同创娱乐 新LPR落地:银行"多空"几何？ 息差向下 负债端承压

新LpR落地:银行“Multi 空”几何？利差在下降，债务方面面临压力

陈红杰

“在利率市场化的过程中，银行业的净息差必然会受到一定程度的影响，会有所收窄，但预期范围有限。由于之前的市场预期，影响很小。”关于LpR改革，许多银行家告诉《第一财经记者》。

8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心宣布，新LpR一年期LpR首次报价为4.25%，五年期以上LpR首次报价为4.85%。上述lpr在下一个lpr发布前有效。

一家农村商业银行的副行长告诉《第一财经记者》，对于中小银行来说，一方面需要寻求逐步降低债务方的成本，另一方面需要开发具有市场竞争力的新产品来应对挑战。

银行利差趋于缩小

8月17日，央行宣布，为提高利率传导效率，降低实体经济融资成本，决定改革完善LpR形成机制，将银行贷款利率与基于MLF利率加报价形成的新LpR挂钩。

上述农村商业银行副行长表示，以前很多银行都是通过增加债务成本来扩大规模，现在这条路已经死了。目前利率已经从双轨变为一轨。LpR改革势必降低银行贷款利率，影响利差收益。国内银行的利润大部分来自净息差，而中间业务的收入相对较低。五大国有银行的中间业务占比不到20%，而中小银行的中间业务占比较小，压力不小。

联讯证券分析师李麒麟认为，为了维持原有的息差水平，银行可能会降低资质，采取高收益的息票策略。然而，在金融供给侧改革的背景下，风险筛选和定价能力较弱的中小银行仍然需要控制信用风险。

据中原证券王红银行介绍，鉴于目前贷款利率市场化程度较高，市场预期银行息差将减弱，存款成本刚性仍将保持贷款利率刚性，新的LpR形成机制对银行的负面影响较为温和。

某大型国有银行分行行长告诉《第一财经记者》，净息差收缩是一种趋势。贷款利率可能越来越低，不会给农业、农村、小微企业普惠金融带来太多利润空。银行将选择更多的组合资产，开始探索投资银行之路。

上述农村商业银行副行长也表示，由于打破了合作设定的贷款利率下限，银行可能会争夺优质客户，优质中小企业实际贷款利率将进一步下调。但根据风险定价原则，银行会对资质较少的客户提高定价利率，客户分层现象加剧。

债务方面的压力

利率单边调整对银行的资产负债管理模式带来了哪些挑战？东方金城首席金融分析师徐承元告诉第一财经记者，银行存款成本仍然刚性，但贷款利率会随着市场利率的变化而变化。为了保持息差的稳定性，银行可以通过增加风险偏好、增加杠杆和延长期限来稳定资产侧回报。这将对其资产负债期限错配管理和信贷风险管理构成挑战。

深湾宏源分析师秦泰表示，对于银行来说，同业负债不能超过总负债的三分之一，这在一定程度上限制了市场利率向下传导给银行债务成本的下行；在利率市场化的背景下，来自银行理财产品和结构性存款的竞争压力也导致了银行债务成本的普遍压力。短期内，信贷利率的预期下行幅度仍相对有限。预计后期，在新的资产管理规定框架下，央行将进一步采取多项措施，有效降低银行负债侧成本，并对贷款利率下降趋势做出配套措施。

上述农村商业银行副行长也表示，银行需要从债务方面降低成本，以获得更多收益空。

徐承元表示，LpR改革将迫使银行提高风险定价能力或风险偏好，但目前中小银行整体缺乏这种能力，否则将面临双重压力。一方面，中小银行的FTp管理体系整体不完善，没有进行风险筛选和定价的人才、制度基础和技术体系；另一方面，中小银行风险管理能力不足，在信贷政策体系建设、贷款流程管理和不良贷款处置方面积累薄弱。风险偏好的上升可能导致潜在风险的增加。

融资难、融资贵的问题正在逐步缓解

“利率市场化改革就像‘修运河’。目的是让水流更顺畅、更高效、更准确地流向田地。”中国央行副行长刘国强在8月20日的国务院政策简报上表示。

一家非银行金融机构的高管告诉《第一财经记者》，LpR形成机制改革有利于疏通货币政策传导机制，降低民营企业融资成本。“目前我们也在研究未来贷款给企业的合同文本，既保证了收益，又给实体经济输血。”上面提到的人说。

“督促商业银行尽快落实尽职豁免和容错纠错机制，努力建立敢贷、肯贷、能贷的长效机制，增加有效信贷供给。特别是要求商业银行列出普惠小微企业的信贷计划，同时实现量的增加和价格的下降。”中国银监会副主席周亮在上述国务院政策吹风会上表示。

数据显示，到今年上半年，全国小微企业贷款余额达到35.6万亿元，其中普惠小微企业贷款余额为10.7万亿元，增速为14.27%。上半年新增普惠小微企业贷款利率6.82%，比2018年平均年利率低0.58个百分点。其中，五大国有银行平均利率为4.87%，较2018年下降0.66个百分点。

“预计监管将继续完善货币信贷传导机制，MLF将有一定下降趋势空，企业贷款利率也将相应下调，企业融资困难、融资贵的问题将进一步缓解。”一位银行业分析师表示。