银行 利率市场化下商业银行经营转型的国际经验

要加强与证券期货业和基金业的合作，共同开发符合市场需求的创新产品

英国的经历。

英国从1971年5月开始进行为期10年的利率市场化改革。由于英国完善的金融监管体系和发达的金融市场，英格兰银行推动的利率市场化改革取得了成功，英国终于在1981年成功完成了利率市场化。

在从利率管制到利率市场化的过程中，英国银行业的利差水平逐渐缩小。如何满足监管部门的业务指标，做大做强，已经成为其商业银行的目标。总体而言，利率市场化下英国商业银行的对策主要包括三个方面:

一是积极拓展融资渠道，进一步增强抵御风险、做大做强的潜力。英国作为一个老牌发达国家，资本市场相对发达，从业人员素质也比较高，资本市场的利用程度也比较深。因此，商业银行一般通过国内外证券和债券市场的直接融资获得低成本资金。一方面，持续的资金满足监管要求，另一方面，也给商业银行带来发展潜力。比如1991年在英国伦敦IPO后，汇丰去纽约和巴黎的交易所发行新股。通过上市融资，银行获得了快速发展急需的资金。同时，上市提高了银行的知名度和信息透明度，有助于商业银行融入当地市场，进一步拓展汇丰的经营领域，增加经营收入。此外，信息的透明性使得商业银行在发展过程中更容易进行债券融资和可转换优先股融资。随着商业银行金融实力的大幅提升，其抵御风险、做大做强的潜力进一步增强。

第二，积极进入新兴市场国家。英国资本市场规模有限，商业银行发展有限空。面对不断缩小的利差，英国各大银行迫切需要拓展新的领域，以确保利润的不断提高。同时，新兴市场国家的资本市场普遍不发达，利差较大。如果商业银行能在新兴市场国家成功拓展业务，新兴市场国家的传播优势也能给他们带来很多好处。以汇丰银行和渣打银行为例，前者的净息差明显高于后者，因为它们向新兴市场国家的扩张大于劳埃德银行和巴克莱银行(主要以欧洲业务为主)。

第三，大力扩大中等收入。英国商业银行没有明确的中介收入管理部门，但这丝毫不影响其对中介业务的关注，并将关注度提到了前所未有的高度。英国商业银行以客户为中心，一方面不断开发新产品，满足客户群体日益增长的个性化需求；另一方面，前台客户经理的数量也在增加，希望为客户提供更贴心的服务。

美国经验

渐进式利率市场化改革进程

20世纪30年代美国颁布的《格拉斯-斯蒂格尔法案》定义的“Q条例”，是美国利率管制的开端。在随后的20年里，利率管制使美国银行业从无序、恶性的竞争中走上了正轨，并带动了美国经济的持续发展。与蓬勃发展的经济相对应，市场对资本的需求不断增加，这导致市场利率迅速上升。同时，自20世纪60年代以来，美国的通货膨胀率一直在不断上升。1970年，美国CPI同比增长5.90%，GDP仅增长5.5%。由于利率管制的存在，市场均衡利率远高于管制利率，而“Q管制”对银行业发展的推动也成为制约因素。货币市场共同基金和其他规避利率管制的金融工具的快速增长也影响了商业银行的资金来源。1980年3月，美国颁布了《废止存款机构监管和货币管制法》，标志着美国利率市场化的正式改革，最终美国在1986年实现了利率自由化。

利率市场化改革对美国银行业的影响

自1980年以来，美国的利率市场化改革缩小了银行的存贷款利差，其中贷款利率大幅下降，从1908年的15.27%下降到1986年的8.33%，甚至下降到1992年的6.25%。同时，存款利率的波动没有那么剧烈。从存款结构来看，利率市场化后活期存款比例下降，商业银行资本成本整体上升，带来利差收窄，商业银行经营压力大幅增加。

面对激烈的市场动荡和竞争，美国银行在20世纪70年代末和80年代初开始大面积倒闭。从1977年6家银行倒闭，到1986年宣布利率市场化时的204家，再到利率市场化完成后的第三年，也就是1989年，534家银行倒闭，达到最大，远远大于20世纪30年代大萧条时期的数字。但正是不断的银行倒闭加速了美国银行业的洗牌，进一步提高了行业集中度。

事实上，从1970年到1990年，美国的银行数量减少了8.6%，但总资产是原来的6倍；前10家银行资产增长4.6%，前50家银行资产增长11.2%。与此同时，美国GDP增速有所放缓，从20世纪70年代末的10%以上降至1986年的7.6%。进入90年代后，美国经济保持了中高速增长。总体而言，利率市场化后，美国市场经济的活力得到了更好的激发，美国经济持续、快速、健康、稳定地发展。

利率市场化下美国银行业的对策

一是积极应对利率市场化，提高非利息收入比例。美国的技术和金融实力非同寻常。面对利率市场化的险恶趋势，美国银行业积极应用当时信息技术革命带来的技术创新，大力发展中间业务，增加非利息收入比重。应该说，美国银行业的创新能力非常强，层出不穷的创新产品一直引领着世界潮流。产品创新带来了中间业务收入的不断提高。从数据来看，美国商业银行的非利息业务收入占比增长迅速，从1970年利率市场化最早实施时的18.82%上升到1986年的28%和1995年的34.80%，增幅在20%左右。1996-2014年，非利息收入占比基本稳定在35%-45%。

第二，积极推进战略转型，商业银行将通过并购实现全面发展。随着时代的发展，银行客户已经从最初的存贷款业务需求扩展到一站式投资银行服务、有利于风险管理的创新产品服务和企业金融服务。然而，这些各种各样的个性化金融需求是传统商业银行的缺点。正因为如此，美国的大型商业银行纷纷走上并购重组之路，希望产生规模经济，在技术上形成内部互补，提供更多的金融产品，降低边际成本。继M&A之后，规模和业务范围都将大大扩大，这将有助于银行参与全球金融竞争，进入更广泛的业务领域，提供更多创新的金融产品，提高抵御风险的能力。

比如花旗集团为了增加自己的业务量，为客户提供更好的服务，通过大规模并购推动公司战略转型，迅速占领市场。1998年4月，花旗银行和旅行者集团宣布合并，创造了当时世界上最大的金融合并记录。花旗银行专门从事消费金融，是当时世界上信用卡发行量最大的银行；旅行者集团专门从事投资、保险和资产管理。2000年9月，花旗银行又进行了一次新的收购，投资311亿美元收购美国最大的上市金融公司第一联合资产公司，使花旗银行成为更大的金融超级企业。随着全能银行的发展，花旗银行的收入多元化更加明显。从2002年到2006年，花旗银行的各项业务中，六大业务保持在70%-80%，贷款利息和手续费收入保持在40%。

第三，走特色道路，差异化经营。随着利率市场化改革的推进，美国银行家意识到要想在同质化严重的银行业中脱颖而出，必须坚持特色道路，进行差异化经营，其中以富国银行为代表的社区银行的特色经营最为成功。富国银行国际化扩张步伐缓慢并没有影响其成为美国最大的商业银行。目前，三分之一的美国家庭已经成为富国银行的客户。从运营数据来看，近年来，富国银行社区银行部的收入和利润约占公司总额的60%。

从网络设置来看，富国银行的社区银行网络非常靠近社区居民的住所，极大的方便了当地居民办理业务；从市场口碑建设来看，富国银行举办员工志愿服务活动，免费为社区居民提供服务，并在一定范围内围绕银行网点建设公共设施，极大地赢得了客户的心，树立了良好的口碑；商业模式方面，通过建立高效的CRM平台，做好零售业务。由于零售业务和小微企业业务中客户的议价能力较低，富国银行在传统利差业务中获得了罕见的高利差。美国利率市场化后，富国银行的净息差在大部分年份保持在5%以上，明显高于1986年以前不到5%的净息差。同时，富国银行的净息差也超过同行1%左右，非常罕见。

图为富国银行的净息差

启示

利率市场化改革涉及经济运行的诸多方面，影响全身。事实上，任何利率市场化改革模式都会在一定程度上对市场经济的运行产生负面影响，造成经济运行中的不稳定因素，对银行体系的稳定构成直接威胁。因此，在市场化改革中，政府应该适时稳步推进利率市场化，而不是急于求成。同时，监管部门要从制度上设定高质量的监管标准，遏制改革过程中不稳定因素的不断发酵，确保整体经济平稳运行，确保利率市场化改革按既定方向进行。

从商业银行管理的角度，通过对英美银行业的研究，我们可以得到以下启示:

竞争加剧，行业集中度提高

从管制低利率到均衡高利率，中小银行面对利率风险缺乏经验，抗风险能力较低。随着利率市场化的推进，中小金融机构在与大型商业银行的竞争中，由于实力差，容易出现经营困难甚至直接破产的情况，这是中小银行在传统利差收入下降后面临的直接风险。此外，商业银行为了保持利润，大规模增加贷款业务，增加了潜在风险，大大增加了其最终破产清算的概率。

关注客户，产生非利息收入

非利息收入具有资金占用少、效率高的特点，因此增加非利息收入的比例可以明显提升商业银行的盈利能力。商业银行很难在原有的传统业务结构中挖掘中等收入的潜力，因此一些银行走上了横向或纵向并购重组的道路。应该说，并购可以直接增加相当数量的新客户群体，也可以给老客户带来更加多元化的服务。

美国花旗银行在持续并购过程中增加了多种新的业务品种，自然提高了中间收入水平。

英国商业银行服务意识很强。虽然没有专门的中等收入管理部门，但在实际操作中，商业银行以客户为中心，全心全意为客户服务。

金融创新自然而来

银行的发展离不开产品和服务。产品吸引顾客，服务留住顾客。在经济全球化的背景下，客户对资本套期保值和财务管理的需求也呈现出快速增长的趋势。因此，商业银行需要加强与证券期货业、基金业、信托业和保险业的合作，共同开发符合市场需求的创新产品。

金融创新一方面是金融理论的深化，另一方面是科技的不断发展。以美国高盛为例。高盛在全球拥有3万名员工，但其中三分之一属于科技部。作为一个金融企业，IT有这么多IT人员是非常震撼的。强大的科技人员为公司的金融产品带来了源源不断的创新动力。

全能银行和特色银行各有优势

欧美国家普遍实行市场经济，充分的市场竞争使综合实力较弱的企业要么破产，要么被大企业收购，行业集中度不断提高。商业银行也是如此，但在欧美银行的并购过程中，强联盟的案例更多。花旗银行和旅行者集团的重组就是一个强联盟的实践案例。商业银行通过一系列并购，带来了广泛的产品，为客户提供了越来越多的服务。

随着银行业务的不断扩大，银行的业绩也一路攀升。与此同时，一些大型银行在发展过程中也表现出了非常具有竞争力的业务特点。富国银行的社区银行稳步稳步深化小微企业客户和零售业务，实现了超越同行的扩散水平，业绩也非常好。花旗银行和富国银行的发展经验表明，无论是全能银行还是特色银行都能够更好地适应激烈的金融竞争。：