公司 工信部：突破网络安全核心技术 6股整装待发

东软集团(想咨询个股数据运营策略直播)

东软集团:医疗业务稳步增长继续释放

东软集团600718

研究所:银河证券分析师:沈海兵撰写日期:2016年4月27日

1.事件

东软集团(600718。SH)4月26日晚披露了2016年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入15.6102亿元，同比增长0.44%；净利润(归属于上市公司股东的净利润)2680万元，每股收益0.02元，同比增长15.29%；扣除非经常性损益后净利润1157万元，同比增长137.49%。

2.我们的分析和判断

(一)收入水平保持稳定，净利润水平稳步增长

公司营业收入同比增长0.44%，主要是报告期内医疗系统收入同比增长所致。公司软件和系统集成业务实现收入12.1807亿元，同比下降1.25%，占公司营业收入的78.03%；医疗系统业务实现收入3.2322亿元，同比增长6.08%，占公司营业收入的20.71%。

净利润的增加主要是由于经营成本的降低和营业外收入的增加。报告期内，运营成本较去年同期下降1044万元，降幅1.01%，主要是报告期内软件和系统集成收入同比下降所致。营业外收入同比增长3791万元，增长208.65%，主要是报告期内计入当期损益的软件产品增值税退税和政府补贴同比增长所致。

(2)医疗行业整个产业链布局，业务有望继续发展

公司在医疗行业已逐步完成整个产业链布局，医疗业务将继续稳步增长。

报告期内，传统优势业务产品在医疗系统和医院信息化领域取得良好进展。2016年2月25日，公司出资1亿元参与成立阳光荣和健康保险有限公司，进一步完成医疗行业布局。目前，公司已经逐步完成了医疗行业从软件到硬件，从产品到服务的整个产业链布局。

同时，公司注重开拓国际市场，未来将进一步加强北美、中东、非洲等区域市场的销售渠道和服务平台建设。

(3)积极布局智能汽车产品领域，创造新的增长势头

智能汽车产品领域的主动布局。公司在汽车电子领域拥有20多年的市场经验，积累了丰富的产品线和客户口碑。近年来，先后与纳威福等企业达成战略合作。未来公司将重点研发下一代智能车载互联产品(包括数据平台、云分析平台等)。).目前，公司正在大力开发和推广基于驾驶行为的分析平台，汽车电子业务有望成为公司未来的主要业务贡献点。

3.利润预测

我们看好公司的长期投资价值。预计公司16年和17年的EPS分别为0.45元和0.60元，给出“推荐”评级。

4.风险警告

(1)汽车电子和医疗信息业务进展不如预期的风险；(2)加剧市场竞争的风险。

NSFOCUS技术(想咨询个股数据运营策略直播)

NSFOCUS技术:内生拐点打造云安全大前景

吕蒙科技300369

研究所:东吴证券分析师:郝彪朱悦茹撰写日期:2016年4月28日

事件:公司发布2015年年报和2016年第一季度报告。2015年主营业务收入8.77亿元，同比增长24.83%；归属于母亲的净利润为19432.39万元，同比增长34.48%。2016年第一季度收入1.16亿元，同比增长79%，归母净利润-3337.65万元，亏损同比下降25.49%。

投资要素

年报业绩略超预期，第一季度迎来拐点:2015年公司利润增长34.48%，略超市场预期，其中易思通贡献了4931万元的综合业绩。2015年，赛彤实现净利润4232万元，实现承诺业绩4160万元。此前，易思通前董事长辞职引发市场担心易思通无法完成业绩赌博，导致商誉减值，完成赌博以打消市场疑虑。扣除易思通的整合因素后，公司2015年的业绩与2014年基本持平。2016年第一季度，公司亏损同比下降25.49%。考虑到易思通第一季度的季节性亏损和2015年第一季度的未合并亏损，扣除易思通的影响，第一季度内生增长率接近50%，亏损减少40%以上，内生拐点清晰。

云安全前景看好:目前第三方安全公司做云安全有两大方向:1。针对大型企业的私有云安全市场，为用户提供云系统的安全解决方案和安全管理平台；2.对于中小企业市场，采用云模式提供安全运维服务，第二种是NSFOCUS技术的主要布局。云环境下，由于虚拟化安全的影响，安全在IT投资中的比重有望提高到10%，未来云安全市场有望达到1000亿。绿盟宣布计划再投资12亿，建设以云和大数据为核心的智能安防系统和安全数据科学平台，为公司在云安全方面的布局奠定基础。与阿里巴巴云在DDOS云化上的合作:NSFOCUS与阿里的合作，将帮助NSFOCUS把传统的安全产品盒子转化为云上的安全能力，最终实现安全能力资源的汇集，为私有云和公有云用户提供智能。敏捷、可操作的深度安全防护系统；同时，通过结合NSFOCUS的安全大数据分析平台、NSFOCUS云、网站安全监控、态势感知等解决方案，形成整体云计算安全防护解决方案，帮助传统企业实现业务向云迁移过程中的安全合规和真正安全的双重目标。

继续推进延伸扩张，巩固领先地位:2015年，公司继续延伸扩张:1)收购易思通100%股权，易思通成为公司全资子公司，完善了公司在DLP数据泄露保护和网络内容安全管理领域的布局。2)投资国内工控网络安全防护企业控制康华，持有其11.63%的股权，提升公司在工控网络安全领域的竞争力；3)投资金山安全，一家专注于国内杀毒业务的企业终端安全防护厂商，持有其19.91%的股权，使公司来自网关的安全数据和金山安全来自终端的安全数据形成共享机制，进一步拓展公司的产品。对中小企业市场的影响；4)投资金融支付保障企业杭州盛邦，持股11.56%，完善公司在金融支付保障领域的布局。通过不断的延伸和扩张，公司在信息安全领域做出了更好的布局，进一步确立了在信息安全领域的领先地位。

维持“买入”投资评级:预计2016/2017年公司每股收益分别为0.70/0.92元。对应当前股价，2016/2017年PE分别为55/42倍。保持“买入”投资评级。

风险预警:易思通无法履行绩效承诺，云安全业务进展低于预期。

Inspur信息(想咨询个股数据操作策略直播)

鼓舞人心的信息:稳定的技术积累帮助云计算业务爆发

浪潮信息000977

研究所:东吴证券分析师:李伟撰写日期:2016年4月29日

事件:公司发布2016年第一季度报告，归属于母亲的收入和净利润分别达到23.95亿元和1.19亿元，分别增长25.34%和73.11%；扣除后净利润1200万元，同比增长31.57%。

投资要素

业务的稳步增长，让东港的股票收益锦上添花。一季度营收和利润均呈现双增长，由于东港股份处置产生1.15亿收入，利润增速远高于营收增速。排除上述因素，非净利润增长率仍高于收入增长率，说明公司经营状况持续改善，成本控制得当:经营成本增长率与收入增长率趋同，毛利率保持良好；销售费用同比下降1.93个百分点，连续第四年下降，说明公司产品竞争力和品牌认知度持续提升；管理费用同比增长50.52%，主要是保持产品竞争力，不断增加R&D投资；财务费用大幅下降21.95%，主要是由于股票处置现金增加，债务偿还金额同比大幅增加，利息费用下降。截至第一季度末，公司仍持有东港5%的股份。

Iaas层布局在行业内处于领先地位，这明显有利于行业的高速增长。公司是国内首家完成Iaas层云计算领域自主技术布局的厂商，将从重点行业进口替代和海外业务拓展中获得显著收益。200多家合作伙伴围绕天梭K1的主机生态聚集，所有常用工具软件和平台软件均已兼容；基于ARM架构的SmartRack节点的服务器产品在通信和互联网行业值得期待，未来重点行业的中端存储产品AS5600和高端存储产品AS18000的拓展。金刚钻的团队不断扩大，产品包括I9000机架式、刀片式服务器I9000和高端存储产品AS18000，所有这些产品在技术和创新方面都领先于同行。

给个“买”评级:预计公司2016/2017/2018年净利润分别为5.99亿、9.46亿、14.46亿，稀释后的EPS分别为0.62/0.99/1.51元。现在的价格是2016-18年PE的38/24/16倍。公司是云计算数据中心最具实力的核心产品、解决方案和服务提供商，拥有自己的品牌，在技术积累上处于行业领先地位，未来将从国内市场的增长和海外业务的拓展中获得显著收益，首次覆盖“购买”的投资评级。

风险预警:云计算业务整合风险；海外业务发展不顺利。

兆日科技(想咨询个股数据运营策略直播)

兆日科技:业绩符合预期，预计第二季度将发布订单

兆日科技300333

研究所:沈万鸿源分析师:顾海波撰写日期:2016年4月27日

投资点:

2016年第一季度，公司主要产品销量和销售收入同比略有增长。一季度销售收入4043.3万元，同比增长4.17%；一季度归属于母公司股东的净利润770.76万元，同比增长2.22%。业绩符合预期。

一季度销量符合预期，二季度有望发布订单。2016年第一季度，公司积极推进新产品的营销，公司的“企业移动支付”新产品在第一季度贡献了少量利润。2016年，公司将继续加大新技术、新产品的研发和市场推广力度。从目前的进展来看，兴业管家产品销售情况良好，预计第二季度利润将逐步释放。

第二代纸张模式识别产品不断优化，技术应用范围不断扩大。公司第二代防伪产品根据银行反馈进行优化，使防伪产品为客户带来更多价值，更受客户欢迎。2016年将是向金融机构大规模推广产品的重要时期。根据合理计算，我们估计该产品的国内硬件销售额将为37.5-75亿空。此外，我们相信出售独立的纸张模式识别产品只是第一步，未来可能会提供更多增值服务。此外，公司在其他门票、奢侈品、普通商品的防伪领域也开始了纸纹防伪技术的应用、研发和产业化，技术实现手段更加丰富。

多功能电子支付密码已经成为百万日PaaS+SaaS生态的重要组成部分。除了覆盖传统支付密码的所有功能，公司新的多功能密码还支持基于移动互联网系统的多种可扩展功能，如移动互联网银行、移动审批、移动支付和移动办公，也称为银企通信。2015年，“多功能密码器”在同类产品中首次获得国家密码管理局的认证和许可，并在商业化方面取得重大进展。目前，该产品已经提供给部分客户，其底层PaaS+SaaS具有明显的互联网特征，有望为公司未来的业绩做出重要贡献。

维持“买入”评级，维持盈利预测。预计2016/2017/2018年净利润为1.4亿/2.31亿/2.99亿，相当于pE的57/34/27倍

伟创股份(想咨询个股数据操作策略直播)

伟创股份:红磡整合带动营收净利润增长，学前教育运营集团启航

伟创股票002308

研究所:本质证券分析师:刘撰写日期:2016年4月26日

红磡合并营收增长16.71%，归属于母亲的净利润增长13.58%:4月22日，公司发布年报，15年实现营收9.37亿元，同比增长16.71%；归属于母亲的净利润1.19亿元，同比增长13.58%；EPS 0.14元；其中，15Q4实现营收3.3亿，同比增长20.94%(Q1-Q3同比增速分别为12.5%、0.97%和29.93%)；归属于母亲的净利润为7308.78万元，同比增长36.73%(Q1-第三季度同比增长率分别为-340.75%、22.22%和100.64%)。收益及表现的增加主要是由红磡教育于二零一五年三月的综合收益所致。具体而言，2015年3月至12月，红磡的综合收入为1.76亿元，其中商品销售收入9403.17万元，服务业务收入8150.68万元(其中红磡加入收入3361.84万元；长期联盟业务收入3242.2万元)；3-12月，满山红合并净利润5186.33万元。

学前教育行业实现收入1.89亿，期间费用率下降:公司15年实现收入9.37亿，同比增长16.71%；收入增加的主要原因是虹影教育的整合。公司年毛利率50.83%，同比下降1.28个百分点。各种费用的合理管理和控制导致净利率下降小于毛利率，年净利率同比下降0.39个百分点至12.71%。

打造中国最大的学前教育服务集团，逐步打造“城市学前教育生态系统”:公司旨在打造近年来喜达屋式多品牌学前教育管控集团，逐步完善公司在学前教育行业的生态系统布局。具体来说，首先，红磡+黄金摇篮+YOJO+艾乐将打造中国学前教育第一品牌。公司收购红磡教育和金摇篮，全面进入学前教育行业，实现“综合管理+质量内容”相结合；第二，加大资金建设线上线下一体化学前教育生态系统。一方面通过“北聊”、“程博士育儿”等线上平台聚集用户分流，另一方面借助、金摇篮等线下运营商通过实际园区实现盈利，构成线上线下一体化的学前教育生态系统。第三，加强联盟，多方位努力深化产业布局。公司不断完善和升级学前教育服务体系，为大规模业务发展奠定坚实基础，进而打造中国最大的学前教育综合集团。

维持盈利预测和“买入”评级:我们估计公司16-18年的每股收益分别为0.24元、0.29元和0.36元，当前股价与PE对应的市盈率分别为64.4倍、52.9倍和42.7倍，6个月目标价为18.30元。

风险警告:公园的开放进度不如预期

微视通(想咨询个股数据运营策略直播)

魏世通:第一季度收益大幅增长，等待增发走上快车道

微视通002268

研究所:广发证券分析师:刘雪枫撰写日期:2016年5月4日

核心观点:公司2016年第一季度实现营业收入1.8亿元，同比增长96%；净利润-4289万元，比上年同期增长-39%；扣除非净利润-5745万元，同比增长-70%；每股收益-0.099元。同时公司发布半年预测，上半年净利润在-7500万-7200万之间，去年同期为-664万。

公司费用快速增长，毛利下降，投资增加，导致第一季度业绩下滑

公司的综合业务在本期快速增长，导致整体毛利率进一步下降，同期运营成本增加128.7%。销售费用4710万元，比去年同期增长73%，管理费用7712比去年同期增长31%，均为销售和R&D人力资源投资增加所致。该公司增加在R&D的投资，营销和营销导致今年上半年的净利润与去年同期相比有所下降。

等待集团层面的额外发行和未来支持

公司4月28日发布公告，收到国务院国有资产监督管理委员会的批复，原则同意非公开发行计划不超过1.1亿股，中国网通和中电科技投资分别以现金方式认购非公开发行股票。增发需经股东大会和证监会批准。从公司增发案前后的变化来看，公司的上级一直对伟世通给予了很大的支持，我们可以预测，此次增发后，集团未来将继续对公司给予更大的支持。由于审批程序的需要和资本市场的波动，增发发行仍存在一定的不确定性。

16-18年的业绩分别为0.436元/股、0.574元/股、0.808元/股

考虑到华为VoLTE安全手机带来的收益增量，预计16~18年的收益增长率分别为33.03%、23.71%和18.98%；净利润分别为188万元、248万元和3.49亿元，同比增长26.89%、31.62%和40.66%，保持买入评级。

风险警告

VoLTE安全手机定位于安全通话市场，需求增长可能不会如预期；公司增发项目还需要股东会和证监会审批，不确定。