中药 中国医药进军辽宁医药市场 全国商业布局进一步
数码产品沈阳朱颖药业——辽宁省五大商业企业。公司宣布拟投资2.88亿元现金购买沈阳朱颖药业股份有限公司60%的股权，朱颖药业股份有限公司是一家以代理品种分销和基本药物分销为主的区域性医药商业公司，销售云南白药(000538)集团、天津泰利(600535)等933家国内外制药设备制造商的产品，经营4800多种商品规格。公司主营业务为二级及以下医院，目前，朱颖药业已中标13个配送城市，110多个区县，1730多家基层医疗机构。辽宁省基层医疗机构基本药物覆盖率达到95.3%。朱颖制药2014-2016年的营业收入分别为8.77、10.65、12.47亿元，2017年未经审计的营业收入为15.29亿元。2015-2017年收入增长率分别为21.43%、17.09%和22.61%，2014-2016年净利润分别为0.5%
进入辽宁医药商业市场，全国商业布局进一步完善。公司收购朱颖药业，不仅完善了东部三省纯销售网络布局，也使公司凭借朱颖药业丰富的市场资源，以基本药物配送为切入点，依托中药(600056)品牌优势，引进高端品种拓展市场，大力发展二级以上医院纯销售配送业务，进一步提升市场竞争力。此次收购不仅表明公司的扩张速度正在加快，也反映出大股东通用集团对公司业务的大力支持。
多方合作，提升中医药产业链附加值。顺乐园是台湾知名的中药配方颗粒生产厂家，专注于中草药的控制和单、复方中药配方颗粒的生产销售，在国际市场上有多年的销售经验和市场规模。中药多年来在天然药物领域兢兢业业，有能力控制中药材的产地资源和上游中药材的质量，中药的商业渠道覆盖全国多个省份的中高端医院，可以成为中药颗粒产品终端销售的基础。
盈利预测和评级。不考虑股票投资收益，我们预测2018年至2020年扣除的非净利润同比增长25%/22%/20%，每股收益分别为1.37/1.67/1.99元。现在的股价只有18PE的16倍，估值低。我们继续看好公司内源改善和扩张，精细化投资代理业务符合两票制趋势，有望提升估值并维持
风险预警:延伸合并目标整合不成功的风险；行业政策风险