汽车 汽车服务行业：汽车后服务市场崛起在即

事件:2015年4月21日，参加上海国际车展官方论坛，互联网加汽车，关注新经济常态下中国汽车产业链的分化与裂变；

2014年，中国汽车销量保持稳定增长，达到新高。2015年，宏观经济环境将继续处于结构调整状态，汽车销售增速将有所放缓。但中国仍是全球总量最大、增量最大的汽车市场，外部增长放缓将推动内部产品不断创新。随着互联网技术在生活各个领域的渗透，将会颠覆传统用车领域对汽车的一些约束，包括车内驾驶氛围单调、价格高、维修质量低、用车生活原始粗放等。互联网企业正在这个最终没有被回收的私人生活领域(汽车)寻求突破。互联网加汽车这两个垄断平台，在各自拥有众多行业资源的同时，寻求跨界、融合、共赢，具有强大的合作力量，能够有效满足车主对车内、车外维修、车周生活高品质生活的需求。随着互联网在汽车产业链各个环节的渗透，汽车产业链将逐渐演变成一个“生态圈”。互联网企业的加入将促进汽车产业链中的价值再分配，产业链的利润点也将从制造转向服务。

互联网+制造汽车

车联网:尽量把和车有关的一切联系起来。车辆作为移动终端最大的服务平台，是获取外界信息的各种传感设备，是整合各种新闻、天气、路况、视听信息的网络终端，可以带来更好的用户体验。同时，利用互联网技术，可以将每个车辆单元汇总成大数据，反馈给整个城市交通系统。车联网作为互联网internet plus)造车阶段的一级目标，可以显著提高汽车生活质量，促进汽车消费升级。

智能驾驶:继车联网之后的进一步目标是实现智能驾驶。这个目标虽然短时间内无法实现，但却是行业的长期发展趋势。智能车建设是实现这个目标的必由之路，而这个过程的实现会带来车辆和交通设施的颠覆性变化。建议关注跨境龙头企业合作产生的投资机会。

网上购车+保养。互联网将对汽车产品的销售和售后服务产生更大的影响。2004年，《汽车品牌管理办法》(以下简称《办法》)颁布，要求对汽车分销进行授权，确立了4S门店在汽车零售中的领先地位。《办法》修订后，原始设备制造商授予4S门店的授权仅在一级经销商层面具有现实意义。没有原始设备制造商的授权，经销商可以从一级经销商那里拿车，成为某个品牌的二级经销商，这使得经销商层面的竞争更加市场化，经销商的发言权也更大。

在原来的“办法”下，零部件供应商不能直接销售零部件，而是供应给主机厂，由主机厂供应给4S店，最后由4S店销售给消费者。整个过程构成一个闭环，呈现高度垄断。从备件供应商处购买备件后，原始设备制造商将向4S商店提价30%，4S商店将向消费者提价30%，从而在流通中获得高额利润。4S商店的压力不仅在于新车库存，还在于配件。每年都有配件的指标，完成后配件才能退款。配件利润很高。目前零比率(商品所有零部件价格之和与完整商品价格之比)一般偏高。

2014年6月，交通部发布《关于推进汽车维修行业转型升级提高服务质量的指导意见(征求意见稿)》，要求主机厂在新车上市时公布配件目录，鼓励原厂配件进入自主售后市场，鼓励发展“同质配件”，确保所有维修企业都有使用同质配件修车的权利。《指导意见》出台后，有望打破汽修配件的垄断。互联网在缩短供应链、减少流通环节方面发挥了重要作用，从而降低了配件成本，使消费者受益。

随着互联网应用的广泛渗透，消费群体越来越年轻，尤其是80后，各种垂直网站不断涌现，如汽车的车家和易车、房地产的搜房、携程、去哪儿等。上述垂直网站的共同特点是都属于大量潜在消费，用户对网站信息的专业性、时效性和真实性有更高的要求。只有做到以上几点，垂直网站才能有优秀稳定的用户参与，有望在激烈的行业竞争中脱颖而出。

在互联网竞争激烈的时代，垂直网站的核心竞争力是建立自己的垂直产业链体系，保证产品和服务的独特性，为垂直服务平台设置竞争壁垒。目前已经形成了汽车垂直网站竞争的第一阵营，门户网站下有车家、易车、搜狐汽车，呈现出“天下三分”的竞争格局。三家公司各有利弊，都在积极发挥自己的优势，努力弥补自己的不足。

随着互联网的普及和汽车门户网站的出现，消费者可以很容易地在互联网上获得车型信息、车辆评价和经销商的粗略报价，4S商店在看车和选车方面没有主导力量。目前互联网在购车过程中没有做出实质性的改变，主要是因为目前无法完成网上议价，但未来有望突破。目前互联网公司对售后车和汽车销售的投入更多，巨大的拥有量为售后链接空提供了广阔的发展空间。

考虑到汽车市场的逐渐成熟和新车的短期压力，经销商的战略重点已经从店铺扩张(新建/合并)转向发展创新业务，包括二手车、融资租赁、汽车金融佣金、独立快修连锁品牌等。店铺扩张是同质化策略，经销商的利润增长取决于品牌结构和融资能力，受更多外生因素影响。创新业务是差异化战略，利润增长取决于资源整合和执行能力。受更多内生因素的影响，经销商竞争将从同质走向差异化。

目前我国汽车的年龄在4.5岁左右，主要需求还是正常保养和维修；美国平均车龄9年，保养价值很高。中国的强制报废规定将被取消，未来会有更多的旧车在市场上流通，这必然会导致更多的维修需求。根据汽车后市场蓝皮书的统计，成熟的汽车后市场利润贡献占57%，而汽车及零部件制造总利润贡献合计占38%；而我国汽车后市场的利润贡献只有28%，汽车制造业的利润贡献在汽车产业链中是最大的，汽车制造业和零部件制造业的总贡献达到70%。随着中国汽车市场的逐渐成熟，整车和零部件领先利润贡献的竞争格局将被打破，汽车后市场的增长和改善仍然很大空。

据中国流通协会预测，2012年中国汽车后市场规模将达到4900亿元，2009-2012年复合增长率为26.86%。2015年后市场规模预计达到7660亿元，2020年市场规模将超过一万亿元。巨大的汽车保有量市场将为汽车售后服务提供巨大的发展空。汽车售后市场面临的机遇与几年前SUV细分市场的转折点相似。售后服务市场将主导汽车行业的下一轮盛宴。汽车售后市场的发展非常乐观，积极部署差异化极化策略。拥抱互联网思维的公司有望率先受益。建议关注车家(ATHM)，BITA，中盛控股(0881。香港)，郑桐汽车(1728年。香港)，宝信汽车(1293。香港)、永达汽车(3669.HK)、庞达汽车(601258。SS)。

互联网加用汽车。中国汽车租赁市场发展较晚，高度分散。2013年底，提供租车服务的公司超过1万家，平均车队规模只有50辆，CR5在行业内的市场份额只有14%，远低于CR5在欧美成熟市场的市场集中度。与国外成熟市场以个人出行为主的市场需求相比，国内传统租车公司一直以本地机构客户需求为重点，公务出行占全国整体租车市场近80%。未来，随着自驾游的兴起和大量有证无车的“家庭成员”，个人短期自驾市场将逐渐爆发，成为汽车租赁市场的主要增长动力。

移动互联网的兴起和习惯的养成，给网上租车带来了爆炸性的流量和用户习惯，将分享租车市场的蛋糕。移动互联网时代，线上线下经济融合趋势给020市场带来发展机遇。随着互联网向汽车租赁行业的渗透，用户可以选择更多不同消费周期的车型和产品，如出租车和专车服务、自驾短租、自驾长租等。这些不同类型的汽车服务产品在购买时可以通过线上渠道完成，而消费则必须线下体验，这是线上到线下的完美诠释。建议关注神舟租车(0699。HK)。(齐鲁证券刘