券商 市场功能恢复正常 私募伺机做多

【市场功能恢复正常，私募等待机会做更多】上周，券商等蓝筹股大幅上涨，导致指数成交量突破，调动了投资者情绪。接受《中国基金报》采访的许多私人投资者认为，由于估值低、业绩增长快，券商类股有补偿性增长的需求，创业板成为增量基金入市的首选。证监会重启IPO，宣布市场功能恢复正常。目前市场底部有支撑，顶部有空。私募会观察市场变化，等待机会，积极多做。上周，券商等蓝筹股大幅上涨，导致指数成交量突破，调动了投资者情绪。接受《中国基金报》采访的许多私人投资者认为，由于估值低、业绩增长快，券商类股有补偿性增长的需求，创业板成为增量基金入市的首选。证监会重启IPO，宣布市场功能恢复正常。目前市场底部有支撑，顶部有空。私募会观察市场变化，等待机会，积极多做。

经纪市场有一个合乎逻辑的创业板市场或走到尽头

上周上证指数上涨6.13%，几乎达到3600点，券商和金融股表现突出。很多私人投资者表示“听不懂”，猝不及防。

“10月初，我们加入了满仓，在反弹后几乎退出。现在位置只有四五成，因为我们觉得不会有大市场，可持续性不强，只能做高卖低吸。但是这两天指数大涨，我真的不想去了解。”一个在北京作风稳健的大型私募导演，感触颇深。

北京一位未透露姓名的私募巨头表示，上周他也“钓”到了这波券商股票，因为他看到券商前期跌得厉害，没有反弹，所以提前买了一点。“从盘面来看，机构调整不大，一定是增量资金入市买券商股票，但我没想明白为什么会突然有增量资金进来。”

但部分私募表明，券商股已经“隐藏”很久了，券商股的上涨有内在逻辑。

深交所汉芯资产研究总监李俊表示，在“双跌”之后，他对券商类股的投资价值持乐观态度。现在全球都出现了资产配置短缺，大量资金会在市场上寻找相对优质的资产。目前创业板上存在短期估值泡沫。传统行业估值虽然便宜，但基本面真的很差。只有经纪行业兼具基本面和估值优势。券商板块今年的业绩增速在所有30个子板块中是最快的，但今年的增速在所有行业中排名垫底，对补偿性增长和配置价值的需求很强。

李俊认为，以前大部分机构配置的券商股票较少，但逐渐看到其价值后，自然会增加配置，后续的增加空还是比较大的。“券商不是一个没落的行业，和钢铁、水泥等传统周期性股票有本质区别，券商股票合理的市盈率应该在20倍左右”。

虽然上周创业板指数上涨了7.39%，但不少民间投资者告诉记者，股票型基金的炒作题材和题材市场将告一段落，创业板上涨了空。

深圳某中型私募董事表示，创业板成长一个多月后，目前市盈率接近100倍，短期估值泡沫大，将导致明年大盘准备大回调，下个月就是上证50的行情。

北京某中型私募总经理认为，创业板会呈现结构性机会，而好股还是有机会的。

增量资金的接纳

私募积极做的更多

记者了解到，近期私募仓位普遍在50%以下，遵循“涨多就卖，跌多就敢买”的原则。通过波段操作，增益慢慢积累。私募认为现在市场不太可能深度下跌。这几天的上涨可能会扭转趋势，增量资金有望入市。

“上周一涨了，看空的人也走弱了。市场没有理由深度下跌，但上涨是有意义的，因为流动性和利率逻辑保持不变。”上述北京私人股本巨头向记者解释说，经过飙升和去杠杆化，上证综指回到了今年市场开始的位置。前两天进入的增量资本可能会扭转市场趋势，未来市场会适度上涨。

但他也认为，未来仍需关注几个变量，比如经济在持续下行趋势后能否迎来真正的拐点。"只有拐点出现，股市才能支撑."。他坚持价值投资，在锁定风险的基础上买入股票，看好信息产业、新能源、环保、军工。

汉芯资产的李俊表示，11月和12月，成长股和中小股将面临更大的调整压力。这个时候，蓝筹股反而会有阶段性的机会。最近他们会慢慢用蓝筹股替代估值过高的小盘股。“上周五，证监会宣布重启IPO，这也将给小盘股带来压力。概念和题材会退潮，但会直接惠及券商。年底，大概率是蓝筹股市场。预言基金已经进入，以后还会有更多的增量基金。”

但也有民间投资者认为，虽然前期底部有支撑，但市场仍需回调，才能继续突破，吸引资金入市。

北京一家大型私募的总经理告诉记者，上周股指上演了最后的反抽和跑偏，他们也部分参与蓝筹股市场获利。“本周市场会有较大调整，但不会突破前期底部。我们打算回调后入市。未来该指数将大幅波动，可能升至3600~3700点。上升的市场将吸引增量资金。”

北京安德宇安资产总经理李颖认为，市场已经出现量变，说明增量资金已经进入，所以市场会涨跌，但趋势是向上的。