水泥 建材行业：重视地产回暖机会 基建现逆周期增长
汽车评测首先，最高产量限制有助于水泥继续繁荣
1999年以来，我国水泥表观需求经历了两个阶段:快速成长期和平台期:快速成长期年化复合增长率为10%，2014年出现峰值24.8亿吨；平台期需求约22-24亿吨。根据月度产量同比增长率数据，自2015年以来，我们水泥生产的月度产量增长率已升温至正值，并自2018年6月以来呈加速上升趋势。从新开工住房面积来看，这一轮复苏始于2014年，而这一轮复苏期(2015年至今)基础设施同比增速持续下滑，可以判断，房地产是这一轮需求复苏的主要原因。中国水泥价格受两个主要方面影响:峰移限产(供给)和房地产增长扩张(需求)，可分为两个时期:平台期2013-2015，产能过剩背景下峰移限产稳定水泥价格；在上涨期，生产高峰期和房地产扩张重叠期的需求增长导致水泥价格上涨。
二、平台期玻璃进场价格和数量
自2015年以来，玻璃进入了价格和数量的稳定期。中国玻璃工业的发展大致可分为两个时期:第一阶段是总产能和在产产能同步快速增长时期(2002-2015年)，总产能年化复合增长率为15%；第二阶段是产能平台期(2015年至今)，产能保持在9亿吨左右，而总产能仍在扩大，产能利用率持续下降。
第三，建材行业一季度业绩快速增长
2019年第一季度，建材行业收入和净利润持续增长，其中收入976亿元，同比增长20%，净利润122亿元，同比增长15%。2019年第一季度，该行业净资产收益率为3%(同比不变)，毛利率为29%(同比下降4%)。2018年的资产负债率仅为41%，比2014年的47%下降了6个百分点。
四.投资建议
关注房地产复苏和基础设施反周期增长带来的投资机会。从2019年上半年的月度数据来看，房地产和基础设施数据同比增速良好，5月份略有下降。随着雄安新区、中部崛起、粤港澳大湾区与长三角一体化等重大基础设施项目布局的深化，预计2019年下半年基础设施项目将迎来政策红利期。结合估值水平和业绩增速，水泥板块建议关注天山股份、海螺水泥、【上丰水泥(000672)、古八】、祁连山、华新水泥；格拉斯建议关注福莱特、长海股份、启斌集团；其他建材建议关注卡伦股份、东方宇宏、金石资源。
(文章来源:财富电力网)