股票大宗交易规则 一文读懂大宗交易（收藏版）

新浪上市公司金融研究所会给你带来大宗交易的话题，包括大宗交易的基础知识，以及增持、跨桥减持、避税、“坐村”武器、变相股权质押融资、甚至利益转移等六大类大宗交易。

新浪上市公司财经研究院为大家介绍全面的公共信息和媒体报道。

一、大宗交易的基本知识

Q1:采用大宗交易的门槛是什么？

上海证券交易所:

1.单笔交易申报的a股数量不得少于30万股，或者交易金额不得少于200万元人民币；

2.单笔交易申报的b股数量不得少于30万股，或者交易金额不得少于20万美元；

3.基金大宗交易单笔销售申报数量不少于200万，或交易金额不少于200万元；

4.债券及债券回购大宗交易单笔销售申报数量不得少于1000手，或交易金额不得少于100万元。

深圳证券交易所:

1.单笔交易a股数量不少于30万股，或者交易金额不少于200万元人民币；

2.单笔交易b股数量不少于3万股，或交易金额不少于20万港元；

3.基金单笔交易数量不少于200万，或者交易金额不少于200万元人民币；

4.单笔交易债券数量不少于5000只，或交易金额不少于50万元。

Q2:大宗交易的申报时间是什么时候？

上海证券交易所

每个交易日接受大宗交易申报的时间如下:

1.9:30-11:30，13:00-15:30接受意向声明；

2.9:30-11:30，13:00-15:30，16:00-17:00接受交易申报；

3.15:00-15:30接受固定价格申报。

当日15: 00仍停牌的证券，当日不再接受其大宗交易申报。

深圳证券交易所

大宗交易采用协议大宗交易和盘后定价大宗交易。协议大宗交易是指大宗交易的双方被指定为交易对手，以协商和确定交易的价格和数量的交易模式。大宗交易的盘后定价是指在证券交易结束后，按照时间优先的原则，将大宗交易的交易申报与证券当日收盘价或证券当日交易量的加权平均价格连续逐一匹配的交易模式。

如采用约定的大宗交易，申报时间为每个交易日9:15-11:30和13:00-15:30。

采用盘后定价的大宗交易，申报时间为每个交易日15:05-15:30。

全天停牌、临时停牌或停牌至收盘的证券，不接受约定的大宗交易申报。当日全天停牌或停牌至收盘的证券，不接受盘后定价大宗交易申报。

股权证券协议大宗交易的交易确认时间为每个交易日15:00-15:30；债券协议大宗交易的交易确认时间为每个交易日9:15-11:30和13:00-15:30。

Q3:大宗交易的成交价格是多少？

上海证券交易所

有价格波动的证券的申报成交价格，由买卖双方在当日价格波动限额内确定。

无价格限制证券的申报成交价格，由买卖双方协商确定，以当日已成交的前收盘价或最高价和最低价的30%为准。

每个交易日16:00-17:00受理的申报，适用于当日其他交易时间受理的价格涨跌。

深圳证券交易所

约定的限价证券大宗交易的成交价格，应当在当日限价的最高限价范围内确定。

约定的无价格限制的证券大宗交易的成交价格，应当在前期收盘价的上下30%之间确定。

Q4:市场上是否计算大宗交易量？

上海证券交易所和深圳证券交易所的计算方法相同:不包括实时报价和指数的计算，交易量包括在大宗交易结束后证券的总成交量中。

二、六宗大宗交易

当二级市场买卖的股票数量过大时，往往会对股价产生较大影响。盘后交易可以减少这种影响，起到类似缓冲的作用。一般来说，通过大宗交易平台进行的交易主要有六种:

1.超重

如何认定受让方是短线炒作还是长线持有？

关键看受让方的属性。如果受让方在二级市场私募，其所承担的股份数量很少，你很难相信它会持有公司股份三年五年不动摇。如果是产业资本，他们承担的股份数量通常很大，要求进入公司董事会，甚至调整公司的业务结构和人员结构。

此外，产业资本通常通过认购新股进入上市公司，因为认购股份的资金会进入上市公司，为公司创造更多的现金流。

2.减少过桥时的持股

大宗交易平台最大的特点是短、快、效率高，因此成为大股东套现的最佳方式。愿意减持的股东和董事通常会通过大宗交易平台，将所持股份抛售给市场上的专业机构，然后慢慢地、温和地将所持股份投放到二级市场。如果股东直接通过二级市场卖出，第一，无法锁定价格；第二，许多人缺乏交易技能，这很容易影响股价，引起市场恐慌，并容易引起监管当局的注意。

3.避税

原股东的利润减按20%缴纳个人所得税，其中60%上缴财政部国税，40%归地方政府所有。一些地方政府会为券商招商引资提供一些优惠政策，可能会直接减免40%的地方税。

通常，避税是在市场上以高折扣进行的。折扣越高，避税越多。双方沟通确认后，收购方将部分避税现金返还给减持的股东。

此外，使用大宗交易时，交易成本会有一定的让步。比如大宗交易的交易手续费，在集中竞价交易中会按照同品种证券的交易手续费率标准下降，其中股票和基金下降30%，债券和债券回购下降10%。

值得一提的是，很多交易方表面上看似没有关联，但通常情况下，受让方是转让方的潜在关联方。原股东可以通过保留权益或“左手转右手”的方式回购自己的股份，既不损失自己拥有的股份，又避免了股价暴涨导致的所得税多缴问题。

4、“坐在村里”的武器

因为盘口的数据不会体现在盘口和分时图中，散户对盘口的关注度也比龙虎榜低，所以集资和出货的隐蔽性很强。

一些庄家利用大宗交易的折价特征来降低筹码，甚至利用大宗交易承担的低价股来降低价格，掌握足够的筹码后再拉高。一份关于工业证券大宗交易的研究报告显示，“低估值+高折价”股票在未来60个交易日的绝对收益和相对收益分别为6.87%和3.28%，而“溢价+大额交易”类型在未来60个交易日的绝对收益和相对收益分别为12.05%和6.28%。从这个数据可以看出，个股在大宗交易后的一定时间内，相对收益明显高于大盘。

因此，大宗交易也成为该组织“坐庄”的利器。典型案例是徐翔在美邦的操作手法。

5.利息转移

卖方以远低于市场的价格向利益相关者出售股票，或者买方以远高于市场的价格购买股票。比如某基金公司的老基金折价向新基金出售股份，从而达到低价为新基金开仓的目的。此外，由于基金的销售渠道高度依赖经纪人，基金公司往往会向渠道收取一定的费用，如退还认购费、一次性销售奖励、跟踪佣金、帮助基金费用和投机。

6.变相股权质押融资

受让方将通过大宗交易平台转让融资方的股份，并约定资金利率和回购时间。股权质押有50%左右的质押率。大宗交易完成后，融资方将部分资金返还给受让方。双方合同期限届满后，融资方将通过大宗交易平台回购股份，并支付相应的资金利息。质押股票跌入警戒线或止损线的，融资人需要提前提供其他担保或履行股份回购义务，否则受让方将实现质押股票。

一般来说，信托机构往往通过大宗交易平台承接股权质押业务。

声明:以上内容来自公开信息和媒体报道，文章观点不代表新浪立场。如果内容涉及投资建议，仅供参考，不作为投资依据。投资有风险，入市需要谨慎。