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期权 大商所豆粕期权规则解读系列之三:合理设定行权价格间距 满足客户多

导语:大商所相关负责人详细解释了豆粕期权行权价格区间和挂单方式近日,中国证监会宣布,市场翘首以待的大连商品交易所(以下简称“大商所”)豆粕期货期权(以下简称“豆粕期权”)合约将于3月31日正式上市。豆粕型期权作为国内首个上市的商品期权品种,可以为客户提供多元化、精细化的风险管理工具,进一步完善国内风险管理市场体系。大商会相关部门负责人围绕行权价格间距、挂市方式等问题接受媒体采访。负责人表示,行权价格是指

大商所相关负责人详细解释了豆粕期权行权价格区间和挂单方式

近日,中国证监会宣布,市场翘首以待的大连商品交易所(以下简称“大商所”)豆粕期货期权(以下简称“豆粕期权”)合约将于3月31日正式上市。豆粕型期权作为国内首个上市的商品期权品种,可以为客户提供多元化、精细化的风险管理工具,进一步完善国内风险管理市场体系。大商会相关部门负责人围绕行权价格间距、挂市方式等问题接受媒体采访。

负责人表示,行权价格是指期权合约规定的价格,买方有权在未来某个时间买入或卖出标的期货合约。为了满足期权交易的需求,提高期权定价的效率,DCC规定的豆粕期权行权价格区间应覆盖其标的期货合约结算价上一交易日波动1.5倍所对应的价格区间。如果期货价格波动,行权价格区间无法覆盖标的期货价格的1.5倍限价,交易所会提高期权的行权价格,以保证当日交易暂停的期权合约能够覆盖标的当日的价格波动,即使期货价格达到限价,仍能为市场提供等值期权、实值期权和虚值期权,有利于客户根据自身需求选择不同行权价格的合约,满足多元化需求。

负责人表示,行权价格间距是指同一标的期货合约的同类型期权合约的两个相邻行权价格之间的差异。行权价格间隔作为期权交易的重要指标,直接影响期权交易的活跃程度。该负责人表示,为了保证豆粕期权在上市初期的顺利运行,大商借鉴国外成熟期权市场的成功经验,结合国内商品期权发展初期的市场需求和豆粕期权的特点,现阶段采用分段行权价格间距,行权价格为行权价格间距的整数倍。该负责人表示,由于固定行权价格间距没有考虑不同到期月份、行权价格和期权类型的影响,便于交易所确认行权价格及其间距,因此在国外成熟期权市场广泛使用。

关于豆粕期权行权价格区间具体值的选择,该负责人表示,大商所已经综合了国外相同品种、国内目标期货价格、同类期权数量、目标期货价格波动值等的相关性。,在不同的目标价范围内。取多重关系的分段行权价格区间,确定行权价格区间的具体值:期权行权价格不高于2000元/吨时,行权价格区间为25元/吨;期权行权价格在2000元/吨至5000元/吨之间时,行权价格区间为50元/吨;当期权的行权价格大于5000元/吨时,行权价格之间的距离为100元/吨。它可以有效避免行权价格区间过大而无法帮助客户找到合适的期权合约,同时也避免了行权价格区间过小导致的交易量和持仓的分散以及交易活动的减少。

比如M1801期货合约前一交易日的结算价为3000元/吨,当日期货合约的止损率为5%,则当日期权的行权价格区间为2750元/吨至3250元/吨。基于50元/吨的行权价格区间,交易所将卖出11个看涨期权合约和11个看跌期权合约。

该负责人表示,期权合约上市交易后,交易所在每个交易日收盘后,会根据标的期货合约的结算价、限价区间和行权价格区间,挂掉新行权价格的期权合约,在到期日前一个交易日收盘后,不会挂掉新的期权合约。根据国际经验和我国市场的实际情况,大商品房的豆粕期权交易主要遵循三个原则:一是保证有实期权、虚期权、等价期权可供交易。第二,合约数量要合适,既能保证单个期权合约的流动性,又能帮助客户在期权合约之间、期权与期货合约之间构建组合策略,提高风险规避效率。第三,交易作为触发期权合约上市过程的依据。对于新上市的期货合约,交易所将在交易后的下一个交易日悬挂相应的期权合约。有利于明确期权挂的时间,保证期货合约交易,为期权定价提供依据。

新上市期权合约的基准价是期权的理论价格,由交易所根据BAW美国期货期权定价模型确定并公布。根据相关规定,交易所可以取消未成交未持仓的上市期权合约,但在豆粕期权上市初期,暂时不会取消未成交未持仓的期权合约。

该负责人表示,期权是中国新兴的金融衍生品,期权市场刚刚起步,尚未成熟。在这样的条件下,不适合推出复杂的期权,初始的期权产品设计要简单易行,有利于豆粕期权上市的顺利进行。相关市场参与者认为,DCC对豆粕期权合约和规则的设计遵循稳健性、可操作性和一致性原则。在提高市场交易便利性的同时,严格控制各个环节的风险,从而为豆粕期权上市的顺利进行提供制度保障。豆粕期权上市后,将在构建我国农产品风险对冲体系中发挥主导作用,更好地服务于实体经济的发展。:

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