阿里 阿里香港二次上市 阿里为什么要回来二次上市

阿里第二次在香港上市。6月13日，已申请在香港上市的阿里巴巴集团控股有限公司，预计筹资高达200亿美元。按照香港上市的大致节奏，阿里有望在今年秋天回归香港。想了解更多，可以看看苹果的品牌价值

马云曾经说过:“我去美国上市的时候说过，只要条件允许，我们就回来。这种想法没有改变。”目前，阿里巴巴和HKEx尚未对此事发表评论。虽然马云说的是“阿里巴巴想念香港”而不是“香港想念阿里巴巴”，但失去阿里的痛苦也成为过去25年上市制度改革最大的外部激励。2012年，阿里从港交所退市后开始转型改革。第二年，他再次寻求IPO，仍然希望尽早回到香港。然而，HKEx不接受分享不同股份的权利，更不用说阿里的合伙人制度了。蔡崇信表示:“我们没想到香港监管机构会对阿里巴巴的一家公司做出改变，阿里巴巴也不会对HKEx做出改变。最后，阿里登陆纽约证券交易所，创造了美国股票历史上最高的首次公开发行融资记录。

2018年4月30日，修订后的《HKEx上市规则》主要版本生效。这一规则有三大特点:一是允许新的经济类股在双股权结果公司上市；第二，允许无利可图的生物技术公司上市；第三，在美国上市时，在英国拥有相同股份和不同权利的公司应该放宽在香港交易所上市的限制

新规生效后不久，小米、美的集团、盈科等互联网公司在香港敲响了警钟。新规定也有利于HKEx。2018年香港上市，205家公司融资2877.57亿港元。HKEx首次公开发行(IPO)数量和融资额均居世界第一。

二，阿里的多党考虑

如果只是因为HKEx已经打开了大门，阿里就没有必要回来了。阿里“不缺钱”。也有很大的造血能力。截至3月底，其净现金约为100亿美元。在上一个财年，自由现金流约为170亿美元。另外，阿里来HKEx，同时面临美国、mainland China、香港的监管压力，监管成本会越来越高。

李小嘉看得很清楚。他说“阿里100%都会回来”，但只是“觉得利大于弊，我就来。”李小嘉认为，当陆港之间的“互联互通”机制完善后，内地资金可以很容易地流向香港，阿里就会回来。美国人对科技公司越来越不友好。谷歌、Facebook等本土科技巨头因隐私问题屡遭诟病，反对科技公司的浪潮已波及全球，并将持续到2019年。经济增长乏力可能导致阿里业绩不佳，阿里随中国社会消费增长而上升，但去年11月又创下15年来新低，汽车销量自1990年以来首次下降。这对于阿里这几年的高增长不是什么好消息，在目前的压力下很难维持。因此，2018年70%的新上市公司将破产，国际环境导致的资本市场波动将继续。即使相关方没有完全实现互联互通，阿里依然选择回归。

第三，幸福的未来

即使目前有很多问题，但从长远来看，这仍然是一笔愉快的交易。港股对科技股的需求一直比较旺盛。与美国相比，香港公司的估值往往更乐观。据彭博社和阿里巴巴称，预期市盈率已从30倍降至23倍，远低于腾讯香港31倍的市盈率，部分原因是香港投资者对中国互联网公司更熟悉。在中国，投资者可能会刷淘宝，用支付宝结账，但在美国发生的可能性要小得多。200亿美元的融资进一步增加了阿里的现金储备，并花费大量资金抢占东南亚和印度市场，并与美团点评，在外卖和旅游的补贴战中，更多的现金可以体现其优势。

对HKEx来说，这个愿望实现了。200亿美元将是香港自2010年以来最大的一次股票发行。友邦保险已经筹集了超过1590亿港元的资本，使其成为香港单一市场上最大的首次公开募股，而腾讯上市时只筹集了15.5亿港元。

阿里的回归也将有助于稳定中国公司在香港的上市目的地，从而吸引更多的科技公司在香港上市。当李小嘉谈到改革时，有两个最终目标。“第一，北上，世界的钱可以通过香港进入中国，从中国购买商品；第二，南下，中国的钱去香港买国际货。”当你到了阿里，你无疑会得到来自世界和中国的钱

阿里的原始投资者不会为此付出太多。如果上市规模为200亿美元，只占阿里巴巴阿里香港二次上市价值的5%，阿里巴巴股东也有望提价。2019年3月，阿里年报显示，马云持股比例从6.4%降至6.2%，阿里巴巴董事局副主席蔡崇信将持股比例从2.3%降至2.2%；软银也是阿里的最大股东，持股25.9%，阿尔塔巴9.4%的股份位居第二。

第四，不仅是阿里巴巴

不止阿里巴巴一家表示愿意回家。百度李彦宏去年接受采访时表示，他在美国上市是因为政策不允许。百度VIE结构是中法外资公司，所以遇到了障碍。他说:“只要政策允许百度回来，我们肯定希望尽快回到国内股市。”当网易丁磊被问及是否有网易回归a股的想法时，他说:“我们一定会考虑。”。他说:“建立健全和主导的金融秩序对未来五到十年甚至更长时间的发展至关重要。”当他们表达立场时，中国证监会和中国正在推出CDR，以吸引科技公司在a股上市。由于种种原因，CDR终于消失了，但作为一个测试，我们可以看到，中国是想吸引科技公司回归的，科技公司也不是不愿意回归。

安永审计服务公司合伙人唐哲辉认为，科技创新板的推出及其包容性特征，为具有科技创新属性的企业提供了一个全新的国内融资平台。符合相关条件的中国股票确实受欢迎，应该重新选择自己的上市地点。

瑞银资产管理公司(UBS Asset Management Co .)董事总经理黄意琪也预测，更多在美国上市的中国企业将效仿阿里巴巴，寻求在香港或美国以外的其他市场二次上市。但如果中国证交所短期内真的和阿里巴巴一起回归，还是会影响香港市场的融资能力。HKEx的规模只有纽约证交所的六分之一，包括腾讯、美国集团、小米等去年上市的新经济公司。阿里将筹集200亿美元，相当于美国代表团的一半。在目前的环境下，这对投资者和HKEx来说都是一大笔钱。当市场资金有限，目标更多的时候，在香港上市的科技公司可能会遭受一段时间的煎熬。