理财产品 银行理财不再“保本” 券商理财后来居上

近日，多家上市公司宣布将利用部分闲置募集资金和自有资金购买理财产品进行赎回。公告称，这些理财产品的主要类型包括:银行理财、结构性存款、专项基金账户和经纪类理财产品。其中，大部分券商理财产品与银行理财产品相当甚至略胜一筹。

券商理财收益率略高

虽然银行理财产品仍然是许多上市公司的首选，但由于新资产管理规定的影响，它们的资本保全优势不再具备。一些公司将注意力转向类似甚至略高于预期年化回报的经纪理财产品，如收入券。

12月11日，何谦叶巍发布闲置资金购买理财产品到期回收公告。根据公告，本公司及其子公司年内购买了45种理财产品。其中银行理财产品35款，券商理财产品10款。

从收益表现来看，公司购买的10种券商理财产品的到期日和预期收益率均在4.5%以上，目前已到期的华泰证券旗下的一项集合资产管理计划收益率最高，为5.5%。公司购买的银行理财产品中，到期产品最高收益率为5.2%，最低收益率为3.35%，与券商理财产品最高收益率相差2.15个百分点。此外，还有11家银行理财产品到期，预期收益率在4.5%以下。

同日，杰克还宣布购买年内理财产品。公司共购买理财产品87种，其中经纪类理财产品2种，专项基金账户1种，其余为银行理财产品。

公开信息显示，杰克股份购买的浙商证券理财产品于12月7日到期，年化收益率为5.52%；另一款12月24日到期的中信建投证券理财产品，预期收益率为5.3%。上述两种券商理财产品的到期日和预期收益率仅次于一种基金账户产品，高于所有银行理财产品。

《国际金融报》记者梳理了各银行、券商的理财网上渠道，发现大多数商业银行的短期(7天至3个月)理财产品年化参考收益率在3.5%-4.5%区间波动，部分参考收益率达到4.8%左右；长期(半年以上)理财产品年化参考收益率在4%-4.8%范围内波动。至于领先券商，一些起购金额在100万元以上的固定收益产品，预计年化收益率在5%-5.5%之间。随着一些理财产品的投资门槛提高，一些理财产品的收益率也相应提高。

某券商证券分析师雷在接受《国际金融新闻》记者采访时表示，该行理财产品本质上是高息储蓄，受市场波动影响较小。券商的集合理财可以根据市场波动进行变动，收益变动比较大，但是周期封闭，流动性比较差。

收入券更受欢迎

值得注意的是，一些上市公司更喜欢券商理财产品中的收益凭证。Wind数据显示，今年第三季度，超过70%的上市公司选择购买带有经纪收入证明的理财产品，购买类型为自募和自有基金，平均预期年化收益率约为4.7%。

据了解，收益凭证是指证券公司通过私募方式向合格投资者发行的证券，本金和收益的偿还约定与具体标的相关。一般来说，收益券类似于短期债券，证券公司向投资机构借款，到期一次还本付息。

业内人士表示，经纪收入券产品的收益率不受新规影响，因为它们不是资产管理产品。

独立财经评论员郭士亮在接受《国际金融新闻》采访时表示，在银行理财产品中，理财基金一般属于表外负债，预期收益存在一定的不确定性。至于券商收入证明，有一定的投资保障，券商出具的固定收入证明的安全性相对较高。

资产管理的规模可能会缩小

今年以来a股市场走势波动，资产管理产品发行普遍偏冷。Wind数据显示，截至12月11日，市场上新推出的券商理财产品有5862种，与去年发行的8702种相比仍有较大差距。

“因为真的缺少可以拿出来的产品。”某上市券商的一位资产管理相关人士告诉《国际金融新闻》记者，目前大部分券商的资产管理产品属性相对单一。同时，筹集资金的能力非常有限。

根据上月底颁布的《证券公司大集合资产管理业务操作指引》，证券公司大集合公开发行转型已进入实践阶段。业内人士预测，未来大部分没有公开发行牌照的券商将面临“吃股票”的困境。数据显示，只有13家证券公司或证券公司子公司拥有公开发行许可证。

至于券商资产管理产品未来的发展趋势，业内认为其优势明显。

雷认为，银行理财大部分类型都是固定收益产品，而券商理财会参与二级市场的投资，面临系统性风险，收益相对较高。

郭士亮认为，随着新规定的实施，证券公司的资产管理规模预计未来将继续缩小，同时增强其主动管理能力。未来大集合券商等资产管理产品会更加注重标准化，其渠道业务可能会有一定程度的压缩，更有利于行业的可持续发展。