消费 资金偏爱大消费 龙头股迎反弹契机

编者按:昨日a股市场全线反弹，白酒股领涨，大消费板块成为反弹深度收费。分析认为，大消费是典型的地方优势产业，也是外资长期增长的主要方向。未来，外资将继续青睐大型消费行业。

a股全线反弹，大消费领涨

周三，三大a股指数全线反弹，上证综指上涨1.91%，探10日线。两市全天呈单边上涨趋势，成交量放大。截至当日收盘，上证综指收于2938.68点，上涨1.91%，成交2263亿元。深成指收于9259.03点，上涨2.44%，成交2865亿。创业板收盘1528.69点，上涨2.28%，成交816亿。昨天两市共有114只股票涨停，16只股票涨停。

在市场上，人造肉的概念又加强了，双塔食品(002481)、丰乐种业(000713)、爱普股份、维维股份(600300)、金健米业(600127)均有涨停。白酒板块全天领军，板块涨幅5.97%。泸州老窖(000568)下午涨停，五粮液(000858)、洋河(002304)、顾靖酒厂(000596)和金世元(603369)均上涨逾7点。五粮液收于109.9元。种植业和林业板块的人气并没有下降，丰乐种业在短期内再次出现了8倍的涨停。

值得一提的是，5月份MSCI半年度指数的审核结果于北京时间5月14日凌晨5点正式发布。摩根士丹利资本国际宣布，将把中国大盘股在摩根士丹利资本国际新兴市场指数中的包含系数从5%提高到10%。分析师指出，随着a股进入摩根士丹利资本国际(MSCI)的比例提高至20%的计划的实施，预计全年将为a股带来4600亿元的增量资金，外资持股比例高的消费类股将直接受益于这一利益。

根据摩根士丹利资本国际披露的进展，a股内含因子将分三步提高。其中，今年5月的扩容是第一步，半年报指数审核时，大盘股a股的包含系数将从5%提高到10%；随着8月和11月“三步走”的实施，摩根士丹利资本国际新兴市场指数成份股预计将包括253只大盘股和168只中盘股。据该机构预测，富时罗素(FTSE Russell)将如期纳入，今年新增外资约5000亿元。郭盛证券表示，大消费是典型的地方优势产业，也是外资长期增长的主要方向。未来，外资将继续青睐大型消费行业。

预计大型消费者领袖将会出局

今年以来，食品、家电等大型消费板块相对稳定，成为市场宠儿。数据显示，从年初到5月8日，食品饮料、家电、电子、医药和生物分别上涨44.70%、34.30%、23.17%和22.80%，涨幅超过同期上证综指的涨幅，在28个深湾级行业板块中也处于上游水平。在近期严峻的市场震荡中，上述板块也表现出一定的回弹力，相对抗跌。

业内人士告诉《投资快报》记者，在大型消费板块承担收益并成为价值投资支柱的同时，该领域的优质龙头企业将专注于收益。中长期来看，这些板块的增长持续性还是比较高的。

国泰君安表示，外资在行业偏好上相对固定，继续偏好家电、餐饮、医药、电子；在个股选择层面，未来外资将继续流入市值大、ROE高的个股。

GF基金认为，中国的消费行业是世界上最具竞争力的行业之一，居民人均收入的增长、需求的改善和消费结构的改变将成为消费企业持续增长的长期动力。诺德基金认为，大众品行业受益于消费升级，龙头企业有望凭借品牌、规模和渠道优势继续增加市场份额。

沈万宏远指出，许多因素促进了消费的复苏，大消费领域的机遇值得继续关注。看好这个领域的主要原因是:内外环境改善，消费者信心提升；实施大规模减税、减费政策，有助于减轻企业负担，提高人均可支配收入；一系列刺激消费的政策相继出台，有利于促进行业繁荣。

有分析师指出，消费行业一直是牛股的发源地。不仅a股市场表现出这种趋势，美国市场也证明了这种趋势。消费部门是标准普尔500指数近30年来表现最好的部门之一。

公共基金更喜欢大消费

第一季度，公共基金的头寸也发生了变化。在股票型和混合型基金的重仓中，食品饮料、非银行金融、农林牧渔等行业大幅加仓，行业占比分别增长2.94%、1.30%和1.26%；银行、建筑装饰、公用事业等行业分别减仓1.71%、1.40%和0.87%。

从第一季度股票型和混合型基金重仓比例来看，餐饮、医药生物和非银行金融是公募基金重仓前三位的行业，分别占14.19%、11.51%和10.92%。钢铁、综合、纺织、服装是公募基金持仓最重的最后三个行业，分别占0.16%、0.29%和0.39%。

据基金研究中心研究员介绍，今年第一季度，混股基金规模大幅增长，混股基金普遍偏好食品饮料、医药生物、非银行金融、农林牧渔等大消费板块，平安、贵州茅台、五粮液仍是公募基金的重仓股。债券基金方面，可转换债券头寸整体上升，同业存单占比下降，中长期纯债基金杠杆率呈现小幅上升趋势。

具体板块，1月份受政策刺激影响，大消费板块成为市场热点，家电领涨全月；2月份5G概念继续发酵，TMT板块火爆，电子、计算机、通信、媒体行业领涨；在3月份生猪价格上涨的推动下，农林牧渔成为表现最好的行业板块。从整个第一季度来看，计算机、农业、林业、畜牧业和渔业、食品和饮料行业是前三大收益者，指数收益率分别为48.46%、48.42%和43.58%。

为什么公共基金青睐大消费部门？广发基金国际业务部副总经理、广发基金消费升级拟任基金经理李耀珠认为，中国消费行业是全球最具竞争力的行业之一，居民人均收入增长、需求改善、消费结构变化将成为消费企业持续增长的长期动力。自2017年3月以来的最近两年，外资更愿意流入的行业高度集中，餐饮、家电、医药、生物等大宗消费最受青睐。在第二产业中，白电和白酒所占据的岗位比例在各自的第一产业中占有绝对优势。

展望未来，国泰融安多元战略基金经理高楠表示，从长远来看，中国经济是一个不断优化产业结构、提高盈利能力的过程，继续看好农业、TMT、消费龙头。李耀柱认为，MSCI的第二次扩张将在今年5月迎来。中长期来看，外资对a股的投资程度将继续提高，机构对领先消费企业的持续偏好有望进一步提升消费板块的估值水平。

(文章来源:投资快报)