黄金 资金避险情绪加重 黄金主题基金受热捧

【金融风险规避加剧黄金主题基金】3月初，美国2月份发布的制造业PMI指数在这个短周期内再创新高。3月16日，美联储如期加息25个基点。但加息后，黄金ETF出现反弹迹象。对此，基金经理认为，美国可能在6月份再次加息，在两次加息的空期间，避险情绪可能再次上升，这将有黄金投资的机会。3月初，美国2月份公布的制造业PMI指数在这个短周期内再创新高。3月16日，美联储如期加息25个基点。但加息后，黄金ETF出现反弹迹象。对此，基金经理认为，美国可能在6月份再次加息，在两次加息的空期间，避险情绪可能再次上升，这将有黄金投资的机会。

Boss Gold ETF经理王翔早前表示，整体而言，美联储处于加息周期，且由于油价反弹，美国页岩油产量快速增长，阻碍后续CPI继续快速上涨，因此整体实际利率的逐步提高可能会打压黄金市场。然而，金价的表现更取决于美联储加息预期的节奏。3月前，市场普遍预期美国将在6月份首次加息，因此年初出现了一波金价反弹。自3月初以来，美联储官员频繁发布加息信号，使市场预期迅速调整，将市场注意力重新放在美国良好的经济数据上。

但王翔认为，市场表现一直更注重预期，而不是随着3月尘埃落定，预计在6月前形成政策空时间表。荷兰和法国大选将再次拉开欧洲政治风暴的帷幕，市场风险偏好短期内可能明显受到抑制，焦点有望再次转向避险需求。预计加息对黄金的影响将减弱，黄金可能重新进入反弹期。

前海开源金银珠宝基金经理谢毅分析，美国经济短期内处于景气高点，下季度经济增速将开始高位波动，基本面依然良好。利率政策方面，最早可能在6月份再次加息。

资产配置方面，在基本面依然强劲的基础上，谢毅认为，包括美股、港股、a股在内的风险资产将继续改善。在行业中，与基本面周期性改善相匹配的行业，包括上游资源和能源行业，将是中短期的强势品种。然而，随着长期接近衰退阶段，股市中的避险行业也将受到关注。

黄金主题相关基金基金代码基金简称收益费操作最近3月164701汇天富黄金贵金属6.96%0.80% 0.08%申购开户申购320013诺安环球黄金6.36%0.80% 0.08%申购开户申购000216华安黄金易ETF连接A5.71%0.60% 0.06%申购开户申购161116黄金主题5.66%1.00% 0

他认为两者并不矛盾，因为周期性行业的投资逻辑侧重于中短期，非周期性行业的投资逻辑侧重于中长期。在股市之外的资产层面，风险资产和对冲资产的扣除顺序类似于股市和对冲行业的内部周期，但时间跨度会长得多。首先，周期性资产，即商品，会在高位波动，最好的涨幅可能已经过去，但真正的下跌只有在股市下跌后才会开始，而避险资产黄金会向上波动，直到整个经济周期见顶，其中心缓慢上升。直到股市下跌(过热中期)甚至商品下跌(滞胀期)才会看到顶部。如果央行再次使用非常规手段(如量化宽松)，顶部将远远超出预期。

在品种选择上，谢毅认为黄金资产作为中长期上行品种，可以长期配置，包括实物黄金、纸黄金、黄金ETF、金银珠宝基金等。预计金银珠宝基金前期弹性会大于黄金，但在股市下跌和黄金见顶之前会有较大波动。

从昨天的交易来看，市场上的四只黄金ETF均以红色收盘，目前仍在折价交易。目前最大的黄金ETF基金已达71亿。上周末，新股数量达到2800万股，占总规模的1.09%，而第二大黄金ETF的份额增长了0.62%。

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