信托 证券集合信托加码A股投资

越来越多的迹象表明，资本准入的情绪正在升温。

受益信托统计显示，2017年1月共设立90个证券集合信托计划，募集规模达到138.94亿元，同比增长116%，创2015年7月以来新高。此外，根据中国证券登记结算有限责任公司公布的数据，2016年12月，信托机构新开a股账户已达1234个，高于2015年股市巨幅震荡前的水平。

从众多证券信托业务人士的反馈来看，股票信托业务目前正在升温，主要集中在投资起点超过1000万元的单一结构性资金配置业务。业务回暖主要有两个原因，一是资金加杠杆的积极性增加，二是监管差异导致渠道业务回归信托行业。

证券集体信托再创新高

据用益信托统计，截至2月15日，今年2月共有52家信托公司参与发行集合信托产品，共发行集合信托产品438件，较上月减少44.34%。2月以来，集体信托发行规模达到1015.44亿元，比上个月下降50.84%。从设立情况看，共有52家信托公司设立了371项集合信托产品，较上月下降58.31%。筹资规模726.66亿元，比上个月下降62.85%。

对此，业内人士认为，由于农历新年假期，部分企业倾向于节后集资，2月份工作日减少，信托公司项目发行量相应减少，使得集体信托数量和集资规模大幅萎缩，较上月减少50%。对比历年春节月份发行市场的变化，可以看出，近年来春节假期对信托市场资金需求的影响有所增加。

但与信托产品发行市场整体走弱相反，2017年1月共设立90个证券集合信托计划，规模138.94亿元，较2016年12月的81.67亿元大幅增长70%，较2016年1月的64.41亿元增长116%。事实上，根据用益物权信托的统计，138.94亿元人民币的规模仅低于2015年6月的603亿元人民币水平，在2015年巨大的股市震荡后，已经创下19个月以来的新高。

市场外的大型基金正在升温

值得注意的是，证券信托主要包括股票信托和债券信托。所以今年1月份募集的138.94亿元的证券信托有多少去了股市就不得而知了，但种种迹象表明，股票信托业务明显回暖。

例如，中国证券登记结算有限责任公司公布的数据显示，2016年8月至11月，信托新增a股账户数量分别达到714，675，592和707个，较6月和7月的206和299个大幅增加，接近2015年牛市信托账户数量的一半。据中国信托业协会统计，截至2016年第三季度末，投资股市的信托基金达到0.48万亿元，比第二季度增加700亿元。12月，该信托新开a股账户达到1234个，高于2015年股市巨幅震荡前的水平。统计显示，2015年3-5月，新开立的信托账户数量分别为869个、1185个和1107个。

多位证券信托业务人士表示，目前股票信托业务正在升温，主要集中在投资起点超过1000万元的单一结构性融资业务。商业回暖主要有两个原因。第一，市场外基金加杠杆的积极性提高。自2016年10月以来，前来配置资金进行股票交易的客户数量有所增加，其中许多是房地产公司等实体或其股东，也有一些知名的资本大鳄和上市公司的大股东。第二是政策原因。2016年，中国证监会发布《证券期货机构私募股权管理业务经营管理暂行规定》，明确股票和混合股票的杠杆不得超过1倍。相比之下，银监会管理的信托公司政策相对宽松。比如在杠杆方面，股票信托的最大杠杆比率可以是2:1，也就是说一些场外资金正在通过信托渠道以更高的杠杆进入a股市场。同时信托公司还可以为优先基金提供保本和收益保障的安排，这种安排更受提供优先基金的银行的欢迎。