资金 今年港股领跑全球 内地资金南下掘金估值洼地

今年以来，港股一直主导国际市场。到目前为止，恒生指数上涨超过15%，远远超过同期其他主要全球指数。

这背后，越来越多的内地基金进入，为香港股市注入动力。2016年，沪港通取消，深港通不再受限，内地与香港市场互联互通机制继续深化，两地资本进出渠道越来越多。仅今年上半年，沪港通南向资金流入总额就达1379.86亿元，其中沪港通净流入997.7亿元，深港通净流入382.16亿元。这个规模已经达到2016年全年的65%，同比增长53%。

同时，在全球财富配置的大趋势下，各种机构基金对被低估市场的配置需求也为港股市场的长期改善提供支撑。

香港股市领先全球10%

经过2016年的估值修复，今年港股在全球市场的表现是独一无二的。自2017年初以来，恒生指数一路上涨，截至7月5日累计上涨15.2%。同期，纳斯达克指数上涨11.4%，标准普尔500指数指数上涨7.7%，日经225指数上涨2.5%，富时100指数上涨2.6%，上证综指上涨2.3%。

平安资产管理的分析报告显示，港股估值偏低和内地资金激增是推动港股本轮上涨的主要动能。「港股今年的盈利预期会有更高的增长。内地叠加的改革政策和香港回归20周年，预计将增加南方资金的风险偏好。”平安资产管理宏观策略师告诉记者。

与此同时，“香港股市的估值在全球主要市场中处于非常低的位置，仅高于俄罗斯和韩国，并且具有很强的安全边际。”另外，“与a股散户相比，香港股市大部分是机构投资者。而且香港的交易系统更市场化，所以香港股市有更强的价格发现功能。”

报告还指出，目前推动港股上涨的因素很多。“港股从空或时间上仍处于估值修复过程中，市场有系统性的机会。同时，随着港股通总额度的取消，AH折现升水率趋同是大势所趋。此外，自2007年以来，香港上市公司的分红金额一直高于上市公司的融资金额，为内地机构投资者提供优质的配置资产。”

资本向南流向掘金

随着内地与香港市场互联互通的逐步深入，嗅觉敏锐的内地资本已经主动布局香港股市。统计显示，2016年，共有1495家私募经理发行了2000多种可投资港股的私募产品。

同时，随着政策的进一步放开，保险资金在南向资金中的实力进一步增强。

日前，中国保监会发布《保险资金参与深港通监管规范》，进一步拓宽了保险资金境外投资渠道。公开数据显示，自2016年保险基金参与沪港通业务以来，保险基金通过沪港通投资港股的规模已达1743.58亿元，其中直接投资规模为1117.46亿元。

“被低估的港股蓝筹股，对保险基金等安全边际高、分红稳定的长期基金极具吸引力。”以平安资产管理为例，由于早期布局港股通业务，其对港股通的投资一直遥遥领先于市场。有分析师指出，随着深港通保险基金业务的开通，将为香港股市带来更大的资本流入。

从投资收益来看，掘金港股也给所涉及的机构投资者带来了不错的价值回报。以平安资产管理的某港股产品为例，截至2017年5月31日，平安资产管理如意25号(恒生指数)资产管理产品的投资收益率达到42.16%，年化收益率为31.95%。由于其卓越的性能，该产品最近获得了“2017年保险资产管理产品投资者信任方舟奖”，受到了行业和客户的好评。

对于今年的资产配置策略，平安资产管理也视港股市场为今年首个股权投资市场。同时，由于Bond Connect在7月份正式开通，通过香港债券市场与内地债券市场连接更加方便，公司认为债券市场有相应的投资机会。「从香港市场的机会来看，由公布至推出债券联网只需四个月，显示监管当局对联网及互通的支持并没有减弱。日前，中国保监会正式颁布《保险基金参与深港通业务试点监管规范》，允许保险基金参与深港通业务试点。相关政策法规完善后，内地与香港资本市场的互联互通将带来更多健康、长远的发展机遇。”