大商所相关负责人详细解释了豆粕期权的做市商制度

3月31日，大连商品交易所(以下简称“大商所”)将正式挂牌豆粕期权合约，中国的商品期权时代即将拉开帷幕。做市商制度是商品期权交易中的一项重要制度。做市商的准入条件、权利义务、评估管理等问题成为市场各方关注的热点。为此，大商办相关负责人接受了记者采访。

该负责人表示，豆粕期权交易采用做市商制度有利于提高市场流动性，这是期权市场有效运行和客户达成期权交易的内在要求。为了对冲风险，锁定利润，客户需要对多个合约进行组合策略交易。有套期保值需求的客户必须在接近非等值的合约上开仓以满足套期保值需求，并要求期权合约覆盖一定范围的行权价格。同时，客户在实际交易中往往选择平仓而不是行权，因此要求期权合约具有流动性，以满足市场变化时目标客户的清算需求。但不能适应上述“内部需求”的是，一系列行权价格、看涨期权和看跌期权并存于同一个标的期权合约中，容易出现期权合约流动性不足、部分合约不活跃等问题，不利于期权市场的平稳运行。

为此，大商所在豆粕期权市场引入了做市商制度。做市商用自己的资金为市场提供双向报价，在客户想卖出期权时充当期权买家，在客户想买入期权时充当期权卖家，从而为客户提供更多更好的合约选择，满足其交易需求，为期权市场提供充足的流动性。

该负责人表示，为了有效监管做市商合规，有效开展做市商业务，DCC制定了《期权做市商管理办法》，明确规定了做市商准入条件、资格管理、权利义务、监督管理等内容。，既能鼓励和支持做市商按要求履行做市商义务，又能加强做市商监管，促进期权市场的平稳运行。

在做市商准入条件方面，该负责人表示，大商所对做市商的申请条件有严格规定:做市商应为期货公司会员的单位客户，净资产不低于5000万元人民币，有专门的做市商机构和人员负责做市商业务，有健全的做市商业务实施方案、内控制度和风险管理制度，有稳定可靠的做市商业务技术体系，具有交易所认可的期权交易或期权模拟交易的做市商经验，最近三年无重大违法违规行为。做市商在资金实力、做市能力、风险承受能力等方面都要求具备一定的条件。，从而保证他们能够承担做市商义务，保证做市商制度的有效发挥。经交易所批准的做市商应当履行交易所规定的相关义务，并接受交易所对其履行义务情况的评估、监督和管理。

在做市商义务方面，负责人表示，做市商必须按照相关规定承担持续报价和回应报价的义务，即做市商持续对协议约定的合同进行报价，向投资者提供买卖价格，同时回应客户的询价请求，并以其提供的价格用自有资金接受客户的买卖要求。

在做市商评价方面，为了衡量做市商是否能有效提供流动性，交易所采用有效连续报价时间比、有效响应询价比、交易和买卖价差等指标对做市商的连续报价和响应报价进行综合评价，并根据评价结果对做市商进行排名。对于排名垫底且不符合义务要求的做市商，交易所有权人应当按照相关规定取消其做市商资格。同时，《做市商管理办法》还规定了对做市商进行监督管理的其他条件。如做市商违法违规，被禁止进入证券期货市场，不再符合做市商资格，被依法收购、合并、撤销、解散或宣告破产，向交易所提交虚假材料，交易所有权人取消做市商资格。做市商也可以申请放弃做市商资格。放弃做市商资格的，应当提前一个月向交易所提出申请。

该负责人表示，目前我国商品期权市场还处于起步阶段，各方交易经验不足。因此，交易所在引入做市商制度的同时，提供优惠待遇，降低做市商期权的交易费用，从而鼓励和支持做市商更好地履行做市商义务，提高做市商交易的积极性。

该负责人表示，为确保做市商业务的顺利开展，DCE在做市商规则、做市商选择和模拟交易方面做了大量工作，多次开展豆粕期权做市商的合作测试和模拟交易活动，对做市商规则、技术体系和业务流程进行了全面测试，为有意做市商交易的相关机构提供了一个系统化、战略性的测试环境。期权上市后，交易所将根据期权和做市商的运作进一步完善制度，不断促进做市商合规有效开展业务，为期权市场提供流动性，满足客户交易需求，促进豆粕期权顺利上市和有效运作，更好地提升期权市场功能。：