企业 降准之后的布局
房产动向证券投资主要是攻击性的
红色学校:上周，我们谈到了RRR削减后的布局。目前最担心的是牛市步空。怎么才能避免？
马曼然:说起来，我的嘴已经磨出老茧了。总之，组合投资。
“红派”:关键是如何根据你说的牛市不同时期，匹配组合的构成和比例。
马曼然:对于目前的市场，既然已经认定是大牛市，就必须采取攻势，重点做股票操作:用20%的资金作为防御——投资无风险套利品种；80%的基金是攻击性的——投资股票。这80%的股票中，用80%的资金做中长期配置，20%的资金玩短线，没什么坏处。其中80%的中长期资金是我们需要精心安排的。
了解国情和人心，一定要精心布局
红学:如何精心安排？
马曼然:大局已定后，再选择一个行业。我们要找的行业既要符合国家发展战略，又要符合中国国情。我一直坚持巴菲特的价值投资哲学。只要沿着这个方向选择，就会找到很多优质的品种。我未来几年布局的大致方向大致在以下几个方面:
巨大的健康和消费——在中国这个人口众多、老龄化严重的国家，越来越多的人关注健康和消费的质量，这必然会给这些企业带来无限的利润。
新能源——近年来，国家的发展和增长大部分来自高速GDP，牺牲了环境。严重的环境污染迫使国家治理环境和开发新能源。
在牛市中，我们的选择会更广泛，权重中领先的券商和房地产都在囊中。
并购重组——目前的牛市是过渡性的牛市。国家的很多新政策给我们带来了更多的选择，大部分企业兼并重组的消息都变得透明了，这也是一个不错的选择。
红学:国情就是民心。那么如何谨慎选择个股呢？
马曼然:首先，选择我们选择的行业是必然的。其次，PE和PB是两个重要的考虑因素。每个行业都有一个平均估值水平，我们要选择那些低于行业估值水平的企业。第三，要寻找累计涨幅较小的品种。最后，我们来看看公司的经营状况。剩下的就是企业来选择，购买，持有。
这样的股票还是很多的，比如券商股中的中信；银行保险股平安；参与券商的金龙股份、中山公众、辽宁成大；低消费龙头股，如茶茶食品、张裕等。
投资价值，一定要保持清醒的头脑，不要任性。我们要明白，我们要找的是目前价格不反映未来发展前景的企业，而不是透支了未来发展前景的企业。
《红学》:能详细说说企业业绩的转折点吗？
马曼然:一个企业业绩的转折点，主要取决于其营收与净利润、每股收益的差额。比如姜钟制药(600750)，从2014年年中开始，营收与净利润的差额由过去的扩张变为减少，说明企业运营成本降低，盈利能力提高；如果看每股收益，从往年的减少变成了增加，那么从2014年6月的数据可以清楚的看到，企业的业绩出现了拐点(见附图)。
“红学”:比如股东增加、员工持股等事件不是企业的大转折？
马曼然:资产注入和并购是企业的大事，是企业发展的大转折；股东的增加和员工持股可以看作是管理者对企业未来发展的态度，只能看作是积极的态度。
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经济好，打压金银标签:估值水平