上市公司 6家科创板公司股价破发 专家称这是市场走向成熟的标志

作为中国资本市场改革的试验场，科技创新板的运行状况一直受到市场各方的广泛关注。在近日由Sina.com和中国电子信息产业联合会主办的“前瞻2020中国资本市场高峰论坛”上，中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求出席论坛并发表主旨演讲，对科技创新板注册制度的建立和试行给予高度评价。

针对科技创新板上市公司股价“断裂”的现象，吴晓求认为，股价跌破发行价是理性回报，是科技创新板成熟的重要标志。吴晓求表示，发行价格是市场化的。如果股价始终高于发行价，甚至数倍于发行价，说明这个市场本质上是不成熟的。

平均收盘价

4个多月跌回17.5元

根据东方财富选择的统计，截至2019年11月29日收盘，56家科技创新板上市公司的平均收盘价为52.56元。当日收盘价最高的乐心科技收于159.3元/股，收盘价最低的中国郝彤收于6.46元/股。56家公司当日平均增长率为0.94%，其中最高增长率【航科科技(688006)，古巴】上升7.6%，最低增长率华西生物下降3.71%。

2019年7月22日是科技创新板首批25家上市公司上市首日，当日25家公司平均收盘价为70.06元。其中，收盘价最高的【安吉科技(688019)，古八】，收于196.01元/股，收盘价最低的中国郝彤，收于12.27元/股。当日25家公司平均增长率为140%，增长率最高的安吉科技上涨400.15%，增长率最低的广信光电上涨84.22%。

与7月22日上市首日25家公司的平均收盘价相比，11月29日56家科技创新板公司的平均收盘价下跌了17.5元。

与25家公司上市首日平均发行价相比，截至11月29日，科技创新板56家上市公司平均收盘价上涨62.68%。其中个股涨幅最高的【南威医药(688029)，古八】上涨198.42%，涨幅最低的白蓉科技下跌11.68%。在科技创新板的56家上市公司中，有6家公司的股价已经跌破发行价。

东北证券研究总监傅立春在接受采访时表示，科技创新板越成熟，破发率越高。在法律规则、环境完善、市场有效的条件下，股价波动、品种分化是正常的市场现象，需要尊重。

傅立春认为，科技创新板目前正处于成熟阶段。首批科技创新板公司上市后，科技创新板将经历一个初始阶段，企业较少，寻求的资金较多。此时股价波动较大，估值可能比较高。随着上市公司数量的增加，市场将逐步回到一个新的阶段，并逐步成熟。科技创新板市场本身的条件决定了会有不同的发展阶段，不同阶段会有不同的规律主导。

投资科技创新委员会

更多取决于增长

在接受记者采访时，许多行业专家表示，科技创新板正处于“成熟”和逐渐回归“理性”的阶段。

苏宁金融研究院投资策略研究中心主任顾告诉记者，总体来说，科技创新板的估值和换手率都比较高，主要是因为科技创新板仍然享有制度溢价，上市公司数量少也给现有上市公司的股价带来一定的估值溢价。判断科技创新板回归理性和成熟的程度，要等科技创新板整体规模达到一定程度，才能观察到科技创新板在这个过程中的估值、换手率等指标。

[沈万鸿源(000166)，古八]该所首席市场专家桂告诉记者，科技创新板块的股价突破已经出现，虽然突破比例不高，但影响仍然明显。其实这种情况很正常，因为市场经济和市场规则，股价自然会涨跌。

桂认为，科技创新板正在逐步回归理性，其趋势主要表现在几个方面:一是“过热”市场在首次上市时结束，当时个股换手率很高，股价也上涨“过热”。二是科技创新板块个股走势分化，部分股价明显下跌，部分股价表现强劲。三是市场对科技创新板的认知逐渐趋于理性，科技创新板所涉及的资金不再像过去那样盲目追高，因此流失率有所下降。但目前成交率还是比较高的，还有空的进一步下降。此外，资本流入也在放缓，表明科技创新板将进一步成熟，股价进一步理性回归存在空区间。

桂表示，科技创新委员会未来将面临两大挑战。一是即将面临年报业绩的考验，这是科技创新板公司第一次经历年报业绩的考验；第二，要经历解禁限售股的考验。

从投资者的角度来看，桂认为，科技创新板与主板的最大区别在于，主板上很多上市公司的经营业绩在增量上可能相对突出，但科技创新板更依赖于增长，即成长性。因此，仅仅看绩效增量可能很难准确衡量科技创新板企业的成长性。所以，虽然投资科技创新板股和主板股票有很多相似之处，但投资逻辑还是有一定的差异，投资者对此应该有清醒的认识。

傅立春表示，科技创新板的运营情况将更加成熟。从投资者的角度来看，未来可能会有更多的机构参与科技创新板，个人投资者会更加冷静。随着上市公司数量的增加，上市公司的质量也会提高。