重组 直播行业下半场开启：花椒“牵手”六间房 映客7月上市

2018年，随着短视频的兴起，直播行业的集中度进一步增强，很多直播平台纷纷开始上市。比如盈科将于7月正式登上香港交易所，部分平台选择重组控股一个集团。例如，焦赞“牵手”有六个房间。一切都表明，直播行业的下半年已经开始了。

花椒与六间房的重组

6月27日，宋诚演艺(300144，古吧)宣布其全资子公司北京六间房科技有限公司将与北京米京合丰科技有限公司(泛娱乐直播平台花椒的主要运营商)进行重组。

公告称，米京和丰全体股东拟以米京和丰100%股权认购新增注册资本六房。六间房整体估值34亿，密集环境和风整体估值51亿。宋诚演艺和战略股东持有重组后新公司40%的股权，焦赞全体股东持有60%的股权。

　　　　考虑到控制权的问题，原本持有六间房100%股权的宋城演艺，在重组后集团公司的持股比例将低于30%，新集团公司不再纳入宋城演艺的财务报表并表范围。考虑到控制权问题，原本持有六间房100%股权的宋诚演艺，重组后持股比例将低于30%，新的集团公司将不再纳入宋诚演艺合并财务报表。

郭进证券(600109，Guba)指出，资产重组和股权转让预计将为宋诚演艺18年净利润贡献约5.7亿元。同时，考虑到六家通过了股东大会决议，分红4亿元，股权转让现金流量约8.5亿元，重组可贡献现金流量12.5亿元。

双方资源互补

六房与“新对象”小辣椒牵手后，双方将实现资源互补。

六间房成立于2006年，最初是一个UGC(用户内容制作)视频网站，类似于今天的短视频平台的概念。当时动画音响工程师胡歌将电影《无极》的片段剪辑成短片《馒头引发的血案》，引爆网络。六间房介绍并推出其后续作品，带来巨大流量。

2009年，六间房开始进入互联网演艺平台网站的行列，以草根明星在线演艺平台为重点，采用直播方式，融入“社交互动”理念。

作为PC直播的鼻祖，《六间房》一直被业界视为“沉默赚大钱”的代表。

2015年，宋诚演艺收购了6个房间，6个房间做出了2015年至2018年的演出承诺。根据本公告披露，2015年、2016年和2017年，六套房屋的实际非净利润分别约为1.62亿元、2.3亿元和2.85亿元，均超标并履行了履约承诺。2018年是绩效承诺期的最后一年。

　　　　花椒直播则上线于2015年，有别于秀场直播，花椒直播的优势在于场景多元化、全民参与感、明星互动等特点。2017年花椒直播的营业收入为24亿元，但净利润为亏损1.4亿元，2018年上半年预计实现利润扭亏为盈。花椒直播是2015年开播的，和节目直播不一样。花椒直播的优势在于场景的多样性，全民的参与感，明星的互动等等。2017年花椒直播营业收入24亿元，净利润却亏损1.4亿元。2018年上半年，利润有望扭亏为盈。

数据显示两个直播平台都有很好的用户基础。截至2018年3月，六间房互联网演艺平台累计注册用户约6100万人，签约演员28.5万人。截至2018年3月，花椒直播累计注册用户约1.4亿，17年第四季度以2.13%的活跃用户在直播APP中排名第一。

重组后，六间房创始人兼首席执行官柳岩将担任新公司的首席执行官。两家公司会继续保持自主品牌，独立运营，但会在资金、技术、流量、主播运营等方面充分合作，实现收益最大化。

重组最直接的影响体现在流量获取上。花椒直播用户集中在一二线城市，用户结构较年轻，六间房用户集中在三四线城市。双方用户群体重叠度低，互补性强。

这也意味着，在成本获取方面，重组将实现双方在用户规模、用户结构、用户行为分析等方面的协同，降低用户获取成本，提高用户留存和粘性，稳定双方在娱乐内容直播领域的领先地位。

此外，六间房在主播管理和用户价值挖掘方面已经形成了成熟的体系，而焦赞在移动用户流量获取、内容规划和运营等方面具有独特的优势。在运营和锚资源整合方面，双方都可能达到一定的规模效应。

直播行业下半年开业

2016年，直播行业正式崛起，鼎盛时期涌现出数百个平台。2017年，直播行业洗牌加速。2018年，直播行业下半年已经开始。在用户增长放缓的压力下，许多直播平台已经开始上市。

5月11日，虎牙以“首个直播游戏”率先在纽交所上市，在美国上市不到一个月，股价就翻了一番，目前市值62.64亿美元。

其次是关注全国直播概念的盈科，根据盈科的招股书，截至2017年12月31日，盈科注册用户1.945亿。

6月28日，盈科正式开始在香港发行股票，计划7月12日上市。盈科上市的基石投资者是分众传媒(002027)和bilibili。目前估值105亿港元(88亿元人民币)。德意志银行预计盈科2018年收入超过10亿元，市盈率只有8倍。估值便宜，行业看涨。

斗鱼也在准备IPO，不然会成为继虎牙之后的第二家直播游戏上市公司。

花椒上一轮融资的消息是在2017年6月10亿人民币的B轮融资中，现在终于有好消息了。

有业内人士表示，重组六房将有助于辣椒更好地走上IPO道路。“六间房是一家非常赚钱的公司。通过重组合并，可以带来良好的现金流和收益。帮助小辣椒实现IPO策划。”

从估值来看，新公司估值约为85亿元，相当于即将在港股上市的盈科的估值。

可见，直播行业下半年已经开始。随着市场竞争的加剧，各种直播平台加快了步伐。花椒和六间房的重组也给行业竞争格局带来了新的想象空。