甲醇 遭遇黑色星期一 黑色系与化工品重挫

2021-06-23 22:14:37

周一(3月27日)大部分商品下跌,黑色和化工产品大幅下跌。截至下午收盘,铁矿石、焦煤、橡胶暴跌5%以上,热卷、丙烯下跌3%以上,螺纹钢、上海镍、豆油、上海铅、焦炭、上海锡、PVC、大豆、棕榈油、沥青、甲醇、乙烯、植物油、上海锌下跌2%以上。

  

铁矿石价格周一暴跌,创下1月10日以来的新低。与今年3月16日661元/吨的较高水平相比,铁矿石价格下跌了17.6%。

此前,中国港口铁矿石库存连续两周上涨,且涨幅正在加快。根据钢铁之家上周五(3月24日)发布的数据,中国港口的铁矿石库存为1.325亿吨。

巴克莱在23日发布的一份研究报告中预测,由于盈利能力下降,中国钢铁企业将转向供应充足的低品位铁矿石,这将导致下季度铁矿石价格回落至每吨70美元,下半年铁矿石价格的波动幅度可能为每吨50-60美元。

以邓恩·戴维斯(Dunn Davis)为首的巴克莱(Barclays)分析师在报告中表示,考虑到历史数据,“我们认为,钢铁利润指数正面临大幅下跌的风险”。报告称,已注意到中国港口累计铁矿石量创纪录,预计钢材需求可能下降,拖累钢铁企业利润。

戴维斯表示:“目前创纪录的高铁矿石库存不会立即对市场产生负面影响,因为中国钢铁企业仍青睐高品位矿石。”但他认为,未来钢材的最终需求将会减少,这将导致企业利润下降,促使企业转向购买低品位铁矿石。

分析师认为,前期铁矿石价格大幅上涨,主要是由于中国经济增长超出外界预期,铁矿石等原材料需求超出此前预期。数据显示,今年的铁矿石价格曾在2月下旬触及每吨近95美元的水平,但最近降至每吨近85美元。巴克莱预计,第二季度铁矿石平均价格为每吨70美元,第三季度为每吨55美元,第四季度为每吨50美元。

  

沪胶的下行趋势并没有改善

虎椒在大跌中完成主力换人。橡胶暴跌的第一个原因是,由于宏观方面,资金减少;二是由于泰国第四次倾销,以及前期湖交的下跌状态,虽然国内湖交期货自3月份开始从1705合约转为1709合约,但期货价格的下跌趋势并没有改善。

对于4月份的国内沪交期货市场,其盈利空因素来自以下几个方面:

第一,美联储3月份加息的利润空“靴子”虽然落地,但只是暂时缓解了多头的紧张情绪,明年6月仍将是加息的重要时间节点。

二是产胶国生产预计升温,泰国泼水节将迎来新的割胶季,而中国云南西双版纳主产区也将在泼水节后开始新的割胶季,未来供应方将面临新的压力。

第三,国内重卡销量高增长率有降低政策红利边际效应的威胁,需求预期可能受挫。

第四,合成橡胶水乳区间缩小,导致对沪胶期货价格支撑减弱。

鉴于以上多空分析,宝成期货认为,4月份国内沪胶市场有望保持弱势,主力1709合约价格重心有望在16000-18000元/吨区间广泛运行。

  

受国内烯烃厂大修和延迟重启的影响,甲醇需求侧预计将下降。与此同时,内地甲醇厂春季大修一再推迟,使得今年一季度行业整体运营率高于前两年同期,供应侧压力有所反弹。在供大于求、需求疲软的背景下,5月份甲醇合约价格从2月中旬开始转为震荡下行趋势,截至上周五回落至2500元/吨,累计跌幅超过20%。市场效益空效应逐渐消化,4月份工厂大修时甲醇价格会上涨。

4月,一些设备有维护计划

虽然受“春检”和人大环保监管的影响,3月上半月我国部分甲醇厂限产,但人大结束后,地方环保监管松动,华中西北部分生产厂重新投产。据了解,山西焦化、山西利达、山西万鑫达总产能70万吨/年的甲醇厂于3月中下旬重新开工,中原大化、河南鹤煤总产能110万吨/年的甲醇厂同期也恢复生产。从这个角度来看,甲醇厂的迅速恢复生产,很大程度上弥补了“春检”和人大造成的供应缺口。

根据金莲庄的监测数据,截至3月23日,我国煤制甲醇装置的运行率提高到65%,焦炉气制甲醇装置的运行率也提高到60%。只有天然气制甲醇装置的运转率略有下降,降至35%。综合测算,3月份甲醇行业平均开工率为61.5%,高于前两年同期。

展望4月,兖矿两个总产能150万吨/年的甲醇厂有检修计划,内蒙古几个大型厂也计划检修。如果能有效降低负荷,甲醇市场整体供过于求的问题将得到缓解。

港口和内陆贸易套利窗口关闭

国内港口烯烃厂投产少于预期。过去一个月,许多地方的甲醇现货价格回落到之前的涨幅。与2月底相比,江苏的价格下降了430-440元/吨,山东下降了230-360元/吨,西北地区只下降了50元/吨。港口甲醇价格下跌明显高于内陆地区的主要原因是两地前期较大的价差带来了贸易套利机会。

3月下旬,随着价差的收敛,交易套利窗口关闭。截至上周末,华东地区甲醇现货价格降至2800元/吨,西北地区现货价格也降至2300元/吨。华东港和西北内陆的价差收敛到500元/吨,低于两地的运输成本。随着甲醇销售力量由西北向东的减弱,华东地区港口的供应压力将大大缓解。

下游需求企业利润提升

在供方改革的推动下,今年前两个月,甲醇行业上、中、下游利润分配存在显著差异。其中,上游甲醇生产企业盈利能力仍然较好,而中下游企业盈利能力较差,部分终端企业甚至处于亏损状态。

但自3月份以来,甲醇价格持续下跌,有效降低了下游企业的原料成本,亏损情况得到明显改善。据了解,最近山东甲醛企业利润重回成本线顶端,醋酸企业利润大幅增至422元/吨,二甲醚企业利润也表现良好。下游企业盈利能力的增强,无疑会在市场前景上给甲醇需求带来良好的预期。

总体来看,经过一个多月的持续下跌,甲醇市场的盈利空效应已经释放,未来进一步向下探价的动力减弱。随着贸易套利窗口的关闭和下游企业利润的增加,甲醇供需结构逐渐改善。如果4月如期进行甲醇厂大修,供过于求的压力将明显缓解,甲醇价格有望迎来拐点。:

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