公司 巴安水务定增尘埃落定 继续发力PPP订单

结论与建议:公司发布公告，以16.48元/股发行7281万股，募集12亿元，完成非公开发行计划。本期将于10月10日上市，锁定期为一年。展望未来，公司海绵城和海水淡化业务正在大踏步前进，六盘水业务项目已接近完成，泰安海绵城业务已有序开展，新签约的任贤岛10万吨/日海水淡化PPP项目将于明年初启动。随着近期PPP项目落地率的提高，公司将继续在PPP模式下发挥实力，争取更多订单。预计16-17年公司净利润为1882.82亿元，同比增长+143.64%和50.23%，稀释后的每股收益分别为0.42元和0.63元。当前股价对应16-17年的动态PE32X和28X。公司业务拓展是可持续的，未来高速增长是极有把握的，建议“买”

发行价比20日前均价低3.96%:该股发行给4家特定公司，发行价16.48元/股，比非公开发行日前20个交易日均价低3.96%。该股票于2016年10月10日上市，锁定期为一年，充分体现了资本市场对公司当前市值的认可和对其未来发展前景的预期。发行后，控股股东张春林持股比例由49.87%降至41.67%，发行人广东联塑科技持股比例升至6.79%，对公司实际控制权没有影响。

募集资金将投入六盘水二期项目:募集资金中的2亿元用于偿还银行贷款，届时公司资产负债率将从69.22%降至44.00%，有效改善资产结构，增强公司财务实力。六盘水市水城河二期综合治理再投资10亿元。目前，近85%的项目已经在工程阶段完成。初期投资2.62亿元来自公司自筹资金，待筹集资金到位后进行置换。定增完成后，公司现金流会更加充裕，为后续订单打下坚实基础。

收购南通华富100%股权，以弥补总承包一级资质:公司9月13日宣布，拟以自有资金1288万元人民币，将南通华富建设工程有限公司100%股权从江苏中力建设工程有限公司划转。南通华富主营市政工程，具有市政公用工程一级总承包资质，水利水电施工合同三级证书，安全生产许可证等。此次收购将有助于公司尽快弥补总承包一级资质的不足，进一步提升公司的竞争力和盈利能力。

注册一家香港公司，拓展国际市场:公司计划在香港成立阳城水务有限公司，注册资本2亿港元，这将有助于公司完善海外业务体系，与前期在海外收购的KWI公司和瑞士水务公司协同发展，增加海外市场业务份额，从而加快国际化战略，提升综合实力。

成立危险废物事业部，打造第二大主业:公司看好危险废物领域未来的发展潜力，目前手头订单达6万吨/年。通过设立危险废物事业部，预计在未来3-5年内逐步成为山东省及周边地区危险废物的龙头，处理能力达到30万吨/年。公司将继续推进以危险废物为核心的环保业务，努力打造第二大主业。

盈利预测:预计公司实现净利润1882.82亿元，同比增长+143.64%，50.23%，稀释后每股收益分别为0.42元、0.63元。当前股价对应16-17年的动态PE42X和28X。该公司的业务扩张是可持续的，未来的高速增长是高度确定的，所以它被给予了“购买”