智能 数据撑起投资逻辑 券商资管试水智能FOF
房产动向金融技术正在深刻地改变证券行业的许多形式。那些走在最前沿的券商不仅为客户提供智能选股工具，还利用“黑技术”帮助投资者选择理财产品。华信证券推出的“新智FOF”作为“智慧FOF”(一只投资于其他证券投资基金的基金)的第一个测试者，放弃了基于基金历史业绩推断未来业绩的“局部方法”，转而采用数字化智能工具进行筛选，为投资者提供更稳定的资产配置组合。
新资产管理条例实施后，证券公司资产管理加速“去渠道化”，向“主动管理”转变。站在资产管理行业发展的十字路口，券商探索了新的发展路径和产品模式。今年一季度，多家券商成功发行“明星私募FOF”，点燃了全行业发行FOF产品的热情，其他券商纷纷效仿。然而，截至目前，大多数明星私募的FOF净值已经进入亏损区间。
有人认为，明星私募在FOF表现不佳是因为发行时机不佳和股市低迷。同时，这也与FOF的选择标准有关。
华信证券资产管理部投资总监田大伟近日在接受《上海证券报》采访时表示，FOF通常以基金的历史表现为依据，然后考虑基金经理的投资逻辑和投资理念是否完善来确定投资方向。此外，FOF还将选择基金经理年龄在35岁至40岁之间的基金产品。一般来说，这些基金经理都比较年轻，积累了丰富的实践经验，所以他们的管理业绩应该比行业平均水平要好。
“这些逻辑听起来很合理，但缺乏数据支持。另外，过去业绩和未来业绩的直接相关性不高。”田大伟进一步分析，在证券期货行业走向智能化、数字化的背景下，公司积极拥抱金融科技，成立智能投资部，通过数字化智能工具筛选公募基金，为FOF选择标准提供了更加坚实的理论支撑。
据介绍，华信证券“凌西”量化投资系统具有模型构建、回测、交易等完整的子系统，包括因子开发模块、模型优化模块和归因模块。日常数据提取、清理、计算、建模、事务、归属、分析等。可以自动完成。通过上述量化投资模型，一方面，“智慧FOF”可以拟合备选库的资金日净值，获得资金的虚拟头寸结构；同时，通过自行开发的股票多因素风险模型对上述头寸结构进行归因，然后剔除行业风险收益、市场型收益等因素，最终得出基金的alpha收益。
“与单纯用历史业绩来推断基金未来业绩相比，‘新智FOF’选择的Alpha收益筛选因子与基金未来业绩的相关性提高了一倍多。”田大伟透露，a股近四年的回测结果显示，新智FOF选择的公募基金产品采用智能工具，收益表现相对稳定，回撤较少。
事实上，量化投资产品，一度被视为高端技术流派，近两年在市场波动的大环境下，以其稳健的风格逐渐流行起来。摩羯座智投是招商银行主要的公募基金智能组合配置服务，一经推出就受到市场追捧；广发证券的智能选股策略贝塔牛的“风险平衡”智能组合较今年走势上涨了5.58%。量化对冲基金的整体表现也是抗跌的。比如海富通Alpha对冲基金今年上涨了6.32%，惠天富的绝对收益策略今年上涨了3.5%。