市场 期债料保持偏强震荡

16日，美联储加息和国内政策利率，空落地后，债券市场的长期情绪反而上升，国债期货全线走强，10年期主要合约盘中涨幅最大，超过1%。市场人士指出，央行在公开市场操作中的“量价协调”，在通过“提价”适度去杠杆化的同时，有明确意图通过“提价”维持流动性，有利于资金顺利跨季。此外，美联储加息后，人民币汇率短期压力暂停，短期债务预计将保持强劲和波动，但持续走强的动力仍然不足。

债券期货全线上涨

美联储一夜之间加息后，中国人民银行也紧随其后，全面上调OMO、MLF和SLF利率。然而，这两大利润对债券市场的影响有限。在长期情绪的推动下，银行间即期债券收益率昨日大幅下跌，而国债期货全线大幅上涨。

昨日10年期国债期货主合约T1706高开高走，早盘涨幅迅速逼近0.9%。虽然国内政策利率上调的消息传出后，国债加息一度收窄，但多头立即重新努力，在上午交易结束时触及96.68元的高点，盘中涨幅最大超过1%，最终收盘上涨0.76%至96.355元，创下今年新高。此外，5年期国债期货主合约TF1706收于98.890元，上涨0.29%。

现货债券方面，我行昨天增发的第四期债券投标结果良好，10年中标收益率低，认购倍数高，需求旺盛。二级市场，剩余期限近10年的CDB 160213债券最新报价为4.0875%/4.0775%，前一日期末为4.1275%/4.1225%；剩余期限近10年的170004债券最新报价为3.3200%/3.2500%，最后一天期末为3.3550%/3.33%。

短期或强烈冲击

市场人士指出，周期性盈利空因素释放后，多头交易情绪高涨，债期可能仍保持强劲波动。但3月底的MPA评估是否会导致资金紧张仍是一个不确定因素，仍建议投资者谨慎，适当控制仓位。

中信证券在最新研究报告中表示，鉴于央行逆回购和MLF利率上调，维持对债券市场做空程度的判断空。短期来看，流动性增加供给，有利于市场；从长期来看，当美国再次加息时，中国人民银行可能会继续提高政策利率，这对市场仍然不利。

关于具体的债务到期策略，国泰君安期货表示，美联储3月份如期加息，未来加息路径并未超出市场预期。“再通胀交易”继续降温，美元指数下跌，日元和黄金上涨。短期内，外部风险“利润空耗尽”缓解了人民币汇率贬值和资本外流的压力。债券收益率受情绪影响或进一步下降，到期债券也可能上升和增加。但3月份MPA评估和“去杠杆”政策的内部风险尚未落地，情绪冲击可能导致债券冲动上涨，这并不是趋势交易机会的出现，债券中期仍存在调整风险。

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