小麦 强麦 仍将高位振荡

供应逐渐紧张

受供应逐渐收紧的影响，郑州强麦期货增持量能，加仓，再次形成突破，创下六年新高。笔者认为，在小麦入库、市场上大量销售储粮、新小麦上市之前，小麦供应紧张的局面将很难得到根本缓解。但是，政府不断出售增加粮食来源，下游产品价格难以提高，也在一定程度上制约了小麦价格的上涨。

自2月下旬以来，小麦供应逐渐收紧，现货价格继续稳步上涨。受此影响，郑州强麦期货增持量能，增持仓位，再次形成突破，创下六年新高。展望市场前景，小麦有效供给仍然不足，而需求相对稳定。此外，优质强筋小麦产量低，消费量增加，强筋小麦期货在市场前景中仍将保持强势运行。

普迈现货价格依然坚挺

与往年不同，今年春节后小麦供应仍然紧张，主要有以下四个原因:

一是由于天气不好，2016年小麦产量和品质降低了有效供给。据国家统计局统计，2016年我国小麦播种面积2418.7万公顷，比2015年增加4.5万公顷，增长0.2%；小麦产量5327.4公斤/公顷，比2015年下降65.4公斤/公顷，下降1.2%；小麦总产量12885万吨，比2015年减少134万吨，降幅1%。而优质小麦对天气条件更敏感，种植面积不稳定，因此优质强麦减产更大。

第二，2016年，政府以最低价格购买了大量小麦。为了充分保护种粮农民的利益，2016年，政府加大了小麦收购力度，支持市场，在6个主产省收购小麦2840万吨，增加796万吨，增幅近40%。其中，河南地区1207万吨，同比增长316万吨；山东地区311万吨，同比增加199万吨；河北地区313万吨，增加270万吨。由于这三个地区也是小麦的主要加工区，且该地区小麦品质较好，省外销量较大，因此粮食短缺现象反而出现在小麦主产区。

三是前期加工量大，小麦流通减少。经过几个月的消费，农民目前的余粮较少，即使面粉厂涨价，也很难买到足够的小麦。

第四，把收购价格最低的小麦拍卖作为主要的粮食来源。由于市场上粮食来源的下降，面粉加工厂不得不以政府最低收购价小麦拍卖作为主要采购渠道。自春节以来，小麦暂储最低收购价和拍卖成交率从2月7日的5.54%稳步上升至3月7日的13.6%。较高的拍卖底价和相关的出库费用导致小麦到达工厂的成本价格较高。

春节后，国内普通小麦现货价格保持坚挺，优质小麦继续稳步上涨。据监测，截至3月10日，河北石家庄、山东菏泽、河南郑州的普通小麦价格均与春节前持平。河北石家庄优质小麦价格2950元/吨，比2月底上涨50元/吨；山东菏泽优质小麦麦基17的进价为2900元/吨，比2月底高出40元/吨；河南郑州郑麦366售价2880元/吨，较2月底上涨50元/吨。

对高品质、高强度小麦的需求正在增加

与生产不稳定不同，国内对优质强筋小麦的需求不断增加。首先，随着人们生活水平的提高，面粉的消费结构发生了变化。虽然面粉消费总量有所下降，但对面包粉等特种面粉的需求一直在增加，这使得对优质强筋小麦的需求增加；其次，2016年国产小麦质量差。为了提高面粉的品质，面粉厂在加工普通小麦时，必须搭配适量的优质强筋小麦；最后，政府最近对非法添加面粉进行了调查，并加大了对小麦面筋增强剂的处罚力度，这使得面粉厂混合更多的优质强筋小麦以保持面粉的质量。

近几个月来，由于市场对优质小麦的追求，优质强筋小麦的现货价格明显高于普通小麦。监测显示，自2016年11月以来，河南普通小麦的进价上涨了100元/吨，而优质小麦郑麦366同期上涨了270元/吨。

下游产品价格走势疲软

虽然小麦现货价格居高不下，但下游产品价格走势低迷，将限制小麦价格继续上涨。目前是传统的面粉消费淡季。由于面粉加工产能过剩，面粉厂为了保持市场份额，不敢轻易提价销售，加工利润相当微薄，因此提价收购小麦的能力不足。然而，下游产品如面粉和麸皮的价格受饲料工业和相关玉米品种的影响很大。目前是水产养殖和饲料生产的淡季，生猪存栏量持续下降，禽流感疫情时有发生。水产养殖尚未起步，饲料生产萎靡不振，对分面粉和麸皮的需求不强。此外，玉米供应充足，价格稳定疲软，导致面粉和麸皮的价格略有下降。下游产品价格趋于疲软，逐渐将疲劳感传导到上游小麦价格。

综上所述，小麦入库前小麦供应紧张，市场大量抛售库存粮食，新小麦上市，将很难从根本上缓解。政府不断出售增加粮食来源，下游产品价格难以提高，也在一定程度上限制了小麦价格的上涨。因此，强势小麦期货将保持强势振荡趋势。：