QFII QFII持股表现卓越 钟爱行业龙头

根据年中报告，QFII出现在近200家上市公司的十大流通股股东名单中，如果加上试点投资购买的指数基金成份股，有240多家。第二季度新增QFII约40家，增加40多家，减少约60家。QFII户数最多的是金星星(002439)、方水晶(600779)、苏泊尔(002032)，共有5户。

除了定汉科技(300011)、高萍电气(600312)、奥菲娱乐(002292)、网科科技(300017)等少数股票。，大部分QFII都爱跑赢大盘，很多股票表现不错。典型的有Hikvision (002415)、格力电器(000651)、万华化工(600309)、贵州茅台(600519)、方水晶、大足激光(002008)、恒瑞医药(600276)、福耀玻璃(600660)，第二季度科大讯飞(002230)在QFII新入股中表现最好，是第二季度以来涨幅最大的85%，还有QFII增持的个股中，新伟通信(300136)、方达特钢(600507)、西藏珠峰(600338)、汤臣边建(300146)也表现不错。

合格投资者持股的突出表现与近年来投资理念的转变和市场效率的提高密切相关。一般来说，合格投资者持股反映了以下概念和特征:

第一，选择行业，重点投资。稳定增长的行业，新兴的高增长行业，市场上巨大的行业空，周期反转的行业，才是QFII青睐的重点。QFII持股涉及的行业看似包罗万象，但实际上重点突出，特色明显，集中在以下行业:食品饮料(主要是白酒行业)、家电、医药、电子、通信、新材料、信息安全、建材、机场、商业、钢铁、有色金属、化工、环保、城市商业银行、汽车及配件等。值得注意的是，QFII还大举买入了信息安全、人工智能、机器人(300024)、激光、新材料等高科技行业。

QFII不覆盖的行业基本包括经纪、乳品、船舶空、船舶、造船、电力、工程机械、网络、服装、生物医药、种子、半导体、军工等。这些行业或者行业周期不利，或者与国外先进水平差距较大，或者估值偏高。它对中国的优势和有中国特色的产业，如高铁、中药等的态度似乎并不积极。

第二，聚焦行业龙头，聚焦大的，放开小的。合格投资者选择行业后，下一步就是把这些重点行业的龙头企业纳入囊中，然后一路信心满满地捧着，除非个股基本面出现重大问题或者估值水平上涨过快。这种选股重大放小的策略，相当简单有效。

QFII持有的股票大多属于行业龙头(包括子行业)或知名度高、市场份额大的小巨头。行业领袖是价值投资的好目标。QFII持有的行业龙头，如格力电器、美的集团(000333)、中国通信建设(601800)、海螺水泥、Ewu招商、付伟高新(000581)、SAIC (600104)等。，一般在股价上涨后有低于20倍的市盈率。虽然少数股票的市盈率较高，如科大讯飞，但基于其高增长属性和行业领先地位，这是一个合理的溢价。

第三，业绩增长的确定性是唯一的规律。合格投资者不仅重视业绩的稳定性，还重视一定的成长性。其大部分持股业绩都有显著提升。典型的有万华化工(+255.35%)、方大特钢(+172%)、新威通信(+145.74%)、大足激光(+128.75%)、海螺水泥(+100.21%)

第四，投资稳健，不赌重组，不垃圾，不投机题材，后续很少。QFII投资理念的成熟性和合理性，通过不碰问题股(除了北美(002570))和ST(除了ST长林)凸显出来。对小公司，新公司，相对不熟的公司都很谨慎。通常避开业绩下滑的行业和公司。基本上不参与热点概念炒作，也不采取通常的抱团方式来暖暖国内资金。不赌重组题材，不赢内幕消息，赢公司质感。

第五，乐观，在国内多做。第二季度QFII增持，新公司数量明显高于减持数量，说明海外资金比中国股市和中国优质上市公司更重要。比如阿布扎比投资局新进驻科大讯飞，瑞银大举控股Hikvision和中国长城，比尔及梅林达盖茨基金大举收购金星之星，高淳资本大举控股美的集团和格力电器。

当然，QFII也不是铁板一块，投资理念和风格不能统一，投资业绩也大相径庭。根据年中报告，二季度十大流通股股东只有少数出现，大部分QFII持股信息不详。：