公司 大跌后蓝筹股安全边际明显 中字头等三类股被看好

经过上周连续几天的调整，本周市场开始剧烈震荡。在调整过程中，大部分板块下跌，但也有部分板块更抗跌。在业内人士看来，在普遍下跌的背景下，仓位较重、估值合理的蓝筹股的安全边际更为明显，汉字、银行、家电等受到青睐。

银行业

弱支撑主力

本周的黑色星期一再次引起市场恐慌。当日创业板跳水一度达到6%，创下股灾以来新低。市场人士认为，a股将在春节前继续波动，金融股的反弹力将在波动的市场中重新获得市场关注。

银行股的表现一直很稳定。近日，金融股开始披露2016年业绩预测和业绩快报。据万德统计，截至1月17日下午3点，24家银行中，3家发布业绩预测，6家发布业绩快报。总的来说，大部分都是报喜不报忧。宁波银行预计，2016年上市公司股东净利润为71.99亿元至78.53亿元，同比增长10%至20%；江苏银行预计2016年1-12月归属于母公司股东的净利润为102亿元至112亿元，同比变化7.4%至17.9%；杭州银行预计净利润与上年相比无重大变化。预计只有一家公司的业绩会下滑。江阴银行预计，2016年净利润将从7.4934亿元变为8.145亿元，范围为-8%至0.6家已出具业绩报告的公司，因此所有业绩都将被报告为良好。2016年，宁波银行实现归属于母公司净利润78.1亿元，同比增长19.35%；2016年，上海银行实现归属于母公司股东的净利润143.12亿元，同比增长10.08%；吴江银行2016年归属于母公司股东的净利润为6.52亿元，同比增长7.95%；常熟银行实现净利润10.3亿元，同比增长6.63%；上海浦东发展银行实现净利润530.99亿元，同比增长4.93%；中信银行实现净利润416.26亿元，同比增长1.14%。从盘面表现来看，虽然市场仍在下跌，但银行业已经企稳，1月13日和1月16日连续两天上涨。

天丰证券认为，1月份是银行股的买入时机。2016年初以来，PPI逐月上升，工业企业利润增速不断提高，经济复苏迹象明显。12月份的财务数据显示，企业融资需求明显改善，预计可持续，有利于上市银行的业绩。目前银行业估值处于历史底部，安全边际高；利差可能扩大，不良世代稳定，业绩有望逆转；我对节后市场非常看好，认为一月份是上车的好时机。南京银行全年以推广为主，上海银行看好其一季度的反弹机会。

■选定的潜在股票

南京银行(601009)是2007年首批在上海证券交易所上市的城市商业银行之一。目前公司是江苏第二大城市商业银行。2015年江苏省利润总额占公司利润总额的74%，区域贡献明显。公司在江苏的市场份额仅低于江苏银行，但公司在南京占有绝对领先的市场份额。截至2015年底，按总资产和净利润规模，公司在城市商业银行中排名第四。郭进证券预测，该公司未来的业绩增长仍将能够保持行业领先水平。预计2016年公司业绩同比增长20.5%，相当于2016年PB的1.22倍。但考虑到公司未来资金消耗较快，质量业绩增长需要时间，公司会被给予投资评级。

上海银行(601229)是中国最早的城市商业银行之一。按2015年末总资产计算，公司是中国第二大城市商业银行。2015年末，上海地区利润贡献超过79%，长三角地区利润贡献占82%。基于上海作为金融中心的突出地位，公司将其主营业务分化为金融市场业务。2013年至2015年，公司资本业务板块利润贡献分别占50%、55%和57%，远超同业水平。一方面，公司在资产配置上更注重金融市场业务。另一方面，公司的金融资产配置结构更倾向于高收益资产，应收账款投资在自营投资资产中所占比例明显高于同业。东吴证券指出，上海银行的估值是新股中最便宜的，可以纳入投资视野。

截至2016年第三季度末，从资产规模和净利润规模来看，中国建设银行(601939)是中国第二大商业银行。在五大商业银行中，公司盈利能力最强。公司个人业务利润占比由2013年末的23%上升至2015年末的39%，两年内增长16个百分点；超过工行个人业务利润比例。公司个人业务利润贡献的明显提升主要是基于表内和表外业务的两轮驱动。郭进证券预计，该公司2016-2017年的利润将同比增长0.3%和1.2%。目前股价是2017年PB的0.79倍，处于公司历史估值的低位。公司兼具高ROE和高股息率，以现价计算绝对收益可观。同时，公司资本充足率在上市银行中也是最高的。2017年，要积极关注公司资产的数量和价格。

建筑板材

“中文前缀”的韧性是鲜明的

a股市场“中子头”股整体走势趋于相对抗跌，其中建筑板块的“中子头”公司较为突出。截至1月16日收盘，中铁集团、中冶集团、中交建设集团、中化集团自1月以来均实现了不同程度的股价上涨，而中铁二局、中铁建工集团、中建集团等“中咨头”公司的股价在新的一年出现了小幅下跌，但跌幅与业内其他公司相比并不大。

统计结果显示，按照证监会的行业分类，目前建筑业a股上市公司有92家。以1月16日收盘价计算，行业前七的公司都是“中咨头”公司。其中，中国建设以2595亿元位居行业总市值第一，其次是中国交通建设、中国铁路建设、中国铁路建设、中国冶金、中国电力建设、中国核电建设。1月16日的总市值分别为2182.97亿元、1931.02亿元、1555.41亿元、1015.54亿元、973.83亿元

从估值来看，中建(TTM)的市盈率是8.16倍，中建(中国)是11.81倍，中建(中国)是14.83倍，中建(中国)是15.21倍，中建(中国)是17.29倍。他们的估值水平都低于20倍，在行业中处于相对较低的水平。在利润方面，2016年前三季度，几乎所有建筑行业的“中咨头”公司都保持了净利润的稳定增长。

工业证券分析师梦洁认为，2017年的“一带一路”将复制2016年的PPP板块市场，建议投资者可以提前布局。" 2017年将是‘一带一路’的表现和政策产生共鸣的一年."梦洁表示，从海外订单来看，2016年前三季度带型建设央企海外订单普遍快速增长，中钢国际、中化等公司将在2017年迎来“一带一路”市场。同时建议关注混改的专题投资机会，期待高性能确定性、低估值、混改预期的建筑目标，如中化、隧道股份、山东路桥、四川路桥等。另外，PPP市场是可持续的，目前可以布局2017年的PPP市场。

招商局证券分析师鲁平认为，2017年市场将更加理性，订单、业绩和股指将成为主流。目前国企改革主题有望保持可持续性，PPP概念被错杀后将迎来布局机遇。在PPP布局的两条主线中，PPP质量高、运营项目多的公司被认为是值得关注的。鲁平推荐的公司有中建、中铁、中铁建设。

■选定的潜在股票

中国建设(601668)华泰证券分析师杨涛认为，目前的一带一路策略有望得到显著改善。中建海外业务运营历史悠久，基础深厚，有望全面把握一带一路战略，实现海外业务的快速发展。2016年1-10月，公司海外新签订单达944亿元，同比增长30.4%。另一方面，在PPP推广的帮助下，公司大幅提高了基础设施行业的市场份额，不断提高基础设施业务的比重。预计2020年住房建设、基础设施、房地产收入分别为50%/30%/20%，盈利能力进一步提升。总的来说，公司业绩优秀，市场估值较低，很有吸引力。

中铁集团(601390)是大型建筑央企。在逐步形成基础设施主业突出、相关多元化发展格局的同时，纵向“建筑业一体化”和横向“主业突出、相关多元化”布局也开始出现。随着交通行业大规模投资需求放缓，轨道交通、一带一路和PPP成为行业亮点。广发证券分析师岳认为，该公司是中国乃至世界上最大的多功能综合建筑集团之一，市场份额高，核心竞争力强。公司整体收入稳步增长，盈利能力逐步提高，现金流明显改善。在接单和资金实力上，国企比私企有天然优势。未来，该公司有望继续受益于一带一路和PPP等多项优惠政策。综上，看好公司未来发展。

中铁建设(601168)是国有资产监督管理委员会(SASAC)管理的超大型建筑企业，股权结构集中，子公司业务涵盖工程承包、勘察设计咨询、工业制造等多个领域。广发证券分析师岳表示，该公司是全球最大的铁路工程企业，综合竞争力强。近年来，公司寻求转型，积极介入房地产等业务。按照“一带一路”政策，公司海外业务也稳步发展，并充分受益于PPP市场。目前公司订单充裕，资金充裕，近几年业绩增长的确定性比较高。

家用电器

行业繁荣预计将继续

虽然近期的调整打乱了市场节奏，但部分板块的估值优势会更加明显。对于价值较低的家电行业来说，调整使其估值进一步走低，行业的安全边际仍然非常明显。有业内人士表示，黑电企业重估将是全年的投资逻辑。建议关注用户更活跃、装机容量更积累的公司，积极探索商业模式。白电方面，相关指标涨幅相对较小，与成长股相比，薪酬空和相对收益仍有较大差距。目前整体估值仍处于较低水平，仍为低值，安全裕度较高。

目前，中国家电市场正在加快消费升级和促进产业升级，旨在推动产业向高端、智能化和节能化转型。四大家电的智能化进程各不相同，其中黑电的智能化发展最快最早。以前，白电和厨房电器的发展方向并不明朗，但随着物联网、云计算、大数据、人机交互等技术的快速发展，智能白电的比重开始加快。目前，智能产品的市场份额比2015年增长迅速，2017年将继续保持快速增长。

从过去几年来看，由于估值转换、房地产政策和机构头寸调整等因素，家电行业的超额收益主要集中在第一季度，其中1月和2月的超额收益最显著，2月和3月获得超额收益的概率最高。民生证券(Minsheng Securities)分析师马可表示，他对当前时期家用电器的估值转换持乐观态度。二线蓝筹股长期增长更好空。在消化了之前的涨幅和最近的回调之后，目前的估值已经处于不错的投资价位。在这个时间点，二线蓝筹股比一线蓝筹股有更好的投资机会。

长江证券(changjiang securities)分析师徐春表示，在房地产滞后的推动下，家电行业的高度繁荣预计将在2017年继续，稳定的表现仍是该行业价值品种股价上涨的核心驱动力。建议投资者关注两条核心线，第一条是低估值白电。百典蓝筹股的表现具有高度的确定性，叠加低估值和远高于无风险利率的股息收益率，稳定配置价值依然显著。推荐格力电器和美的集团；其次是高增长的厨房电器。在市场份额提升和盈利能力提升的共鸣下，行业龙头将继续提升业绩，继续推荐Boss Electric和Vantage股票；另外基于自下而上的逻辑，推荐海信科龙，关注海信电气。

■选定的潜在股票

美的集团(000333)在智能家居、底层硬件、软件互联互通、跨行业合作等方面取得了一定的进展。在智能制造方面，美的致力于通过数字化能力连接各种业务环节，通过模型计算最优资源配置。2016年，公司预计在智能制造领域投资超过20亿元。华泰证券(Huatai Securities)分析师张指出，该公司收购酷卡(KUKA)的要约期已经结束，正式交付后将持有酷卡集团94.6%的股份。双方的协同作用将首先体现在KUKA中国销售规模的扩大和产品类别和业务类别的丰富。在充分发挥KUKA在汽车业务优势的同时，公司将专注于物流机器人领域的发展机遇。

华帝股份(002035)持续优化治理结构，2016年推出股权激励计划和固定增资计划。原控股股东九州投资的注销，是进一步完善公司治理的积极举措。一方面，公司实际控制人潘业江的直接持股比例显著增加；另一方面，控股股东将改为奋进投资。通过取消九州投资潘石对公司的控制权，公司整体决策机制将更加顺畅，决策效率有望进一步提高。长江证券分析师徐春指出，随着2015年下半年治理问题的根本解决，经过一年多的内部调整，公司的产品实力、品牌实力和渠道实力都有了显著提升。2016年是公司业绩的转折点，未来的上升趋势已经明朗。

海信科龙(000921)有限公司发布2016年业绩预测。其2016年业绩规模预计为10.4-11.6亿元，增长80%-100%。收入增长得益于早期渠道库存清理和整个行业终端需求的恢复。随着产品结构的优化，公司的盈利能力进一步提高，业绩同比大幅增长。海通证券分析师陈子仪指出，公司内部持续优化调整，人员流动效率明显提高。2017年上半年，白电低基数下的高增长具有很强的确定性，国内销售将继续受益于整体行业的复苏。同时，出口得益于海信集团品牌的海外影响力和自主品牌出口比例的提高。公司整体产品结构持续优化，盈利能力持续提升。