国防 军改后首部国防白皮书发布 行业长期成长逻辑不变
汽车评测导语：国防和军队建设在新的时代仍然是紧迫的，工业将在后军事改革时期迅速发展。中国一贯奉行防御性国防政策。国防白皮书发表20年来，国际安全形势发生了深刻变化，国家安全风险和国际军事竞争带来的挑战不容忽视。为了适应国家安全和发展的战略需要，新时期国防和军事现代化的需求仍然十分迫切。此外，这次发布的国防白皮书介绍了国防和军事改革的成就，公布了军事领导和指挥体系的结构、武器和武装警察部队的兵力组成以及国防科技和
国防和军队建设在新的时代仍然是紧迫的，工业将在后军事改革时期迅速发展。中国一贯奉行防御性国防政策。国防白皮书发表20年来，国际安全形势发生了深刻变化，国家安全风险和国际军事竞争带来的挑战不容忽视。为了适应国家安全和发展的战略需要，新时期国防和军事现代化的需求仍然十分迫切。此外，这次发布的国防白皮书介绍了国防和军事改革的成就，公布了军事领导和指挥体系的结构、武器和武装警察部队的兵力组成以及国防科技和武器装备体系的发展。随着新的军事管理和指挥体系的完成，军事工业将摆脱军事改革过渡期的影响，恢复快速发展。
国防费保持在合理适度水平，装备支出预计保持较高比例。新发布的国防白皮书介绍了我国国防支出的规模和构成，从国防支出占GDP和财政支出的比重、人均国防支出等方面分析了我国国防支出的支出水平。2017年，中国国防支出分别占GDP的1.26%和财政支出的5.14%。总体而言，近年来，国防支出与经济发展水平保持协调，支出水平低于世界主要国家。从国防支出构成来看，装备支出比重近年来大幅上升，从2010年的33.2%上升到2017年的41.1%。在武器装备现代化水平提高的背景下，未来装备成本占比将保持较高水平。
投资建议:关注军工长期配置价值。军费的稳步增长将支撑行业的长期增长，考虑到改革的优势，未来行业的绩效和估值水平将继续提高。重点推荐核心配套企业和优质民用军事目标:中智、AVIC光电、AVIC电子、思创电子、【京嘉威(300474)、谷霸】。
风险预警:军令低于预期；军事工业正在放缓。
(文章来源:【东北证券(000686)，入股】)
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