玉米 玉米 短期内窄幅振荡

2021-06-24 01:13:49

饲料企业有补货预期,华北余粮水平仍高

  

自3月以来,玉米期货价格达到新的阶段高点,然后继续下跌,而现货价格显示出停止下跌和反弹的迹象。笔者认为期货价格下跌是盘面溢价过高的正常回报。后期,现货价格有望稳定,期货价格也会窄幅震荡。

东北物价已经企稳,华北依然存在下行压力

截至3月10日,黑龙江、山东等11个产区累计收购玉米9820万吨,同比减少3611万吨。根据玉米网上粮食销售进度数据,截至3月10日,产区粮食销售进度为黑龙江80%,吉林66%,辽宁83%,内蒙古65%,河北53%,山东59%,河南60%。虽然东北地区粮食整体销售进度同比缓慢,但余粮水平不高,吉林地区仅略多。

此外,东北地区深加工企业和饲料企业的补贴周期持续到4月30日,这意味着东北地区本地玉米需求将在后期继续。此外,储备粮的一次性储备轮换也没有停止。笔者认为,东北新粮食的价格压力已经结束。

当然,余粮还会继续上市,指导水平也表达了维稳的意向——中储粮明确表示不会涨价上缴,有序收购,没有必要完成收购目标。所以东北玉米现货涨价有限空。

在华北,由于雨雪天气和全国人大期间环保限制的影响,玉米现货价格反弹早于东北。人大后,农民售粮进展迅速恢复。尽管如此,华北地区的余粮水平仍高达50%。距离春播仅剩一个月,意味着在较短的时间内,华北产区将承受新粮集中上市的冲击,现货价格下跌压力明显。

北钢库存高,南钢面临替代品威胁

截至3月10日,北方四港玉米库存高达400万吨。其中,贸易库存达到220万吨。然而,为了应对较低的余粮水平,北港最近收集的贸易粮食数量大幅下降。以锦州港为例,港口日集疏运能力从月初的6.5-7万吨下降到目前的4万吨。如果集油口数量减少,集油口数量保持不变,后期北港的库存压力会有所缓解。当然,整体库存会在一段时间内保持高位,北钢的价格也有望保持稳定。从北港目前主流报价1500元/吨来看,期货的交割成本是1540元/吨。

南方港口玉米价格弱于北方港口。春节过后,北港玉米出海进度恢复正常,南港国产玉米库存明显反弹,目前达到40万吨。与此同时,进口高粱、进口大麦等替代品的库存也很高,总库存超过70万吨。据市场传闻,国内已采购进口玉米大麦10船,其中进口玉米7船,进价1680元/吨,略低于国内玉米到南港的到货价1700元/吨。

深加工补贴还没有到期,对猪料的需求已经开始

3月份,虽然深加工和水产养殖业的玉米需求仍处于淡季阶段,但需要注意几个问题:一是对深加工企业的补贴尚未到期。虽然目前的加工利润与前期相比大幅缩水,但利润仍然很小。深加工企业的运营率将保持高位;二是3月份以来,虽然整体饲料需求转弱,但对猪饲料的需求已经开始,猪饲料尤其是乳猪饲料对玉米品质的要求更高。后期相关企业可能更倾向于提前储备新玉米,而不是临时储存旧玉米库存。因此,3月下旬,需要关注饲料企业是否会对新玉米进行一轮补货活动。

市场焦点将转向去库存化,并在后期关注政策趋势

一般来说,从10月份到明年4月份,是新玉米粒上市的高峰期,市场将从5月份开始进入去库存阶段。从2月初的中央一号文件到最近的全国人大,政府不断强调“加快消化玉米库存”的意图。目前陈作宇大米的库存高达1.2亿吨,其中包括2012年生产的过期玉米203万吨和2013年生产的过期玉米2946万吨,这必然会给去库存任务带来很大压力。玉米总量、频率、价格是5月后国内玉米市场的焦点。:

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