美庐 卷入“爱优诺”商标争议 美庐股份闯关A股IPO
科技资讯另一家乳品公司将登陆资本市场。近日，中国证监会官网披露了美宅生物科技有限公司的招股说明书(“美宅股份”)。招股书上说，美妆屋有限公司计划在深圳证券交易所注册，为年产1万吨的婴幼儿配方奶粉、奶粉、加气乳清粉新生产线融资3.83亿元。此外，招股说明书还披露了其与法国银联品牌公司就“艾银联”商标发生的相应纠纷。
值得注意的是，据美居官网报道，在今年6月爱友罗特品牌战略定位升级发布会上，美居总裁周晓发对公司未来发展前景提出了三大瑕疵:一是成为业内规模小、美观、高科技的乳品企业；二是成为特种食品领域的独角兽；三是成为公众信任的上市公司。什么样的“答题卡”美容院股份未来会交出，是市场关心的问题。
计划筹资3.83亿元
资料显示，美妆屋有限公司成立于2001年3月，现位于江西省九江市。其主要产品有婴儿配方奶粉、混合奶粉和特殊医用食品。招股书显示，美之家股份有限公司拟融资3.83亿元，用于新建年产1万吨婴幼儿配方奶粉、奶粉、涂油乳清成分粉生产线、品牌推广及销售渠道建设、营养与健康研发中心、企业信息系统升级等。
(照片来自美容院股份说明书)
业绩方面，根据招股说明书，2017年至2019年，美居分别实现营业收入3.06亿元、3.09亿元和3.56亿元，实现归属于母公司所有者的净利润7629.55万元、4691.46万元和8265.38万元。2020年1-3月，美妆屋有限公司实现营业收入1.01亿元，归属于母公司所有者的净利润2247.54万元。
招股书显示，2019年公司营业收入3.56亿元，较2018年增长15.23%，主要得益于公司羊奶粉系列的良好市场反应，销售收入增长88.93%。2019年，公司经营成本增长8.77%，低于经营收入，主要得益于公司产量增加和产品单价提高的规模效应，公司山羊奶粉和混合奶粉产品毛利率提高。
综合毛利率水平略低于行业平均水平
(美容院股份的综合毛利率和毛利率详见招股说明书)
2017年至2019年，美容院主营业务毛利率分别为47.17%、45.18%和48.26%。招股书显示，2018年主营业务毛利率略有下降，主要受产品结构调整影响。
(子产品主营业务毛利率，图片来自招股说明书)
美容院股份的收入主要由婴儿配方奶粉和混合奶粉组成。招股说明书显示，报告期内(2017 -2019年，2020年1-3月)，公司婴幼儿配方奶粉和混合奶粉毛利率保持平稳上升，主要受公司价格调整和产品结构变化影响。
其中，美容院婴儿配方奶粉毛利率分别为49.27%、49.71%、52.49%和53.40%，保持基本稳定，略有上升，主要受自产婴儿配方奶粉收入占比上升影响。
(图片来自招股书)
对比同行业上市公司的毛利率，招股说明书选取了北美、红星美菱、奥友、H&H国际控股、中国贺飞作为行业可比公司。2017年至2019年，行业平均水平分别为55.77%、53.71%和55.39%。招股书显示，报告期内，公司综合毛利率水平略低于行业平均水平，主要是公司经营规模相对较小，品牌认知度相对较低，市场议价能力相对较弱，毛利率相对较低。
困在“爱幼诺”商标纠纷中
值得注意的是，招股说明书还暗示了有限使用“爱幼诺”商标的风险。
招股书上说，2018年，美妆屋有限公司向国家食品药品监督管理局申请注册了两个系列的婴儿配方奶粉，商品名为“爱幼诺”，同年10月被国家知识产权局注册为“爱幼诺”的5类和29类商标。此后，法国优诺品牌公司向国家知识产权局提起了美容院商标的无效宣告程序。后者分别于2019年9月25日和2019年9月29日作出裁定:(是)美妆屋有限公司第20104780号“爱优诺”商标无效；(是)美妆屋有限公司第20104563号“爱优诺”商标在“婴儿奶粉；婴儿食品；婴儿奶粉”等商品一律宣布无效，“人用药；维生素制剂；医用营养食品；医学营养；矿物质食物补充剂；营养补充剂；“蛋白质膳食补充剂”要保持在商品上。
根据招股说明书，美妆屋有限公司不服上述裁定，就上述两项商标无效宣告裁定向北京知识产权法院提起行政诉讼，请求撤销国家知识产权局作出的上述无效宣告裁定，并请求重新裁定。目前北京知识产权法院已受理，但尚未开庭审理。
数据显示，根据招股说明书，商品名为“爱幼诺”的婴幼儿配方奶粉销售收入分别为2041.86万元、6921.98万元、1.2亿元和3590.01万元，分别占营业收入的6.68%、22.43%、33.80%和35.40%。美妆屋有限公司通过品牌升级，彻底将“爱优诺”的商品名改为“爱优罗特”的商品名，然后以此名称全面推广销售羊奶粉、有机奶粉。
“据悉，阿尤罗特羊奶粉已经在各地全面上市，未来还会推出阿尤罗特羊奶。相信凭借“稀有奶源+100%纯羊奶蛋白”的核心优势，爱友若特希望能成功占领消费者的心灵，实现中国羊奶第二品牌。”美容院股份官网在一份新闻稿中说。