海上 国内油服市场迎来长景气周期 看好海上油服领域
汽车评测全球石油服务业的繁荣处于持续复苏通道:石油服务业的繁荣主要由石油公司的上游勘探开发资本支出决定。全球上游油气勘探开发支出在2014年达到峰值后，由于国际油价下跌，已连续两年大幅降至腰部。Spears&Associates数据显示，2016年全球油田设备和服务市场规模收缩至2014年水平的一半，随后随着国际油价反弹，2017年和2018年分别反弹5.5%。根据IHS的预测，2019年至2023年，全球上游油气勘探开发投资将实现5.9%的复合增长率，这将推动石油服务业的繁荣继续上升。
该政策进一步加强油气储存和生产，国内石油服务市场预计将迎来一个漫长的繁荣周期。自2018年以来，中国对外国石油的依赖已经超过70%。2018年7月以来，中央领导作出重要指示，要求石油公司站在国家能源安全的战略高度，加大国内油气勘探开发力度。国内三桶油反应积极。2018年，勘探开发总资本支出同比增长23.6%。2019年，上游勘探开发投资继续增加，总资本支出计划增长19%~22%。2019年初，三桶石油制定了2019年至2025年石油勘探开发“七年行动计划”。2019年5月，国家能源局召开工作会议，大力推进油气勘探开发，要求石油企业履行增产增储责任，确保“七年行动计划”完成。同时，要求各部委和地方政府部门尽最大努力制定支持和稳定的政策。随着政策的推进，国内石油服务市场预计将迎来一个漫长的繁荣周期。
全球海上油气投资大幅反弹，中海油提振国内海上石油服务需求。国际能源署预测，2019年全球海上油气投资将大幅增加。RystadEnergy预计，石油公司通过最终投资决策(FID)批准的海上项目数量将从2016年低谷时的31个反弹至2019年的123个，2019年批准的海上项目价值预计将达到1230亿美元，推动全球海上油气勘探开发活动大幅反弹。根据中海油的“七年行动计划”，到2025年，公司的勘探工作量和探明储量应翻一番。2019年5月，进一步提出到2025年南海西部2000万立方米油田和南海东部2000万吨油田的生产目标，通过开放合作加快海上油气勘探开发行动，将明显拉动国内对海上石油服务的需求。
投资建议:预计2019年布伦特原油价格均价将在65美元/桶以上，全球石油服务市场有望进一步复苏。2019年海洋石油勘探开发和天然气液化的繁荣将明显反弹，随着政策的推动，国内海洋石油服务市场预计将表现更加突出。中海油的子公司直接受益，预计将逐步满足业绩弹性。建议关注中海油的【中海油服(601808)，古巴】，中海油工程和中海油发展，以及从事海上油气液化的专业模块化设备制造商博迈科。
风险预警:国际原油价格大幅下跌；石油公司的资本支出低于预期；石油服务业费率/订单毛利率反弹低于预期；海外市场开发风险，离岸项目安全风险。
(文章来源:【沈万红源(000166)，入股】)