MOM MOM基金产品日渐盛行 杠杆牛市避险添新招

在过去的一年里，随着a股牛市的不断推进，基金产品越来越受欢迎，导致各种资本布局超重。在这样的环境下，MOM模式逐渐盛行。在过去的一年里，随着a股牛市的不断推进，基金产品越来越受欢迎，导致各种资本布局超重。在这样的环境下，MOM模式逐渐盛行。

上海鲁恒资产管理有限公司(以下简称“鲁恒资产”)董事长刘术文对《中国商报》记者表示，随着国内多层次市场的建设和发展，杠杆交易更加频繁，市场波动更加剧烈，专业投资者的优势日益明显。“以多元化投资、风险分散和长期稳定为主要特征和独特优势，MOM基金产品有望成为杠杆牛市对冲神器。”

优势:稳步前进

MOM模式由美国罗素资产管理公司首创，现已成为欧美主流资产管理模式之一。到目前为止，资产规模已经超过1万亿美元。MOM模式由平安罗素投资管理公司于2012年引入中国。目前，中国的主要领导者是鲁恒资产和万博兄弟资产管理公司。

所谓MOM模式，就是MOM基金经理通过对基金经理投资过程的长期跟踪研究，选择长期贯彻自己投资理念、投资风格稳定、实现超额回报的基金经理，让他们以投资子账户的形式负责投资管理的投资模式。MOM和FOF都属于多经理人组合基金模式，区别在于MOM结合了不同的经理人，而FOF结合了不同的基金。

数据显示，自2014年7月a股牛市启动以来，万博兄弟旗下新设立了近15家MOM产品；去年11月，招商局证券推出首个面向普通投资者的MOM经纪资产管理产品——招商局致远群英会MOM；继去年12月30日之后，广发证券随即成立了广发蔡玥信托——汇盛多策略MOM。

与国外成熟的发展和知名的相比，我国MOM发展的整体规模相对较小。刘术文表示，这主要是市场阶段的问题。“在目前的市场中，真正理性的投资者很少，他们会在风险调整后看到回报。财富积累到一定程度后，会有明显的变化。大家会更关注投资的确定性，风险调整后的收益，复合收益。”

MOM产品最大的优势是可以有效分散风险，实现中长期稳定的投资回报。刘术文说:“MOM基金产品具有自然对冲基金的性质，可以实现长期稳定的回报，是稳定的产品。”然而，稳定方面并不缺乏进展。统计显示，2006年至2013年，美国MOM基金年复合收益率为42.7%，在各类基金中排名第一，体现了MOM的进取一面。

刘术文告诉记者，MOM有几个投资风格不同的基金经理，他们以子账户的形式共同管理一个母账户。这样的多元化投资自然可以降低单一特定投资风格的风险，平滑收益。同时，MOM在各类资产管理中选择优秀的基金经理，可以帮助投资者取得相对较高的回报；此外，MOM还避免了FOF产品的双重收费问题，降低了交易成本。

关键词:多元

在准确把握宏观趋势、正确制定资产配置策略的基础上，构建MOM的关键要素落在“多元化”二字上。

刘术文表示，要从上到下分析经济，准确判断大规模资产和宏观层面的价格走势，才能正确把握市场的风格走向，做出合适的风格组合。"我们必须根据市场的变化做出及时有效的调整."刘术文向记者强调。

在此基础上，“多元化”强调“多元化的投资经理、多元化的投资风格和多元化的风险控制手段”。

MOM模式的核心是人，所以选择基金经理尤为重要。刘术文说，在选择基金经理时，我们应该刻意考虑风格的多样性和多样性，更多地关注基金经理的风格，而不是只看业绩。

“我们在做配置的时候，需要了解每个基金经理的风格来决定投资额度的分配。不同的风格在不同的时间适应不同的管理尺度。简而言之，在正确的时间使用正确的人。”刘术文说，表现只是结果。更重要的是要考虑业绩来源，要长期跟踪每一个基金经理，了解他们业绩回报的主要来源是什么，他们的投资风格和优势在哪里。

“多元化”的另一个含义是多元化的风险控制。根据刘术文的说法，鲁恒资产有六种风险控制方法。一是通过自上而下的宏观和政策研究，把握市场的最佳风险收益情况，及时调整股票仓位；二是充分利用股指期货等衍生工具对冲系统性风险；三是选择风险调节收益好、风格各异的子账户基金经理；第四，不同风格的基金经理适应不同的管理规模；第五，在投资组合操作初期，建立稳定的仓位，获得一定的收益，获得一定的安全垫；最后，严格执行投资限制中关于股票集中、止损线、平仓线的约定。