股权 汇川技术宣布第三期股权激励计划 加大对研发的
科技资讯导语：最新消息10月11日，汇川科技宣布将推出第三个股权激励计划，向652名员工(占2015年员工总数的18%)授予5682万股，执行价为人民币9.97元，比当前股价低50%。我们从公告中了解到，新的股权激励计划将覆盖更多的R&D人员和中高级管理人员，也就是说，如果满足绩效考核要求/目标，公司一半的R&D和行政管理人员将满足股权激励条件。分析1)实施股权激励计划所需的绩效考核指标包括20
最新消息
10月11日，汇川科技宣布将推出第三个股权激励计划，向652名员工(占2015年员工总数的18%)授予5682万股，执行价为人民币9.97元，比当前股价低50%。我们从公告中了解到，新的股权激励计划将覆盖更多的R&D人员和中高级管理人员，也就是说，如果满足绩效考核要求/目标，公司一半的R&D和行政管理人员将满足股权激励条件。
分析
1)实施股权激励计划所需的绩效考核指标包括2015-19年净利润年均复合增长率10%，我们预测的2015-18年净利润年均复合增长率为19%；
2)与汇川科技去年4月25日推出的持续至2019年的第二次股权激励计划相比，公司将实施期限从4年延长至5年，覆盖员工数量是第二阶段的3倍。但净利润增长目标基本不变；
3)与2013年2月1日启动、2017年1月30日结束的第一个股权激励计划相比，第三个计划授予的股份数量相当于股份总数，但覆盖的员工数量从12%增加到18%；
4)股权激励计划产生的摊销费用对我们2016-18年度利润预测的影响应该在0.3%-1.4%左右。
潜在影响
我们认为，汇川科技为中高层管理人员，特别是核心技术人员提供股权激励计划，以留住人才，这继续显示了公司对R&D和长远发展的重视。
估值:维持该股买入评级，12个月目标价25.4元，仍基于2017年EV/GCI vs CROCI/WACC预期的3.1倍，溢价仍为10%。
主要风险:电梯业务放缓；利润恶化了。
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