服务 润达医疗广泛布局快速复制 打造覆盖全国的综合

和平观:

领先的IVD综合服务提供商，中期报告的表现是光明的:

润达医疗是中国领先的体外诊断产品供应和综合服务的综合服务提供商，服务于全国许多大中型医院。公司在IVD行业渠道上有独特优势:(1)增值服务项目多；(二)具有丰富的综合业务领导经验。目前拥有覆盖华东大部分地区和黑龙江的服务网络，并在山东、云南、内蒙古等省市积极部署。2016年上半年，公司实现收入8.97亿元，同比增长25.68%；净利润4858万元，同比增长37.34%，业绩突出。

增值服务赢得行业地位，综合服务随着渠道的拓展迅速复制；

随着医疗改革的推进，医院运营压力加大，降本增效成为焦点。润达早期洞察并满足医院需求，以增值服务帮助医院提高运营效率，并通过综合业务集中采购降低医院费用。

渠道提供商壁垒不高，竞争激烈。润达医疗率先提供增值服务，帮助客户搭建临床实验室及配套管理和物流系统，快速响应完成调试、维护和维修，确保医院工作高效正常开展，增强用户粘性。

公司临床实验室一体化包装经营模式在上海及周边地区发展多年，具有丰富的供应和综合服务经验。在延伸发展过程中，将整合后的商业模式快速复制到各地，被收购企业的当地渠道与公司成熟的商业模式发挥协同作用，进一步巩固竞争力。

增加批准的补充资金，同时实现股权激励；

在快速扩张时期，综合服务提供商大多面临着因更多并购和医院支付周期长而导致的资金短缺。公司成功上市明显有利于融资，在同行业竞争中具有先发优势。8月，公司获准增发不超过3986万股，再次为持续扩张补充资金。认购对象包括公司实际控制人、核心骨干董，以及帮助公司开拓新市场的两大战略合作伙伴东营东创和九江武城，起到激励作用。

布局粗放，复制迅速，资本助力打造IVD综合服务龙头，首次覆盖“推荐”评级:公司深谙医院需求，凭借增值服务打造具有用户粘性的IVD渠道提供商竞争力。上市后将继续发挥实力，不断向全国各省市配送，大力推广一体化经营模式，确保长期供应商地位。预计未来三年将引领全国布局，在高覆盖下享有强大话语权。预计2016/2017/2018年每股收益0.46/0.61/0.79元，一年目标价37元，首次覆盖，并给予“推荐”评级。

风险预警:渠道建设不符合预期，存在政策风险