中国 中国银河IPO发行量缩水三分之二

1月5日，今年获得a股IPO审批的第四家券商中国银河证券有限责任公司(以下简称中国银河)将进行询价。业内人士估计，中国银河的发行价格约为6.81元/股，预计发行后中国银河将筹集40.86亿元。

值得注意的是，根据之前发布的招股说明书(声明书草案)，本次拟在中国银河发行的a股数量约为16.94亿股，不超过发行后总股本的15.08%。但据中国银河2016年12月26日公布的招股说明书显示，此次发行的a股数量已降至不超过6亿股，发行量较此前申报大幅下降10亿股以上，降幅约为64.6%。

预计发行价格为6.81元/股

中国银河是中国顶级综合券商之一，目前是总资产前十名券商中唯一未登陆a股的券商。中国证券业协会公布的数据显示，截至2016年上半年，中国银河总资产2315.27亿元，净资产538.65亿元，在126家券商中排名第六。

2016年12月26日，中国银河宣布其a股IPO发行股份数量不超过6亿股，发行后不超过总股本的5.92%。同时，中国银河与保荐机构将于1月5日至1月6日进行初步询价，确定发行价格，并于1月11日进行线上线下认购。根据计划，中国银河将利用筹集的资金增加公司的资本，并补充其营运资本。

按照这个发行速度，a股在中国银河的上市将在春节前完成。值得注意的是，中国银河披露的募股规模与宣言草案相比已经大打折扣。按照6亿股、6.81元/股的计划发行价，此次在中国银河募集的资金总额约为40.86亿元。

这意味着与报告阶段的发行规模相比，中国银河最终发行的股本减少了近三分之二；在前一个报告阶段，银河证券计划发行16.94亿股a股，发行后不超过总股本的15.08%。

在业内人士看来，就中国银河的成交量而言，其仅40亿元的发行规模仍远低于市场预期。然而，在IPO明显加速的情况下，中国银河并不是唯一一家流通被打折、融资额减少的公司。有业内人士认为，在目前的市场情况下，如果预期股价变化不大，企业减少发行数量并不是坏事。

将成为第九只A+H券商股票

与华泰证券、广发证券和其他先在a股上市后申请h股的券商不同，中国银河早在2013年就在HKEx上市了。因此，中国银河将成为a股上市后的第9只A+H券商股票。

然而，中国银河首先在h股上市，然后登陆a股市场。由于港股估值低，a股神话不败，中国银河可能在上市首日面临AH股高溢价的尴尬。

其实AH股溢价是常态。目前在两地上市的公司中，相比h股，只有4家a股打折。具体到八只A+H券商股票，a股相对于h股有不同的溢价。

有业内人士承认，对于中国银河来说，市场担心其a股买入价可能不如直接购买h股便宜，影响投资者购买热情，h股估值偏低也可能打压a股上市后的连续涨停。