市场 私募大佬理性看市：下跌中蕴藏新机会

最近股市继续向下波动。6月30日，13位私募老板集体表示，下跌中有新的机会。目前牛市上涨的逻辑并未动摇，下跌为投资者提供了价值投资的黄金期。最近股市继续向下波动。6月30日，13位私募老板集体表示，下跌中有新的机会。目前牛市上涨的逻辑并未动摇，下跌为投资者提供了价值投资的黄金期。

重阳投资邱国根认为，风险往往上升，机会往往下降。近期股市大跌，为理性投资者入市提供了难得的机会。在投资逻辑上，居民资产从房地产向动产转移的趋势，尤其是股权资产，并没有改变；中性宽松的货币政策和利率的长期下降趋势也将继续。随着银行存贷比“红线”的取消，基准利率对实际贷款利率的导向作用将增强，从而有效降低实体经济的融资成本；随着股价大幅下跌，风险收益率变得更加合理，一个新的结构性市场正在酝酿。

合资公司王亚伟说，没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。从中长期来看，本轮牛市的基础并没有动摇，而是在回调中得到巩固，未来牛市的步伐会更加稳定和持久。在近期大盘下跌后，蓝筹股和优质成长股的投资价值进一步凸显。现在是价值投资的黄金时代，买入并持有优质价值股和成长股是理性选择。

兴师投资的江晖认为，此次中期调整的幅度应该在20%左右，目前有望逐步企稳。支撑这次牛市的基本逻辑没有变，主要资产配置继续转移，资金不断涌入股市。一旦决策层稳定了市场信心，未来牛市的延续还是可以预期的。经过这次调整，市场风格又会发生变化。牛市开始以来，消费板块整体增速滞后，估值相对较低，补偿性增长需求旺盛，预计下阶段站在市场出口上方。

上海朱雀励华伦表示，近期市场的持续下跌已经得到了非常合理和合乎逻辑的解释。本质是前期大量杠杆资金造成的强烈而扁平的连锁反应。这种交易行为导致的下跌往往蕴含着机会。站在目前的市场地位，我们认为没有必要再次恐慌。最近，一些被低估的蓝筹股随着市场进行了调整，以获得强大的安全边际。展望第三季度，宏观经济也显示出稳定的迹象。稳定的整体环境和合理的估值水平非常有利于大盘下跌后的反弹，重新进入持续健康的慢牛格局。经过这轮调整，市场风险收益率、基本面、性价比、估值等筛选指标将回归投资区间。

浙江敦和张周知认为，当前a股周期支撑牛市的核心基础没有改变，即无风险收益率进入下行周期，居民资产重组周期开始，更重要的是“改革牛”。股票市场作为一个生态系统，除了基本面因素外，还具有自身的周期性特征和运行规律。长期牛市的波动呈螺旋式上升。特别是在历次全球主要资本市场的大型股牛市中，都出现了重大而快速的中期技术调整。长期牛市过程中的中期调整，基本上会回测半年线。目前a股各大市场指数已完成半年线回测，市场指数调整已告一段落。市场前期的恐慌性抛售为价值投资者创造了难得的投资机会。

乐瑞资产(Lerui Asset)的唐怡婷表示，这种下跌的性质是杠杆崩溃导致的局部流动性紧张。目前整体流动性极度宽松，局部流动性不足不足以担忧，更不可能发展成金融危机。蓝筹股、央企改革等股票下跌后，风险收益率明显上升。

彭阳投资的杨爱斌认为，目前，我国宏观经济基本面趋于稳定，以互联网+为代表的新兴产业发展迅速，经济结构正在向创新驱动和消费服务转型，地方债务成功置换有效化解了地方债务风险，商业银行潜在不良资产风险显著降低。在RRR降息、降息、MLF、PSL等央行货币宽松政策的支持下，市场流动性充裕。从长期来看，居民资产从房地产向股票的再配置，海外投资者向中国a股的新配置，还远没有结束。我们相信a股，尤其是估值合理的大型蓝筹股、面临转型的国企改革股、真正具有核心竞争力和独特商业模式的成长股，将会孕育出非常好的低水平介入机会。