市场 波动加剧 趋势向上
房产动向银河证券战略研究小组
上周，a股市场继续和谐上涨，主要股指实现突破性上涨。具体来说，上证指数一周上涨172.83点，涨幅4.68%，不断刷新本轮新高，最高达到3864.41点，单周成交量达到惊人的3.27万亿元；创业板指数飙升186.34点，涨幅8.02%，创下2515.58点的历史新高。
首先，根据最近公布的经济数据，经济数据仍然存在下行压力。3月份中国制造业PMI为50.1%，环比上升0.2个百分点，回到临界点以上，连续两个月上升。3月份，汇丰在华制造业PMI最终值为49.6%，预期值为49.3%，为4个月来最低。PMI指数反弹主要是因为春节后企业集中启动；最近政策措施的稳步增加是有利的；商品价格下跌收窄等因素导致PMI反弹，但涨幅低于去年同期。同时，新订单指数和新出口订单指数本月均小幅下跌，国内外市场需求依然疲软，导致制造业面临一定的下行压力。
其次，4月中旬30家企业IPO，可能会对市场造成冲击。中国证监会批准了30家企业的首次申请，数量创下新高，包括11家上海证券交易所、2家中小企业板和17家创业板。参考2015年3月IPO结果，假设线下发行配售比例为0.4%，线上发行成功率为0.7%，预计冻结资金仍可达到2.8-3万亿元，对市场的分流效应很大。
最后，3月份上证综指和创业板指数的成交量和价格分别上涨13.22%和21.12%。预计4月份市场波动将加剧。可能的风险来自IPO的加速和管理层的风险预警。由于前期涨幅过高，牛市中的调整极具杀伤力，建议投资者在短期内控制风险。
但值得注意的是，虽然短期市场可能有波动，但中期市场整体趋势仍是向上的。经济数据将于3月份发布。我预测第一季度经济下行会比较明显，各项政策特别是货币政策的放松仍然是大概率事件，人民币汇率趋于稳定，资本环境趋于宽松。从大的方面来看，2015年是深化改革的一年，包括国有企业改革和登记制度改革。改革一方面给市场注入活力，也需要市场的资金支持。
在行业和主题配置方面，建议投资者顺势而为。推荐三条主线。在第一类居民资产配置转向股权资产的背景下，我们将继续看好a股中期目前的表现，继续推荐券商股；第二个“互联网+”短期内可能会出现波动，但在泡沫尚未破裂时，震荡中的调整是一个很好的买入机会；第三个政策主题，继续推荐京津冀、国企改革、一路顺风、新三板等主题。