互联网十的股票 当年他从互联网泡沫中全身而退：现在又敲响了美股警钟

“美国股市的现状和20年前的互联网股票泡沫非常相似。”亿万富翁马克.库班今天警告说。当然，篮球迷应该熟悉达拉斯独行侠的小牛老板。

虽然COVID-19疫情在美国已经完全失控，甚至单日新增确诊病例8.4万例，超过国内所有病例，但这丝毫没有影响美国股市的强劲增长势头。美国三大股指今天继续稳步增长；其中，纳斯达克指数上涨264点，收于10767点，创历史新高。微软、苹果、英特尔、特斯拉和亚马逊等主要科技股全线上涨。

亚马逊股价飙升8%，市值接近1.6万亿美元。贝佐斯的个人资产每天增加130亿美元，总资产超过1890亿美元。他的个人资产甚至高于耐克或麦当劳。亚马逊的股价今年上涨了73%，而贝佐斯的个人资产也增加了740亿美元。

现在和二十年前非常相似

在这个欣欣向荣的场景中，库本嗅到了危机的气息。自从疫情在3月下旬触底以来，美国股市在过去的4个月里强劲上涨，纳斯达克指数飙升了60%，这让他想起了上世纪90年代末的互联网股票泡沫。从1995年到2000年，纳斯达克股票指数上涨了五倍多，并在2000年3月突破了5400点的新高。

在接受CNBC电视台采访时，他警告说，“从某些方面来看，两者有明显的差异，主要是由于美联储目前的政策、它们带来的流动性以及金融资产的通胀。但从更广阔的市场来看，两者如此相似。甚至我18岁的侄女都在问我该买什么股票，因为她的朋友一天涨了30%，还有一些根本不看股市的人在问我投资什么。”

库班说:“在牛市中，每个人都像天才。现在大家都在赚钱，因为股市有美联储支撑，吸引了本来不会入市的投资者。”他建议侄女如果想保住投资的话，赶紧套现走人。“不要太贪心。”。目前股市上涨与基本面无关。

但库班也补充道，“这并不是说几个月后股市不会像20年前那样突然崩盘。可能会持续好几年。我们也很难保持耐心，因为基金仍在进入市场。”库班说，他还持有亚马逊和网飞两只互联网股票。

这不是库班第一次发出警告。早在5月，库班就对美国股市的不合理估值提出质疑。他认为，新冠肺炎疫情尚未结束，美国的经济前景尚不明朗，消费者支出和商业需求也可能受到影响。这场公共卫生危机将从根本上改变美国企业。

嗅到狂欢中的危机

也许没有人比库班更聪明地预见危机并及时奔跑。库班是20世纪90年代末互联网股票泡沫的最大受益者之一，一举成为亿万富翁。但他在市场的狂欢中看到了崩盘的前兆，花巨资做了一个很好的计划，最终侥幸躲过了泡沫的破灭，这是库班最得意的事情之一。

1999年，库班将其互联网广播网站Broadcast.com以57亿美元的价格出售给互联网巨头雅虎，其资产一举突破十位数。他是硅谷亿万富翁投资者罗斯·哈内曼的原型。

因为收购是全股方式进行的，库班拿到了1460万股雅虎股票。根据雅虎当时95美元的股价，库班持有的雅虎股票价值超过14亿美元。而且雅虎股价还在增长，市值一度超过3000亿美元。这些股票在古巴的价值超过34亿美元。

但是库班想的是怎么逃跑。他后来回忆说，雅虎实际上花了56亿美元收购Broadcast.com，这让他感到好笑，并认为市场可能已经失去了合理性。虽然科技股在世纪之交是一场前所未有的牛市，但库班开始担心纳斯达克指数大幅下跌的可能性。

1999年底，美国科技股泡沫最大的时候，雅虎是一个如火如荼的互联网巨头。那一年，雅虎市值超过1000亿美元，超过了沃伦巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司。《巴伦周刊》甚至专门做了封面报道，“沃伦，你怎么了？”，觉得70多岁的巴菲特太保守了，他已经是老人了，他传奇的投资经历也走到了尽头。

在一片哗然中，巴菲特当年收购了一家家具公司，目前仍在运营。

1999年，巴菲特在给股东的一封信中公开表示，他不会投资科技公司。虽然巴菲特承认科技公司的产品和服务会改变世界，但他认为他无法判断哪些科技公司能够长期保持竞争优势。当然，巴菲特后来了解了科技行业，投资苹果并从中获得巨大回报，抵消了疫情期间他在其他领域的投资损失。

神奇的选项操作

回到库班，1999年底，他做了一件很多人都不敢相信的事。库班已经建立了大量的期权头寸，对冲了他的雅虎股票的风险，相当于购买了股市下跌的保险，因为他还处于三年的锁定期，不能出售雅虎股票套现，更不能做空雅虎股价。

库班买了一个85美元的看跌期权和一个205美元的看涨期权。换句话说，如果雅虎股价跌破85美元，库班可以及时止损，如果雅虎股价超过205美元，库班可以套现盈利。事实上，雅虎股价一度超过230美元，远超他设定的205美元，但因为他设定的看涨期权，雅虎股价与此无关。

很多人都在嘲讽库班，因为他们在一个不可思议的大牛市里，大家都疯狂的买科技股，尤其是互联网巨头雅虎。但库班认为，如果雅虎股价暴跌，他持有1460万股雅虎股票，他可能会遭受重大损失。两次下注使库班持有的雅虎股票价值控制在12亿至30亿美元之间。股市再涨再跌跟他没关系。

没有人会想到随后的泡沫破裂会如此痛苦。2000年3月，纳斯达克指数达到5408点以上的峰值。然而，下一步是崩溃的开始。2001年9月，纳斯达克指数跌至1400点，跌幅超过70%。2002年，纳斯达克终于触底1100点。大量科技公司市值缩水一半以上，亚马逊市值缩水95%；很多互联网公司直接破产了。

2002年底，雅虎的股价跌至13美元。如果库班不进行风险对冲，他的雅虎股票就只剩下1.9亿美元，相当于缩水85%。但是，多亏了神奇的期权操作，库班终于走出了股灾，几乎没有受到影响。股票解锁后，库班开始多元化投资。

2000年1月，库班以2.85亿美元收购达拉斯小牛队。虽然当时小牛还是一只腥风血雨的球队，但是小牛在库班的运作下，获得了2011年NBA总冠军。现在独行侠团队至少价值25亿美元，库班不可能卖掉团队。