投资者 期货知识要学好 跟风炒作不能要

■我们的记者朱宝珍

期货市场通过价格发现和套期保值两大基本功能，达到了引导实体企业生产经营、帮助其规避价格风险的目的，对国民经济的发展起到了保驾护航的作用。其中，价格作为期货交易的核心，最受市场参与者的关注，也成为各方竞争的焦点。

近年来，一些“资本大鳄”嗅到了期货市场的融资融券交易机制可以主动添加杠杆，然后利用普通投资者的一般心理追逐涨跌，脱离现货价格，“爆”期货价格；更有甚者，开放现货市场，利用目前两个市场的“花式”操纵价格，将广大投资者带入深渊。

我们来看看中国期货协会提供的案例。蒋，“工业掠夺者”，曾经是中国大型甲醇贸易商X公司的总经理。他在以现货价值保值为目的的期货交易方面有多年的经验。2014年买入“甲醇1501”合约后，为了提高现货价格，确保多头头寸顺利进入交割月，共动用4亿元做多。短短一个月内，买入仓位的市场份额从30.75%上升到最高的76.04%，最高仓位是同期第二客户的62倍，在很多方面形成明显优势。同时，姜利用X公司在现货市场的主导地位囤积了大量甲醇现货，使库存从17万吨增加到42万吨，造成现货市场需求旺盛的假象，从而降低了“甲醇1501”合约交割量的市场预期，进一步推高了期货市场价格。

蒋利用自己的现货优势和期货到期交割规则，操纵期货现货市场，成功地诱使许多投资者追随长期“甲醇1501”合约。12月3日，合同价格较11月14日上涨8.9%。由于资金使用量大，姜后期无法追加期货保证金，被期货公司逼平仓。再加上市场价格理性回归，投资者恐慌性抛售，仅三个交易日合约价格就下跌了19.1%。姜损失惨重，盲从者欲哭无泪。

刘，一个“套路掠夺者”，资金雄厚，交易技巧好。2014年10月，刘通过资产管理计划、个人账户等多个交易账户，利用资金优势和期货T+0交易规则，采取了大量增持空单、自买自卖、持续打压等方式。这种方式制造了热交易的假象，误导投资者共同做出空“PVC 1501”合约，导致期货价格在短期内大幅上涨，刘的账面利润相当充裕，他暗自偷笑。

市场上不缺“聪明”基金，当当前价差偏离正常水平时，套利空会迅速吸引他们入市。期货市场的到期交割制度也为价格的理性回归提供了保障。后期多头逐渐占了上风，刘逆势而上，不仅没有盈利，还害了广大投资者。

据业内人士介绍，不法分子为了谋取私利，利用非法手段人为扭曲期货产品交易价格，误导投资者做出错误的投资决策，扰乱正常的市场交易秩序。这违反了《期货交易管理条例》第三十九条。禁止操纵期货交易价格构成《期货交易管理条例》第七十条所称的集中资金优势和持仓优势，以自己为交易对象进行买卖，或者影响期货的持续交易。

期货市场专业性强，风险大，投资者要树立理性的风险意识和投资意识，深入学习规则，了解足够的风险。合理判断变更合约，尤其是临近交割月缺乏流动性的合约。不要随大流，盲目追逐涨跌。小心被各种掠食者“扒皮吸血”。期货经营机构应严格执行适当性制度，将低风险承受能力和识别能力的投资者“拒之门外”。同时也要及时将一些不法之徒的惯用套路告知投资人，共同合作架设高压线打击非法交易，以支撑保护投资人的保护伞。