钢材 螺纹钢仍存调整压力

远月合约明显打折

螺纹钢经过2月底以来的小幅回调，1705主合同周一意外上涨5.94%，完全恢复了过去两周的跌幅，当日收盘价与2月27日之前的高点基本持平。目前植筋的空板块较多，位置居高不下，维持高位震荡态势。但是，一方面市场没有突破之前的高点，上方压力继续出现；另一方面，远月合约存在明显的折价和有限的涨幅，反映出市场对市场前景并不乐观，螺纹钢调整乏力或尚未结束。

高供应量

根据国家统计局公布的数据，1-2月，我国粗钢产量为1.2877亿吨，同比增长5.8%；粗钢日均产量218.25万吨，比去年12月增长0.65%。盈利能力的巨大提高极大地激发了钢厂的生产积极性。即使在春节假期、环保限产、带钢严格检验的约束下，供应也有了明显改善。去产能政策对当年实际钢产量的影响需要进一步验证。

据此，中国钢铁协会数据显示，2月份全国20个城市五大类钢材社会库存总量1205万吨，比上个月增加370万吨，增长44.3%。今年以来，钢材社会库存快速积累，达到2014年以来的新高。当然，从绝对数量上看，社会库存在2月中旬开始高位下降，预计未来还会继续消化。但一旦后期市场恶化，交易员争相出货，庞大的库存很可能会导致可观的回调。

中国的出口量已经下降

根据海关总署最新统计，2月份中国出口钢材575万吨，下降236万吨，降幅29.1%。根据我的钢网调查数据，2月份我国粗钢产量为5929万吨，同比增长334.5万吨，增长5.98%。对比以上数据可以看出，2月份国内实际粗钢供应量增加了570万吨。

钢材出口大幅下降是由于国内钢材价格持续上涨。自2016年以来，国内钢铁价格一直在向上波动，近年来屡创新高。受此影响，大量出口钢材在价格优势的刺激下逐渐开始回流。2016年，中国共出口钢材1.0843亿吨，下降396万吨，降幅3.5%。

值得注意的是，去年国内大量基建项目上马，房地产市场异常火爆，钢材需求同比回升。在这种情况下，出口量只是略有下降，这表明钢铁供应保持在相当高的水平。在目前的价格水平下，钢铁产品的国内外贸易价差大幅缩小，中国钢铁产品在国际市场上的竞争力明显减弱，国际贸易保护主义盛行，预计今年中国钢铁产品出口量将大幅下降。这种情况会导致国内钢材供应增加，对价格产生一定压力。

电弧炉中有一个替代房间

随着今年上半年“带钢”的严查，中频炉面临撤炉，但同时电弧炉仍可能被空取代。与固有缺陷的中频炉工艺相比，电弧炉更容易控制，可以造渣脱磷，便于调整成分，炼钢质量明显更好。但由于国内电价高，废钢资源短缺，电弧炉炼钢以前在国内不是主流。虽然有些生产单位有相关的程序，但他们经常使用生产成本较低的中频炉。

有鉴于此，在关停并拆除现有中频炉后，相关企业可重新安装电弧炉。相关调查显示，目前国内各大电弧炉厂家的订单和合同已经爆满，电弧炉在重点地区火爆，为上述判断提供了证据。

但由于长期停产和新投产的电弧炉需要时间大修，预计今年5-6月电弧炉产能将得到补充，在此之前电弧炉产能仍将萎缩。此外，如果中频炉被定义为生产能力落后而停产，制造商不能根据相关规定用新的生产能力替换它。在这种情况下，如果在电弧炉建成后命令制造商拆除电弧炉，不仅会损失投资，还会面临处罚，政策风险需要持续关注。：