公司 铁汉生态11亿可转债发行在即 助力PPP项目
汽车评测事件:2017年12月13日晚，公司发布可转债发行募集说明书。本次可转债发行规模11亿元，期限6年，初始转股价格12.39元/股。
投资点:
即将发行11亿元可转换债券，将有助于PPP项目的实施。可转债发行规模11亿元，主要用于实施4个PPP项目，即海口滨江西丝带园二期(江潭部分)项目(总投资7.95亿元，投资4.4亿元)、临湘长安文化创意园项目(总投资5.7亿元，投资2.5亿元)， 宁海县城市基础设施项目(总投资8.87亿元，投资2.6亿元)可转债期限自发行之日起6年，即2017年12月18日至2023年12月18日； 票面利率第一年0.30%，第二年0.50%，第三年1.00%，第四年1.30%，第五年1.50%，第六年1.80%；债券的转换期限为可转换公司债券发行后六个月的第一个交易日至可转换债券到期日。
PPP手里全是订单，业绩快速增长有保障。自2017年以来，公司共收到重大订单210.31亿元，同比增长119.31%。预计2017年公司订单规模达到300亿元，2018年达到500亿元。公司充分受益于行业的日益繁荣，业务涉及市政园林、水生态管理、生态旅游、特色小镇、美丽乡村等诸多领域，为公司的订单增长提供了有力保障。未来两年，公司PPP项目将进入集中落地期，订单向业绩转化的逐步完成将带动公司业绩继续高速增长。
充足的融资保证订单的执行，员工持股+股权激励为业绩释放增添动力。截至第三季度报告，公司手头有25.77亿元现金。11元可转换债券发行后，公司货币资金更加充裕，完全可以满足公司订单所需资金。下半年，公司完成规模7.78亿元的第二次员工持股计划和1.5亿份股票期权的2017年股权激励计划。两者的结合影响将充分激发员工的工作热情，提高公司的运营效率和运营绩效。
保持“强烈推荐”的等级。预计17-19年公司净利润为8.39/11.99/15.1亿元，分别对应0.55、0.79、0.99的EPS，分别对应22、15、12倍的PE。给公司未来6-12个月30倍PE，对应目标价16.50元，维持“强烈推荐”评级。
风险警示:PPP项目实施未达到预期，战略转型效果未达到预期