商品 被分析师“点名”了 锌期货有故事可讲

在“2017(第12届)上海铜铝峰会”上，锌期货被分析师点名。

在回答2017年哪些大宗商品最值得一提的问题时，彭博社(Bloomberg)亚洲金属和矿业研究主管朱毅毫不犹豫地指出了锌期货。她认为“大部分商品供大于求，锌的供应在减少，需求在继续，所以会是第一个恢复的品种。”

锌精矿的短缺是市场公认的。2015年12月，矿业集团嘉能可宣布其在澳大利亚、南非和哈萨克斯坦的含锌金属矿产减少50万吨，导致嘉能可锌矿产量下降1/3，全球锌矿产量下降3.7%。同时，其他高成本矿山也表示将减产停产。此后，锌精矿供应格局由供过于求逐渐向供不应求转变，成为价格止跌反弹的主要动力。

据文华财经统计，2016年上海锌期货指数上涨56%，2017年延续上涨趋势。截至3月23日，该指数上涨11.5%。

市场关注的是锌精矿短缺是否会向下游输送，锌锭未来是否是短期的。对此，朱毅的回复是，锌锭目前不缺，但加工费(TC)在减少。随着企业的关闭和产能的减少，下半年可能会出现锌锭短缺。

与会专家除了讨论哪些商品最有故事可讲外，还分析了2017年商品市场的影响因素。

香港朗润资产管理有限公司基金经理傅鹏认为，在未来很长一段时间内，供应方的变化将对全球大宗商品产生很大影响，这在去年第四季度至今年第一季度的市场解读中已经非常明显。他认为，目前市场应该关注的一个重要变化是，全球大宗商品的定价权正在转移到中国。除了石油，很多商品定价权的核心都在中国。此外，金融资本与商品供求矛盾尤为明显，市场串联。一旦煤焦、钢铁启动，有色商品也将启动，市场情绪引导的资本流动将成为商品价格的重要影响因素之一。

傅鹏认为，2017年乃至未来几年，美元不是影响大宗商品的核心变量。商品的主要影响因素是中国的供给侧改革、商品金融杠杆、全球商品供给侧的真实变化，而需求是持平的。

在朱毅看来，2017年影响价格的因素包括三个方面:一是供给方面，中国的供给侧改革能否真正实施。随着价格反弹，相应的减产措施是否能真正落实到位；第二，在需求方面，下半年需求的复苏能否持续？基础设施自去年以来增长良好，房地产是否会出现放缓迹象；第三，资金链的情况。除了基本面因素之外，去年的价格反弹很大程度上是由资本流动推动的。她认为，如果这些因素都存在的话，今年上半年的商品价格还是比较乐观的。

花旗研究(Citi Research)分析师表示，中国的环境压力和政策变化将影响大宗商品的基本面。此外，英国退出欧盟余波、法国大选等事件也将是2017年商品市场的重要影响因素，预计未来商品跨品种分化将越来越严重。