同比 煤炭供给加速释放 火电成本有望迎来边际改善

摘要

煤炭供应的加速释放和煤炭价格的下跌预计将带来性能的灵活性

6月份，火电同比增长0.1%。虽然增长率从5月份的负增长转为正增长，但仍处于较低水平。6月，我国原煤产量同比增长10.4%，增速比上个月快6.9个百分点；进口煤炭2710万吨，同比增长6.4%，煤炭供应稳定回升。原煤产量后续增速可能高于火力发电，煤炭供需格局有望持续改善。目前，大多数省份已经成功完成了降低一般工商用电价格的任务。除浙江外，其他省份至今未出台任何关于火电基准价格调整的文件。我们判断火电基准价格调整风险已经基本消除。目前继续看好二线本地电力龙头，重点关注长源电力；水电和新能源方面，推荐预计维持高分红的桂冠电力，以及现有风电资产质量较高且不会影响在建风电项目电价的富能。

6月份发电量增长率略有上升

6月，我国全国发电量达到5834亿千瓦时，同比增长2.8%，其中火电发电量4052亿千瓦时，同比增长0.1%；水电发电量1136亿千瓦时，同比增长6.9%；核电发电量280亿千瓦时，同比增长17.8%；风电发电量263亿千瓦时，同比增长11.9%。

6月份原煤产量同比增长10.4%，电煤依然疲软

2019年6月，中国原煤产量达到3.33亿吨，同比增长10.4%，煤炭进口量达到2709.8万吨，同比增长6.4%。电力煤耗方面，六大发电集团最新日均煤耗59.3万吨，同比下降20.4%。秦港最新库存611万吨，同比增长1.7%；7月16日，广州港库存215.2万吨，同比下降5.4%。此外，6大发电集团沿海电厂库存7月15日达到1802.18万吨，比上月中旬增加78.2万吨；可用天数为30.39天，比6月中旬增加4.69天。

各省火电点火价差的计算

根据6月份最新的煤炭价格指数，全国各地煤炭整体价格环比小幅下降，而整体价格同比保持大幅下降趋势。6月份全国煤炭平均价格为492.04元/吨，环比下降1.42%，同比下降6.91%。从省份来看，广西、江西、湖南煤炭价格排名前三，新疆、蒙东、孟茜排名后三，绝对值明显低于其他省份。点火差价排名前三的省份分别是广东、海南、上海，都属于基准上网电价较高的地区。从环比数据来看，青海和云南的点火价差有明显改善。

风险预警:电力需求增速放缓；煤炭价格下跌幅度低于预期；天然气消费增速下降。

(文章来源:中信建投)