BDI BDI“起锚” 航运概念有望走出低谷

作为风向标，波罗的海干散货运价指数(BDI)的走势往往与a股市场和大宗商品航运板块的铁矿石、煤炭和燃料油表现高度相关。最近，当BDI创下五年半以来的新高时，航运业的表现不如预期，而铁矿石和螺纹钢的价格则创下新低。

分析师表示，BDI最近的上涨主要是由岬型船舶运费的上涨推动的。近期一些工业品的低价走势主要与自身基本面有关。经过调整后，a股航运板块近期出现见底迹象。考虑到BDI与工业产品需求的复苏密切相关，在BDI将继续上涨的背景下，未来市场对航运股和衍生品的投资仍有望。

BCI的崛起推动BDI崛起

BDI被几条主要航线的现货运费所加权，这衡量了铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的运输成本，被称为全球经济的“风向标”。散货航运业的运行状况与全球经济繁荣和原材料市场密切相关，BDI指数可视为领先的经济指标。

根据文华财经的数据，经过两周多的调整，BDI从8月7日的1712低点见底，8月27日达到2213，创下2013年12月以来的新高。

“BDI最近的上涨是在此前短暂调整后的正常修复，但与6月至7月相比，增速明显放缓。”郑东衍生品研究所铁矿石分析师朱浩表示。

中信期货(CITIC Futures)沥青燃料研究员杨嘉明认为，BDI最近的上涨主要是由波罗的海海角指数(BCI)的上涨推动的，该指数通常用于运输煤炭和铁矿石，而最近海角船只运费率的上涨是BCI崛起的主要原因。从长远来看，近年来，干散货船在船舶拆解中所占比例最大，而干散货船的新订单仍处于较低水平。IMO(降低燃料油含硫量规定)必然导致船舶燃料成本增加，进而增加拆解量。产能会萎缩是不争的事实。巴西矿难和澳大利亚飓风过后，两国铁矿石出货量逐渐恢复正常，需求方逐渐恢复。近年来，航运业也出现了低谷后的复苏迹象。

为什么相关概念对象是冷的

作为一个领先的经济指标，BDI往往与a股市场和大宗商品航运领域的铁矿石、煤炭和燃料油表现高度相关。最近BDI偏离了它。

大宗商品方面，8月28日，铁矿石、螺纹钢、焦煤、焦炭等主要期货合约触及新低，自下半年以来分别下跌20.65%、11.9%、4.01%和9.41%。

“最近工业品基本面出现大问题。在房市和非投机预期下，市场普遍预期下半年黑色产品需求疲软，宏观扰动事件带来的负面影响持续。BDI价格上涨的原因在于工业产品供应方面的复苏，这将进一步抑制铁矿石等相关工业产品的价格。”朱浩说。

杨嘉明认为，总体而言，铁矿石装运量大代表着船舶需求旺盛，最终导致国内进口增加，有利于铁矿石价格空。然而，总体而言，BDI指数与工业产品需求的恢复密切相关，两者之间可以是正相关，也可以是负相关。具体情况需要具体分析。

数据显示，截至8月28日收盘，a股航运指数下半年仅上涨0.01%。虽然a股航运板块自下半年以来整体表现不佳，但自8月份以来，航运指数已出现见底迹象；成份股方面，中远海能、招商局轮船、【中远海特(600428)、古八】、宁波海运等股也呈现明显反弹趋势。

根据海通航运团队发布的报告，下半年干散货航运市场将受到传统旺季、脱硫订单供应和铁矿石补充三大因素的影响，但每个阶段的核心逻辑不同。如果三者形成共振，旺季行情可能会持续3-6个月。

杨嘉明还表示，BDI将继续其市场前景的上升趋势，并可以关注航运股票和衍生品投资。