速在25%以上；此外，子公司麦威尔通过优化产品和客户结构，大大增加了电子雾化器的收入份额，提高了盈利能力。2016年，在主营业务稳步增长的基础上，公司新增了一项极具爆炸性的动力锂电池业务，目前手头订单超过0.4万瓦时，我们相信，2016年，动力锂电池业务将成为公司高性能增长的主要动力。

股价超过员工持股平均价格以下，安全边际高。最近公司股价随行情调整，已经跌破员工持股均价。按1月11日收盘价22.19元计算，比平均股价29.76元打了25.4%的折，比追加股价21.94元只溢价1.1%，所以安全边际很高。

提高利润预期，保持“买入”评级。我们提高了之前的收益预期。预计15-17年公司净利润分别为1.60/2.60/4.2亿元(原值为1.42/2.37/4.02亿元)，稀释后的EPS分别为0.38/0.61/0.98元，与股价对应的当期动态市盈率分别为60X/38X/23X。公司以锂一次电池为基础，积极开拓动力锂离子电池市场，不断实现预期效益。考虑到公司后期业绩的快速增长和延期的可能性，我们维持公司的“买入”评级。

核心假设风险:市场竞争加剧导致动力电池价格大幅下跌

江苏国泰(想咨询个股数据运营策略直播)

江苏国泰:集团整体上市打造国际综合贸易公司

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研究所:本质证券分析师:刘撰写日期:2016年1月15日

注入优质资产，提升国有控股平台实力。2015年12月15日，公司宣布拟以17.50元/股的价格向国泰集团、盛泰投资、益达投资及195名自然人股东发行3.03亿股，收购华盛实业60.00%的股权和国华实业59.83%的股权。拟向国泰华成14名自然人股东支付236.39万元购买国泰华成2.27%的股份。同时计划以每股20.77元的价格向不超过10家特定投资者发行不超过1.69亿股的股份，为国泰中非纺织服装产业基地、国泰东南亚纺织服装产业基地募集不超过35亿的配套资金，并支付现金对价。这笔交易完成后，公司的控股股东和实际控制人仍将是国泰集团。公司将吸收集团大量优质资产和业务，实现集团整体上市，进一步做大做强国有控股上市平台。

响应国家号召，推动集团整体上市。近年来，国家出台了一系列政策文件，积极推动国有企业整体或核心业务资产上市，提高国有水平，盘活现有资产。国泰集团作为江苏省重点国有企业，加强内部资源整合，将非上市优质国有资源注入上市平台，利用上市公司优秀的公司治理机制和现代企业管理制度，提高集团整体资产收益水平和运营效率，使国有上市平台做大做强。

改造投资控股企业，打造国际化综合贸易公司。此次重组完成后，公司将转型为投资控股企业，将公司打造为国际化综合贸易公司:①以流通为基础，定位“供应链组织者”。通过整合集团丰富的业务服务资源，为客户提供从设计、打样、生产、储运、清关到保险、配送、金融服务的整个供应链一站式增值服务，逐步将业务重心从销售产品转向提供服务；②构建以互联网为载体的综合外贸服务平台。公司将结合自身在外贸领域的丰富经验和汇贸通信息网的优势，为中小企业提供网上外贸订单交易、单证制作、物流运输等综合贸易服务，进一步推进跨境消费品进口业务(B2B2B2C)。建设垂直电子商务平台；(3)收购金融资产，打造金融资本运营引擎。收购紫金科技、国泰华鼎等金融投资企业，一方面有助于提高内部资金管理效率，进一步探索跨境结算和离岸金融服务，另一方面，利用公司平台优势进行战略并购，扩大资产规模，提高绩效。

该公司计划通过此次资产重组向国泰集团注入优质资产，以建立一家国际综合贸易公司。暂时不考虑这笔交易，我们预计15-17年EPS分别为0.77元、0.89元、1.03元，对应PE为25倍、22倍、19倍。

风险预警:整体消费环境低迷。

比亚迪(想咨询个股数据运营策略直播)

比亚迪:16年业绩将继续快速增长

比亚迪002594

研究所:浙商证券分析师:杨云日期:2016年1月26日

投资要素

16年业绩的快速增长还是有望的，扣除后有望增长156%

根据公司业绩预测，公司15年实现利润23.2 ~ 25.2亿元，同比增长518%~557%，基本达到了我们的预期。但考虑到公司今年已计入约16.29亿元的资产剥离税前收入，考虑到公司新能源业务将持续16年，我们预计扣除后公司15年的业绩有望达到16.7亿元(YoY+276%)。我们预计其新能源产品的销量将接近16万辆，渗透率高达25%。产品结构的大幅改善有望使公司16年毛利率达到23.5%。我们预计公司16年的净利润将达到43亿元，对应的同比增长率为52%，扣除后的增长率为156%。

新能源汽车销量有望达到16万辆，同比增长137%

2016年，公司乘用车销量预计达到12.5万辆(同比+135%)，主要得益于新产品的推出周期。A0级插电式混合动力SUV将投放市场，A级SUV宋将同时推出双模板和纯电动版。商用车方面，目前市场上公交车52万辆，出租车137万辆，公路车84万辆，将为电气化提供巨大的基础。目前，在公司的解决方案中，K系列作用于公交车，C系列作用于道路交通，E系列作用于出租车，T系列作用于物流车辆，产品前景广阔。我们预计公司将在16年内实现33500辆商用车(同比+147%)的销售，其中K+C系列的销售预计将超过10000辆。2015年，该公司的动力电池容量约为5Gwh，预计2016年将达到10Gwh。基于7.5Gwh的有效容量，我们预计锂电池容量将很好地支持新能源汽车业务的发展。

公司业绩16年后发布，未来投资逻辑看估值

2016年，随着公司产能和新能源产品量的扩大，公司未来的投资逻辑将从主题投资转变为成长型投资。根据我们的盈利预测，公司16年业绩预计达到43亿元，公司16年PE为32x根据我们对未来三年公司和行业的判断，公司的合理估值是40倍，我们重申“买入”评级。