华兰生物值得期待吗 北京和众汇富：华兰生物值得期待吗？

　　仁者医心，药者济世。

　　看医药企业总有一种情怀，我相信怀着一颗救世之心的企业一定会有源源不断的内驱力，推动着它成长。华兰生物是这样一家企业，1998年，它成为国内首家通过血液制品行业GMP认证的企业;2015年，它再次成为国内首家通过世界卫生组织预认证的流感疫苗生产企业;现如今，华兰生物又涉及单克隆抗体药物，意图实现以血液制品、疫苗、重组蛋白创新药和生物类似药为核心的大生物产业格局，华兰生物值得期待吗?

　　近日，华兰生物的股价在获利盘冲击下一路下跌，现如今又停留在1001亿元市值，站在千亿市值的分叉口，华兰生物的经营战略如何?

　　一、手握优质资源，华兰生物业绩增长有保障

　　从上文得知，华兰生物是以生产血制品起家，是国内首家获得GMP认证的企业，历经二十余年的发展，华兰生物已成为我国血液制品行业中血浆综合利用率较高、品种规格较多的企业之一。据悉，2019年，我国总体采浆量为9100吨左右，而华兰生物以11%的占比位居行业前列。

　　由于血液制品行业较为特殊，具有较高的行业壁垒尤其是政策壁垒，到现在我国的血液制品企业也不过30多家，因此，未来行业集中度提升是大势所趋。华兰生物凭借已掌握的25家单采血浆站(年采浆量超过1000吨)，在技术、品牌领先的优势下，有望抢占更多的市场份额。

　　据悉，2018年，华兰生物生产的人血白蛋白占国产批签发量的13.4%、静注人免疫球蛋白占10.5%，均居于行业前列，其中包括目前增长较快的免疫球蛋白和凝血因子类多种产品的市占率居于首位。

　　不得不说，依据较为领先的行业地位，历年来公司的营业收入增长均得到了充分保障。数据显示，2015-2019年间，华兰生物的营业收入、净利润双双获得了翻倍增长。至2019年，企业共实现营业收入37亿元、净利润13.79亿元，其中血液制品业务实现营收26.44亿元，占比达到71.46%。

　　当然，华兰生物另一项业务疫苗制品，其爆款产品四价流感疫苗在2018年上市(国内独家)，也为公司业绩增长注入了新的增长动能。2019年度，公司的四价流感疫苗签发量占到国内总批发签量的86.9%，合计流感疫苗共占到全国总批签发量的42%，为华兰生物贡献了超10亿元的销售收入。

　　在这里值得一提的是，由于流感主要在秋冬季节爆发，因此上半年度公司的疫苗收入并没有得到释放，影响公司业绩增长的主要是血液制品业务，而近年来，受采浆量限制，公司的血液制品业务有所放缓，因此，如果未来华兰不能提高血浆量产能或进一步挖掘现有浆站的采浆潜力的话，业绩停滞将对公司产生不利影响。

　　二、除此之外，华兰生物还有什么其他看点?

　　首先，是华兰生物的联营公司华兰基因涉及到的单克隆抗体药物。近年来，单克隆抗体以靶向性强、特异性高、副反应小等优势在癌症治疗、自身免疫疾病等疑难杂症的治疗领域得到了快速发展，数据显示，截至2019年，中国的单克隆抗体市场规模为249亿元，而未来几年将迎来高速发展，至2023年有望超过1000亿元的规模。

　　主要是在对标全球单克隆抗体市场占生物药市场份额43%的情况下，我国单克隆抗体市场占生物药市场的比例尚且不到10%，因此，据预测到2023年，我国单克隆抗体市场与生物药市场占比将达到17%。

　　华兰生物的参股公司基因公司(持股40%)目前共有7个单抗品种取得临床试验批件，涉及类风湿性关节炎、乳腺癌、淋巴癌、结直肠癌、非小细胞肺癌等众多治疗领域，无疑这些单抗类药物将成为公司新的利润增长点。

　　不得不说，华兰生物卓越的研发力离不开它不断的研发投入。以近几年表现来看，华兰生物每年都投入超过1亿元的研发投入，且研发投入占营业收入的比重基本都维持在5%左右，为公司在血液制品和疫苗领域获得更多的研发突破奠定基础。因联营公司基因公司不与华兰生物合并报表，因此基因公司在单克隆抗体业务上的研发投入在这里并没有体现。

　　另外，目前华兰生物尚未涉及到创新药领域，据公司经营战略，未来华生生物将寻找重组兼并机会，增强公司的核心竞争力。

　　三、总结

　　现如今，同众多血制品企业一样，华兰生物面临的最大问题无非是采浆量的瓶颈，但在下游血制品需求旺盛的现状下，作为血制品行业龙头华兰生物仍然有望抢占更多的市场份额。

　　华兰生物经营战略清晰，利剑出鞘，值得期待。文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下，和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险，投资需谨慎!