品牌 纺织服装行业2018年度投资策略：新消费重塑龙头品牌竞
汽车评测17年来纺织服务业估值下降，18年来基本导向。建议关注细分领导
回顾2017年，纺织服装行业走势疲软，行业估值下降。年初至11月17日，下降20.36%，位居神湾28个第一产业之首；我们认为，随着风险的不断释放，许多企业的估值已经回到合理水平，建议关注子行业估值较低的龙头企业。从基本面来看，品牌零售终端消费已经恢复并确立，消费者信心指数达到历史峰值，高端女装和家纺率先走出低迷；由于全球经济适度增长，纺织制造业整体呈现微弱复苏趋势。
投资主线1:龙头企业与阿里牵手，新零售助力传统品牌
太平鸟(603877)等龙头企业与阿里联手，凭借新的零售赋能重获竞争优势:1)线上渠道电商集中化，天猫平台在服装服饰B2C市场处于垄断地位，与天猫达成合作可以获得更低的流量成本、更好的渠道定位和更有效的营销手段；2)把线下渠道变成数字智能店铺，店铺内的产品和客户将是可识别、可访问、可分析的，提升单店运营能力；3)大众品牌龙头企业交易量和成员数量较多，沉淀了大量的交易数据，在大数据的赋能下，逐渐提高产品的适销性和供应链运营效率。
投资主线2:注重客户群营造场景，新业务布局赢回客流
集体店业态通过“人”的集合凝聚细分人群的消费力，通过“货”的集合提高效率。我们相信，这种格式将成为品牌服装线下新的增长点。与传统专卖店相比，收藏店更注重目标客户的需求。围绕着某种风格和价值观，YEATION中的商品种类繁多，通过布置场景和举办活动，增加线下购物的体验。典藏模式包括生活方式典藏、品牌典藏、买家精品典藏三种模式。
投资主线3:性价比个性化叠加，新需求煽动奢侈品销售
轻奢品牌具有个性和性价比的双重特征，正好满足了新中产阶级的消费需求，我们期待从目前的消费复苏中获益。轻奢品牌填补了大众品牌与奢侈品之间的空差距，既解决了大众品牌设计抄袭、碰撞率高、面料质量一般的痛点，又减轻了奢侈品价格过高的负担。据前瞻产业研究院统计，2011年中国轻奢侈品行业消费规模为72亿美元，2016年达到121亿美元，CAGR为11%。从渠道方面来说，轻奢侈品牌商场的折扣率比奢侈品牌高20%以上，品牌的丰富风格也有很大不同。近年来，它已成为百货商店和购物中心的重要投资目标。
投资建议
保持行业“中性”评级。个股方面，新零售赋能主线建议关注太平鸟和马森服饰(002563)，新业务布局主线建议关注江南布匹(港股)和巴宝莉龙，新需求和高端消费复苏主线建议关注歌乐丝(603808)和安正时尚(603839)。风险预警:1)国内消费复苏低于预期；2)汇率波动较大；3)全球贸易环境变化超出预期；4)原材料价格波动；5)新的零售布局少于预期
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