基金 军工股现涨停潮 两只“李鬼”主题基金净值不升反降

上周五，在国防部深夜声明，要求印方撤回越境至对方的边防部门的刺激下，国防工业板块发生爆炸，9只股票收于涨停。SDIC瑞信国安灵活配置基金等7只积极管理的军事题材基金持有一只或多只涨停个股，当日基金净增长率均超过2%。

《证券日报》基金新闻部记者发现，在军界爆发的当天，建行大安全股权基金等三只积极管理的军事题材基金净值出现下滑。其中，长盛信息安全量化战略灵活配置基金于今年5月成立，季报尚未披露。十大尴尬股无一投资摩根证券战略股票基金、建行大安全股票基金(深湾级行业)。截至上周五，这两只基金的年回报率接近10%，跑赢所有主动管理的军事题材基金。

记者在查询摩根士丹利证券战略股票基金和建行大证券股票基金的基金合约时发现，两者的投资对象都是与证券相关的上市公司。前者合约显示基金主要投资于证券策略相关行业的上市公司，后者合约显示基金主要投资于同一重大证券题材相关行业的优质证券。

两个李鬼主题基金

收入下降了

上周五，军工板块强势上涨，AVIC黑豹(600760)、航天发展(000547)、AVIC电子(600372)等9只股票收盘涨停，深湾一级国防军工指数当日上涨5.74%。但第二季度国防和军工板块集体大跌。截至上周末，全年指数仍累计下跌9.06%，军事题材基金回报相当惨淡。

随着国防与民用技术一体化和科研机构重组等重要政策的出台，以及最近印度军队非法越境事件的发生，市场对军事部门不再悲观。今年以来，军事题材基金的发行逐步恢复。据统计，截至上周末，市场上共有14只主动管理的军事题材基金(产品名称中带有“军工”、“安全”字样的基金产品)，其中4只为年内新发行的基金。这四只新发行基金的基金经理都对军工板块抱有很大的期望，认为军工板块得到了空的大幅提升。

据统计，截至上周末，在市场上14只主动管理的军品主题基金中，年内只有5只收益为正，分别为:建新大安全股权基金、上投摩根安全战略股权基金、大成国安灵活配置基金、中国邮政军民融合技术灵活配置基金、Boss军品主题股权基金，收益率分别为9.7%、9.66%、5.68%、1.22%和0.2%

但本报记者发现，上周五军界爆发时，尚头摩根证券战略股票基金、建行大安全股票基金、长生信息安全量化战略灵活配置基金三只基金当日净值出现下跌，8月4日净值增长率分别为-3.02%、-1.15%和-1.2%。其中前两只基金的年收益在军事题材基金中处于前列。

长生信息安全量化战略灵活配置基金于今年5月成立，季报尚未披露。本报记者在观察摩根证券战略股票基金和建行大安全股票基金的十大尴尬股时，发现没有一只国防股(深湾一级行业)。

七个军事基金

瞄准每日限价股票

在14只积极管理的军事题材基金中，包括SDIC瑞信国家安全灵活配置基金在内的7只基金8月4日净增长率超过2%。这七只基金分别持有上述涨停个股中的一只或多只，其中SDIC瑞银国家安全柔性配置基金和前海开源安全核心柔性配置基金分别持有三只，长新国防工业量化柔性配置基金持有四只。这三只基金的净增长率分别为6.37%、3.65%和4.07%。此外，南方军改灵活配置基金、华夏军改灵活配置基金、E基金的国防军工混合基金和中国邮政国防与民用技术集成灵活配置基金的净增长率分别为5.3%、4.43%、2.4%和2.03%。

持有4只涨停板股票的长新国防军量化灵活配置基金于今年1月成立。基金经理左金宝在第二季度报告中表示，在美国加强军事政策的影响下，2018年军费增长率有望触底反弹。军工科研院所转制即将取得实质性突破，军工整体基本面开始好转。他表示:“下半年，军工行业将出现两极分化，部分业绩和估值合理的公司将率先稳定和引领军工行业反弹，而部分业绩和理念较差的公司将继续调整和回归价值。”。

军工板块具有高弹性的特点，超卖后一般会掀起超过市场平均收入水平的反弹。华创战略首席分析师王军告诉《证券日报》新闻部记者，上周五启动军事部门有两个主要逻辑。一是国防和民用技术一体化的国家重大战略和总体规划；第二，周边地缘政治的紧张局势。此外，目前市场风险偏好处于扩张阶段，流动性也在缓解，有助于军工板块的估值修复。不过，本轮军品市场的启动属于超卖反弹。

6月，国防和民用技术发展一体化被提升为国家战略，7月，军事研究所的重组从政策上正式启动。7月底，国务院发布《关于加强实施创新驱动发展战略进一步推进大众创业创新深入发展的意见》，市场对军工行业的反弹情绪越来越强烈。8月3日晚，国防部新闻发言人任国强就印度边防部队非法越境进入中国领土，或直接引发8月4日军事工业部门崛起发表讲话，对近期中印边界问题进行了补充。市场认为，这一事件的短期影响难以消除，军事部门可能会继续受益。

SDIC瑞银国家安全灵活配置基金基金经理李璇在第二季度报告中表示，第二季度，C919首飞、国产新航母下水、55万吨级驱逐舰下水发生在军工行业。这些事件都是长期的积极因素，不应该因为相关股票的下跌空而理解为盈利。

王军认为，这一轮“双创”除了互联网+，还带来了国防和民用技术发展、中国制造2025和人工智能的融合。在近期国防与民用技术融合大会、国防科技行动计划和国防与民用技术融合基金落地的持续催化下，协同叠加区域和目前技术拐点或产业繁荣上升的区域在第三季度阻力最小。

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