公司 华鑫证券：快乐购合理估值范围为20 25倍PE
房产动向导语：公司简介:公司前身为快乐购物有限公司，由湖南电视台和湖南广播影视集团于2005年12月28日成立。是商务部认定的全国首批电子商务示范企业。主要采用多元化的营销模式，通过电视、电脑、移动终端的互动形成一体化的传播平台，发布商品信息和生活信息，刺激购买需求。是媒体和零售跨界融合的产物。今年的收入略有下降，毛利率保持稳定:2011年至2013年，公司的营业收入和净利润均实现了可观的增长。公司营业收入分别
公司简介:公司前身为快乐购物有限公司，由湖南电视台和湖南广播影视集团于2005年12月28日成立。是商务部认定的全国首批电子商务示范企业。主要采用多元化的营销模式，通过电视、电脑、移动终端的互动形成一体化的传播平台，发布商品信息和生活信息，刺激购买需求。是媒体和零售跨界融合的产物。
今年的收入略有下降，毛利率保持稳定:2011年至2013年，公司的营业收入和净利润均实现了可观的增长。公司营业收入分别为314，988，285，510元和245，399万元，净利润分别为18，488，14，133元和108.06万元，年复合增长率分别达到产品类别，家庭和3c产品毛利率下降，其中家庭生活产品下降明显。但通过提高毛利率较高的珠宝美容产品的销售比例，降低毛利率较低的3c数码产品的销售比例，整体毛利率保持稳定，未来各商品类别的收入比例也将保持稳定。
募集项目:本次募集投资项目总额14.71亿元，预计利用募集资金投资5.64亿元。不足部分由公司自行解决。投资项目均围绕“以电子商务为基础，致力于发展成为中国最具价值的媒体零售平台”的战略目标实施。
盈利预测:我们预计2014-2016年公司营收分别为28.76元、30.23元和32.53亿元，同比分别增长-8.7%、5.13%和7.59%，归属于母公司的净利润分别为1.63元、1.69元和2.41亿元。如果发行7000万新股，发行后总股本为4450万元，结合零售行业其他上市公司的平均估值，我们认为15年内合理的估值区间为20-25倍pe，对应的价格区间为8.4-10.5元。
风险预警:市场需求波动、行业竞争激烈、行业监管和产业政策风险
(负责编辑:yj078)
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